Σε μια ισχυρή θεμελιώδη βάση βρίσκονται οι ελληνικές συστημικές τράπεζες με τα αυξανόμενα επιτόκια να παρέχουν ένα σημαντικό πλεονέκτημα για την κερδοφορία του 2022 - 2023, αποκλείοντας ένα αποτέλεσμα εγχώριας ύφεσης το επόμενο έτος.
Ωστόσο, σύμφωνα με τη Eurobank Equities, οι τιμές των μετοχών τους δεν συγχρονίστηκαν με τα θεμελιώδη μεγέθη, σημειώνοντας αύξηση μόλις κατά 3% από τις αρχές του έτους (αν και υπεραποδίδουν έναντι της πτώση κατά 13% για τις ευρωπαϊκές τράπεζες) και εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με ένα υψηλό discount της τάξεως του 25% έναντι των τραπεζών της ευρωπαϊκής περιφέρειας.
Με την επενδυτική ψυχολογία να είναι «uber bearish» και τις τιμές των μετοχών των ελληνικών τραπεζών να ενσωματώνουν κατά μέσο όρο ένα κόστος ιδίων κεφαλαίων άνω του 20%, η Χρηματιστηριακή βλέπει να ισχύει το επιχείρημα ότι πολλά αρνητικά νέα αποτιμώνται ήδη και το προφίλ κινδύνου-ανταμοιβής αναμένεται να βελτιωθεί μακροπρόθεσμα, δεδομένης της εξαιρετικά χαμηλής αποτίμησης (0,3-0,5χ το εκτιμώμενο P/BV για το 2023). Ωστόσο, η Eurobank Equities δεν αναμένει ένα «ράλι» διαρκείας στο άμεσο μέλλον, δεδομένης της αβεβαιότητας σχετικά με τον αντίκτυπο των υψηλότερων επιτοκίων στην οικονομική ανάπτυξη και την ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων και το ακόμη επισφαλές εξωτερικό περιβάλλον.
