Με αύξηση των πωλήσεων, σημαντική ενίσχυση της κερδοφορίας και βελτίωση της χρηματοοικονομικής της θέσης ολοκλήρωσε το 2025 η Ολυμπιακή Ζυθοποιία, η οποία συνέχισε να επενδύει στις παραγωγικές της εγκαταστάσεις και στην ανάπτυξη του χαρτοφυλακίου της, με τις εξαγωγές να αποτελούν τον βασικό μοχλό αύξησης των πωλήσεων.
Σύμφωνα με τις οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας, ο κύκλος εργασιών ανήλθε σε 207,41 εκατ. ευρώ, έναντι 199,30 εκατ. ευρώ το 2024, σημειώνοντας αύξηση 4,07%. Μετά την αφαίρεση του Ειδικού Φόρου Κατανάλωσης Ζύθου, οι καθαρές πωλήσεις διαμορφώθηκαν σε 152,47 εκατ. ευρώ από 143,71 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας ισχυρότερη άνοδο, της τάξης του 6,09%.
Ακόμη μεγαλύτερη ήταν η βελτίωση στην τελική γραμμή των αποτελεσμάτων, καθώς τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν κατά 86,87%, φθάνοντας στα 18,03 εκατ. ευρώ, έναντι 9,65 εκατ. ευρώ την προηγούμενη χρήση. Η μεγάλη αυτή αύξηση δεν προήλθε αποκλειστικά από τη λειτουργική δραστηριότητα. Καθοριστικό ρόλο διαδραμάτισαν η υποχώρηση των χρηματοοικονομικών εξόδων και, κυρίως, η σημαντικά χαμηλότερη φορολογική επιβάρυνση, η οποία επηρεάστηκε από εξελίξεις που αφορούν φορολογικούς ελέγχους και προηγούμενες χρήσεις.
Οι εξαγωγές έδωσαν ώθηση στις πωλήσεις
Η εξαγωγική δραστηριότητα αποτέλεσε τον σημαντικότερο παράγοντα ανάπτυξης για την Ολυμπιακή Ζυθοποιία το 2025, σε μια χρονιά κατά την οποία η εγχώρια αγορά παρουσίασε σταθερότητα σε επίπεδο όγκου. Όπως επισημαίνεται χαρακτηριστικά στην έκθεση διαχείρισης, «Ο συνολικός όγκος πωλήσεων της Εταιρείας εμφάνισε αύξηση κατά 6%, συμπεριλαμβανομένων των πωλήσεων προς το εξωτερικό, καθώς και ο όγκος πωλήσεων που αφορά στην εγχώρια αγορά παρέμεινε σταθερός». Η διοίκηση σημειώνει πως «Βασικός παράγοντας επιρροής για την αύξηση ήταν η αύξηση των εξαγωγών». Τα στοιχεία των οικονομικών καταστάσεων επιβεβαιώνουν την εικόνα αυτή. Οι εξαγωγικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 48,71%, φθάνοντας τα 14,69 εκατ. ευρώ, από 9,88 εκατ. ευρώ το 2024. Πρόκειται για αύξηση περίπου 4,81 εκατ. ευρώ, η οποία αντιστοιχεί σε σχεδόν 59% της συνολικής αύξησης του κύκλου εργασιών προ ΕΦΚ.
Παράλληλα, οι πωλήσεις μπύρας διαμορφώθηκαν στα 191,49 εκατ. ευρώ, έναντι 188,34 εκατ. ευρώ την προηγούμενη χρονιά, παρουσιάζοντας αύξηση 1,67%. Σε επίπεδο ποσοτήτων, ο συνολικός όγκος πωλήσεων ανήλθε σε 1,437 εκατ. εκατόλιτρα, από 1,358 εκατ. εκατόλιτρα το 2024, σημειώνοντας αύξηση 5,82%.
Η διαφοροποίηση του μείγματος πωλήσεων αποτυπώνεται και στον Ειδικό Φόρο Κατανάλωσης Ζύθου, ο οποίος υποχώρησε κατά 1,16%, στα 54,95 εκατ. ευρώ, από 55,59 εκατ. ευρώ. Ως ποσοστό των πωλήσεων, ο συγκεκριμένος φόρος περιορίστηκε σε περίπου 26%, έναντι 28% το 2024. Στην έκθεση διαχείρισης επισημαίνεται ακόμη ότι οι καθαρές πωλήσεις, μετά τον ειδικό φόρο κατανάλωσης, ενισχύθηκαν κατά 6%, ενώ το ποσό που κατέβαλε η εταιρεία σε φόρους και εισφορές ανήλθε σε 62,75 εκατ. ευρώ.
