Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ενέκρινε την Τετάρτη τη 10η αύξηση των επιτοκίων σε λίγο περισσότερο από έναν χρόνο, αφήνοντας να εννοηθεί ότι ο τρέχων κύκλος σύσφιξης βρίσκεται στο τέλος της. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης "βλέπουν” άλλωστε μείωση επιτοκίων κατά περίπου 64 μονάδες βάσης έως το τέλος του έτους, παρά την επιθετική ρητορική που συνεχίζει να ακολουθούν οι υπεύθυνη χάραξης πολιτικής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ.
Σε μια ομόφωνη απόφαση που αναμενόταν από αναλυτές και επενδυτές, η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) της κεντρικής τράπεζας αύξησε το βασικό επιτόκιο δανεισμού της κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες.
Η αύξηση οδηγεί το επιτόκιο των Fed Funds σε ένα εύρος στόχου 5%-5,25%, το υψηλότερο από τον Αύγουστο του 2007.
Οι αγορές, ωστόσο, επικεντρώνονται περισσότερο στο πού θα το πάει η Fed από εδώ και πέρα, ιδιαίτερα εν μέσω ανησυχιών για την οικονομική ανάπτυξη και μιας παρατεινόμενης τραπεζικής κρίσης που έχει κλονίσει τα νεύρα στη Wall Street.
Η δήλωση μετά τη συνεδρίαση πρόσφερε μόνο κάποιες, και όχι από το τι έλεγε αλλά από το τι δεν έλεγε. Το έγγραφο παρέλειψε μια φράση που υπήρχε στην προηγούμενη δήλωση που έλεγε ότι «η Επιτροπή αναμένει ότι μπορεί να είναι κατάλληλη κάποια πρόσθετη σύσφιξη πολιτικής» ώστε η Fed να επιτύχει τον στόχο της για πληθωρισμό 2%.
Επίσης, η δήλωση άλλαξε τη γλώσσα για να περιγράψει τις συνθήκες υπό τις οποίες «μπορεί να είναι κατάλληλη η πρόσθετη σύσφιξη πολιτικής». Προηγουμένως, η FOMC είχε πλαισιώσει τις μελλοντικές οδηγίες σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο θα καθόριζε «την έκταση των μελλοντικών αυξήσεων στο εύρος στόχου».
Η δήλωση επανέλαβε ότι η Fed «θα λάβει υπόψη τη σωρευτική σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής, τις καθυστερήσεις με τις οποίες η νομισματική πολιτική επηρεάζει την οικονομική δραστηριότητα και τον πληθωρισμό, καθώς και τις οικονομικές και χρηματοπιστωτικές εξελίξεις».
Συνολικά, οι κινήσεις είναι τουλάχιστον ένα αδύναμο νεύμα ότι, ενώ η αυστηρή πολιτική θα μπορούσε να παραμείνει σε ισχύ, η πορεία προς τα εμπρός είναι λιγότερο σαφής για τις πραγματικές αυξήσεις επιτοκίων, καθώς οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αξιολογούν τα εισερχόμενα δεδομένα και τις οικονομικές συνθήκες.
Η απόφαση της Τετάρτης έρχεται εν μέσω και των αντιρρήσεων Δημοκρατικών γερουσιαστών, οι οποίοι προέτρεψαν τη Fed αυτή την εβδομάδα να σταματήσει τις αυξήσεις επιτοκίων που επέμεναν ότι θα μπορούσαν να προκαλέσουν ύφεση και υπερβολική απώλεια θέσεων εργασίας.
Ωστόσο, η αγορά εργασίας παρέμεινε ισχυρή από τότε που ξεκίνησαν οι αυξήσεις τον Μάρτιο του 2022. Ταυτόχρονα, ο πληθωρισμός εξακολουθεί να είναι πολύ πάνω από τον στόχο του 2% που οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θεωρούν βέλτιστο. Πολλοί αξιωματούχοι έχουν πει ότι τα επιτόκια πιθανότατα θα πρέπει να παραμείνουν υψηλά ακόμη και αν οι αυξήσεις τεθούν σε αναμονή.
Μαζί με τον πληθωρισμό, η Fed χρειάστηκε να αντιμετωπίσει την αναταραχή στον τραπεζικό κλάδο που έκλεισε τρεις τράπεζες μεσαίου μεγέθους. Αν και αξιωματούχοι της κεντρικής τράπεζας επιμένουν ότι ο κλάδος στο σύνολό του είναι σταθερός, η αναμενόμενη αυστηροποίηση των πιστωτικών συνθηκών και οι αυξημένοι κανονισμοί αναμένεται να επηρεάσουν περαιτέρω την οικονομική ανάπτυξη που ήταν μόλις 1,1% σε ετήσια βάση το πρώτο τρίμηνο.
Η δήλωση μετά τη συνεδρίαση ανέφερε ότι «οι αυστηρότεροι πιστωτικοί όροι για τα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις είναι πιθανό να επιβαρύνουν την οικονομική δραστηριότητα, τις προσλήψεις και τον πληθωρισμό». Η γλώσσα ήταν παρόμοια με τη δήλωση του Μαρτίου, η οποία ήρθε αμέσως μετά την κατάρρευση της Silicon Valley Bank και της Signature Bank.
Οι οικονομολόγοι της ίδιας της Fed στη συνεδρίαση της FOMC τον Μάρτιο προειδοποίησαν ότι μια ρηχή ύφεση είναι πιθανή λόγω των τραπεζικών ζητημάτων.
Η δήλωση μετά τη συνεδρίαση επαναλαμβάνει ότι η οικονομική ανάπτυξη ήταν «μέτρια», ενώ «τα κέρδη θέσεων εργασίας ήταν ισχυρά» και ο πληθωρισμός είναι «αυξημένος».
Ενώ τα υψηλότερα επιτόκια έχουν επιδεινώσει τα τραπεζικά προβλήματα, οι αξιωματούχοι της Fed επιμένουν ότι επικεντρώνονται αποκλειστικά στον πληθωρισμό. Πρόσφατα στοιχεία έχουν δείξει μια άμβλυνση των αυξήσεων των τιμών, αν και τα στοιχεία όπως το κόστος στέγασης και η ιατρική περίθαλψη παρέμειναν υψηλότερα, ενώ οι τιμές που τείνουν να αλλάξουν πολύ, όπως τα τρόφιμα και η ενέργεια, στην πραγματικότητα έχουν επιβραδυνθεί, σύμφωνα με υπολογισμούς της Atlanta Fed.
Οι αγορές αναμένουν ότι η βραδύτερη ανάπτυξη και η πιθανότητα ύφεσης θα αναγκάσουν τη Fed να μειώσει τα επιτόκια αργότερα φέτος.
Η μεταποίηση βρίσκεται σε συρρίκνωση τους τελευταίους έξι μήνες, ωστόσο, ο τομέας των υπηρεσιών έδειξε επέκταση. Η αγορά εργασίας παρέμεινε επίσης ανθεκτική. Η εταιρεία επεξεργασίας μισθοδοσίας ADP ανέφερε την Τετάρτη ότι οι προσλήψεις από εταιρείες του ιδιωτικού τομέα αυξήθηκαν κατά 296.000 τον Απρίλιο, πολύ πάνω από τις προσδοκίες των οικονομολόγων. Αυτό χρησίμευσε ως πιθανό μήνυμα ότι παρ' όλες τις προσπάθειες της Fed να μετριάσει την εικόνα των θέσεων εργασίας και να διορθώσει μια ανισορροπία προσφοράς-ζήτησης, εξακολουθούν να υπάρχουν προβλήματα.
