Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ αυξήθηκε ραγδαία σε υψηλά τριών ετών και διέγραψε τη διαφορά του με το κινέζικο ομόλογο, κάτι που δεν έχει συμβεί για περισσότερο από μια δεκαετία. Καθώς οι αποδόσεις διασταυρώνονται - η αμερικανική που ανεβαίνει πάνω από την Κίνα - αυτό αντιστρέφει θεωρητικά μια επενδυτική στρατηγική που αγόραζε κινεζικά ομόλογα για τη μεγαλύτερη απόδοση που προσέφεραν σε σχέση με τα αμερικανικά.
Δεν είναι άμεσα σαφές εάν η κίνηση αρκετά μεγάλη και διατηρήσημη, ώστε να έχει επιπτώσεις μεγάλης κλίμακας, αλλά η εξέλιξη είναι ένα σήμα της αγοράς που παρακολουθούν οι επενδυτές.
Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ διαπραγματεύτηκε κοντά στο 2,857% από το βράδυ της Τετάρτης (20/4), ελαφρώς κάτω από την απόδοση του κινεζικού 10ετούς κρατικού ομολόγου στο 2,873%, σύμφωνα με τα στοιχεία της Refinitiv Eikon. Η απόδοση των ΗΠΑ ανέβηκε πάνω από την κινεζική αντίστοιχη στις αρχές της περασμένης εβδομάδας για πρώτη φορά από το 2010 και προσπάθησε να διατηρήσει ένα μικρό premium τις τελευταίες ημέρες.
Η εξέλιξη της αγοράς αντανακλά την αποκλίνουσα νομισματική πολιτική μεταξύ των δύο χωρών, ανέφεραν οι αναλυτές. Η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας χαλαρώνει τη νομισματική πολιτική και μειώνει τα επιτόκια, ενώ η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αυστηροποιεί τη νομισματική πολιτική και αυξάνει τα επιτόκια. Η Κίνα και οι ΗΠΑ αντιμετωπίζουν επίσης διαφορετική δυναμική πληθωρισμού, με αυξανόμενες τιμές παραγωγού και στις δύο χώρες, αλλά μικρότερες αυξήσεις τιμών καταναλωτή στην Κίνα.
Το κινεζικό γιουάν στο επίκεντρο
Οι επενδυτές παρακολουθούν τις συνέπειες της μείωσης της διαφοράς απόδοσης για το κινεζικό γουάν. Μια ανησυχία είναι ότι εάν το γιουάν αποδυναμωθεί πάρα πολύ, αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε εκροές κεφαλαίων. «Προς το παρόν, δεν υπάρχει ένδειξη ότι η Κίνα ή οι Ηνωμένες Πολιτείες θα μετατοπίσουν το επίκεντρο της νομισματικής τους πολιτικής», δήλωσε ο Gao Xiang, αναλυτής ομολόγων της Nanhua Futures με έδρα το Hangzhou.
«Τα επιτόκια και των δύο πλευρών θα συνεχίσουν να παρουσιάζουν σχετική ανεξαρτησία», είπε ο Γκάο. «Σε αυτή τη διαδικασία, η συναλλαγματική ισοτιμία γιουάν θα διαδραματίσει σημαντικό ρόλο ως απόθεμα ασφαλείας και επίσης θα είναι ένας σημαντικός δείκτης για το μέλλον».
Τους τελευταίους μήνες, το γουάν διαπραγματεύτηκε κοντά στα υψηλά τριών ετών έναντι του δολαρίου ΗΠΑ και υποχώρησε ελαφρά τις τελευταίες εβδομάδες. Το χερσαίο γιουάν διαπραγματεύτηκε κοντά στα 6,37 έναντι του δολαρίου το απόγευμα της Τρίτης, 0,38% χαμηλότερα για το έτος μέχρι στιγμής.
Αλλά αυτή τη στιγμή, το υψηλό εμπορικό πλεόνασμα της Κίνας αντισταθμίζει περισσότερο τον αντίκτυπο της μείωσης της διαφοράς απόδοσης στο γιουάν, δήλωσε σε ένα email ο Larry Hu, επικεφαλής οικονομολόγος για την Κίνα στη Macquarie.
Το κινεζικό γουάν θα αντιμετωπίσει μεγαλύτερη πίεση υποτίμησης από τη μείωση του εμπορικού πλεονάσματος της Κίνας, είπε ο Χου. Για αυτόν, η σύγκλιση στις αποδόσεις των 10 ετών ΗΠΑ και Κίνας δεν είναι τόσο μεγάλη, καθώς η διαφορά μειώνεται για περισσότερο από ένα χρόνο.
Μια χώρα έχει εμπορικό πλεόνασμα εάν οι εξαγωγές της υπερβαίνουν τις εισαγωγές της. Η Κίνα ανέφερε εμπορικό πλεόνασμα 47,38 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Μάρτιο, σημειώνοντας απότομη πτώση 115,95 δισεκατομμυρίων δολαρίων την περίοδο Ιανουαρίου – Φεβρουαρίου.