Στα 33,52 εκατ. ευρώ τα EBITDA
Θετική ήταν η εικόνα και σε επίπεδο λειτουργικής κερδοφορίας, αν και οι ρυθμοί αύξησης ήταν χαμηλότεροι από εκείνους των καθαρών πωλήσεων. Τα αποτελέσματα προ φόρων και χρηματοοικονομικών αποτελεσμάτων (EBIT) διαμορφώθηκαν σε 23,47 εκατ. ευρώ, από 22,65 εκατ. ευρώ το 2024, καταγράφοντας αύξηση 3,60%. Τα EBITDA, υπολογιζόμενα με την προσθήκη των αποσβέσεων στα παραπάνω αποτελέσματα, ανήλθαν σε περίπου 33,52 εκατ. ευρώ, έναντι 32,02 εκατ. ευρώ, ενισχυμένα κατά 4,68%. Η διοίκηση αναφέρει πως «Τα λειτουργικά κέρδη της Εταιρείας αυξήθηκαν τόσο λόγω της αύξησης των πωλήσεων, όσο και λόγω της συγκράτησης αναλογικά των εξόδων μέσω στοχευμένων ενεργειών συγκράτησης του κόστους».
Ωστόσο, η αύξηση συγκεκριμένων κατηγοριών δαπανών ήταν αισθητή. Ειδικότερα, τα έξοδα προσωπικού ανήλθαν σε 23,59 εκατ. ευρώ, έναντι 20,92 εκατ. ευρώ το 2024, αυξημένα κατά 12,73%. Ανοδικά κινήθηκαν και τα έξοδα διαφήμισης, τα οποία διαμορφώθηκαν σε 11,61 εκατ. ευρώ, από 10,74 εκατ. ευρώ, παρουσιάζοντας αύξηση 8,07%. Τα έξοδα μεταφορών αυξήθηκαν κατά 3,48%, στα 9,41 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, η ανάλωση πρώτων υλών και αποθεμάτων αυξήθηκε κατά 3,51%, στα 50,69 εκατ. ευρώ, από 48,97 εκατ. ευρώ την προηγούμενη χρήση.
Γιατί αυξήθηκαν κατά 86,9% τα καθαρά κέρδη
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η εξέλιξη των αποτελεσμάτων μετά τα λειτουργικά κέρδη, καθώς εξηγεί τη μεγάλη απόκλιση μεταξύ της αύξησης των πωλήσεων και της τελικής κερδοφορίας. Τα κέρδη προ φόρων διαμορφώθηκαν σε 20,23 εκατ. ευρώ, έναντι 16,69 εκατ. ευρώ το 2024, σημειώνοντας αύξηση 21,20%. Στην εξέλιξη αυτή συνέβαλε η σημαντική αποκλιμάκωση των χρηματοοικονομικών εξόδων, τα οποία περιορίστηκαν στα 3,28 εκατ. ευρώ από 7,28 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας μείωση 55,01%.
Η καθαρή χρηματοοικονομική επιβάρυνση υποχώρησε σε 3,24 εκατ. ευρώ, από 5,96 εκατ. ευρώ, μειωμένη κατά 45,69%. Σύμφωνα με τις σχετικές σημειώσεις των οικονομικών καταστάσεων, μέρος της υψηλής χρηματοοικονομικής επιβάρυνσης του 2024 συνδεόταν με αναγνώριση τόκων ύψους περίπου 2,09 εκατ. ευρώ ως αποτέλεσμα φορολογικών ελέγχων προηγούμενων χρήσεων.
Η σημαντικότερη διαφοροποίηση, ωστόσο, εντοπίζεται στη φορολογία. Η συνολική επιβάρυνση από φόρο εισοδήματος μειώθηκε στα 2,20 εκατ. ευρώ, από 7,04 εκατ. ευρώ το 2024, παρουσιάζοντας πτώση 68,80%. Είναι χαρακτηριστικό ότι ο τρέχων φόρος εισοδήματος διαμορφώθηκε σε μόλις 167 χιλ. ευρώ το 2025, από 7,21 εκατ. ευρώ την προηγούμενη χρήση, ενώ καταγράφηκε αναβαλλόμενος φόρος ύψους 2,03 εκατ. ευρώ. Στην ανάλυση του φόρου εισοδήματος καταγράφονται θετικές διαφορές φόρου προηγούμενων χρήσεων ύψους περίπου 4,16 εκατ. ευρώ. Από αυτές, περίπου 2,6 εκατ. ευρώ συνδέονται με φορολογικούς ελέγχους των χρήσεων 2015-2016, 2017-2018 και 2019-2023, ενώ ποσό περίπου 1,5 εκατ. ευρώ αφορά επιστροφές φόρου από πιστωτικές δηλώσεις προηγούμενων ετών. Η εξέλιξη αυτή είχε ουσιαστική θετική επίδραση στα αποτελέσματα, εξηγώντας γιατί τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν με πολύ υψηλότερο ρυθμό από τα λειτουργικά. Έτσι, τα καθαρά κέρδη έφθασαν τα 18,03 εκατ. ευρώ, με το καθαρό περιθώριο κέρδους να ενισχύεται σε 11,83%, από 6,71% το 2024.
Μείωση 27,2% για τον δανεισμό και αύξηση 60,6% στα ταμειακά διαθέσιμα
Σημαντική βελτίωση παρουσίασε και η χρηματοοικονομική θέση της Ολυμπιακής Ζυθοποιίας, με την εταιρεία να περιορίζει τον δανεισμό της και να ενισχύει τα διαθέσιμά της.
Ο καθαρός δανεισμός μειώθηκε στα 39,09 εκατ. ευρώ, από 53,73 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2024, καταγράφοντας πτώση 27,23%. Τα δάνεια από συνδεδεμένες επιχειρήσεις περιορίστηκαν σε 40 εκατ. ευρώ, από 53 εκατ. ευρώ, μετά και την αποπληρωμή ενδοομιλικού δανεισμού ύψους 13 εκατ. ευρώ κατά τη διάρκεια της χρήσης.
Την ίδια στιγμή, τα ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα αυξήθηκαν κατά 60,57%, στα 6,79 εκατ. ευρώ, από 4,23 εκατ. ευρώ. Αξιοσημείωτη ήταν και η ενίσχυση των ιδίων κεφαλαίων, τα οποία ανήλθαν σε 60,42 εκατ. ευρώ, από 42,42 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 42,44%.
Η στήριξη της Carlsberg και οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις
Παρά τη βελτίωση των παραπάνω μεγεθών, η εταιρεία εξακολουθεί να εμφανίζει αρνητικό κεφάλαιο κίνησης. Στις 31 Δεκεμβρίου 2025, οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις ανέρχονταν σε 82,56 εκατ. ευρώ, υπερβαίνοντας το κυκλοφορούν ενεργητικό κατά περίπου 50,48 εκατ. ευρώ.
Η εικόνα αυτή σχετίζεται σε σημαντικό βαθμό με τη μεταφορά ενδοομιλικού δανείου ύψους 40 εκατ. ευρώ στις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις, καθώς η λήξη του έχει οριστεί για τις 27 Δεκεμβρίου 2026. Πρόκειται για χρηματοδότηση από την Carlsberg Breweries A/S, η οποία το 2024 είχε παραταθεί με αναθεωρημένο επιτόκιο Euribor +0,85%, έναντι Euribor +2,20% προηγουμένως.
Η διοίκηση επισημαίνει ότι η Ολυμπιακή Ζυθοποιία συνεχίζει να έχει τη χρηματοδοτική υποστήριξη του ομίλου της μητρικής Carlsberg AS, προκειμένου να αντιμετωπίσει οποιεσδήποτε ανάγκες προκύψουν στο επόμενο δωδεκάμηνο. Μάλιστα, η εταιρεία έχει λάβει επιστολή υποστήριξης (Letter of Support) από την Carlsberg Breweries A/S, με την οποία η μητρική δεσμεύεται να στηρίξει οικονομικά την ελληνική θυγατρική για τις υποχρεώσεις και τις ενδεχόμενες υποχρεώσεις της, για περίοδο τουλάχιστον 12 μηνών από την ημερομηνία έγκρισης των οικονομικών καταστάσεων.
Επενδύσεις 10,3 εκατ. ευρώ σε παραγωγή, τεχνολογία και υποδομές
Στο επενδυτικό πεδίο, η Ολυμπιακή Ζυθοποιία συνέχισε το πρόγραμμα αναβάθμισης των παραγωγικών της εγκαταστάσεων. Κατά τη διάρκεια του 2025 οι επενδύσεις ανήλθαν σε περίπου 10,27 εκατ. ευρώ, με έμφαση στον εκσυγχρονισμό των παραγωγικών μονάδων, την τεχνολογική αναβάθμιση, την αυτοματοποίηση των συστημάτων, την υγεία και ασφάλεια των εργαζομένων και τον εξοπλισμό πωλήσεων. Σύμφωνα με την έκθεση διαχείρισης, οι επενδύσεις στην παραγωγική διαδικασία και στις υποδομές αφορούν κυρίως «στον εκσυγχρονισμό του εξοπλισμού, στη διαρκή βελτιστοποίηση των υποδομών σχετικά με την Υγεία & Ασφάλεια (Health & Safety)». Παράλληλα, η εταιρεία δίνει προτεραιότητα στον εμπλουτισμό των ψηφιακών υπηρεσιών προς πελάτες και συνεργάτες, καθώς και στην ενίσχυση των τεχνολογικών υποδομών σε όλες τις εγκαταστάσεις της.
Η Ολυμπιακή Ζυθοποιία διαθέτει δύο ιδιόκτητες παραγωγικές μονάδες, στη Σίνδο Θεσσαλονίκης και στη Ριτσώνα Ευβοίας, με ετήσια παραγωγική δυνατότητα που ξεπερνά τα 2,2 εκατ. εκατόλιτρα. Το χαρτοφυλάκιό της αριθμεί συνολικά 27 εμπορικά σήματα, εκ των οποίων 19 παράγονται στην Ελλάδα. Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται τα ΦΙΞ Ελλάς, ΦΙΞ Μαύρη, Mythos, Mythos 0.0%, Mythos Radler, Kaiser, Carlsberg, Henninger και Tuborg, ενώ η εταιρεία εισάγει και διανέμει μάρκες όπως Guinness, Kilkenny, Grimbergen, Schneider Weisse, Blanc 1664 και Somersby.
Η διοίκηση σημειώνει πως το 2025 έδωσε έμφαση στην περαιτέρω εδραίωση του χαρτοφυλακίου στην ελληνική αγορά, ιδιαίτερα στις κατηγορίες της μπύρας και της μπύρας χωρίς αλκοόλ. Παράλληλα, ενισχύθηκε και το ανθρώπινο δυναμικό. Ο αριθμός των εργαζομένων διαμορφώθηκε σε 444 άτομα στο τέλος του 2025, από 435 στο τέλος του 2024, παρουσιάζοντας αύξηση 2,07%.
Πρόταση για μέρισμα 9 εκατ. ευρώ
Η ισχυρή κερδοφορία της χρήσης δημιουργεί και τις προϋποθέσεις για σημαντική διανομή προς τους μετόχους. Όπως αναφέρεται στην έκθεση διαχείρισης, το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε να προτείνει στην Τακτική Γενική Συνέλευση τη διανομή μερίσματος ύψους 9 εκατ. ευρώ. Το προτεινόμενο ποσό αντιστοιχεί σε περίπου 49,9% των καθαρών κερδών της χρήσης 2025.
Οι προοπτικές και οι γεωπολιτικές προκλήσεις
Για τη συνέχεια, η διοίκηση διατηρεί ως βασικές προτεραιότητες την ενίσχυση των προϊόντων της στην ελληνική αγορά, την περαιτέρω ανάπτυξη των εξαγωγών, τη βελτίωση της παραγωγικής αποδοτικότητας και τη διατήρηση της οικονομικής σταθερότητας. Στην έκθεση διαχείρισης σημειώνεται ότι «Το 2025 χαρακτηρίστηκε από σημαντικές διακυμάνσεις, τόσο σε τοπικό όσο και παγκόσμιο επίπεδο, που επέδρασαν σημαντικά στον κλάδο της μπύρας». Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται και στο διεθνές περιβάλλον, με τη διοίκηση να επισημαίνει ότι οι γεωπολιτικές εξελίξεις στην περιοχή του Περσικού Κόλπου, από τα τέλη Φεβρουαρίου 2026, ενδέχεται να προκαλέσουν έμμεσες επιπτώσεις στην επιχειρηματική δραστηριότητα. Οι πιθανές αυτές επιπτώσεις συνδέονται κυρίως με αυξήσεις στο ενεργειακό κόστος, ενίσχυση των πληθωριστικών πιέσεων, δυσκολίες στην εφοδιαστική αλυσίδα και περιορισμό της αγοραστικής δύναμης των καταναλωτών. Πάντως, η εταιρεία σημειώνει ότι δεν δραστηριοποιείται άμεσα στις συγκεκριμένες γεωγραφικές περιοχές και, ως εκ τούτου, δεν αναμένει άμεση επίδραση στις δραστηριότητές της.
