Ισχυρή εμπορική ανθεκτικότητα και αξιοσημείωτη δυναμική επέδειξε η Coca-Cola Τρία Έψιλον στην ελληνική αγορά κατά το 2025, καταφέρνοντας να διευρύνει τον κύκλο εργασιών της και να ενισχύσει τους όγκους πωλήσεων, παρά το γεγονός ότι το μακροοικονομικό περιβάλλον παρέμεινε γεμάτο προκλήσεις. Η ανάλυση των οικονομικών καταστάσεων της εταιρείας για τη χρήση που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου 2025 αναδεικνύει μια επιχείρηση που, ενώ βρίσκεται στη «μέγγενη» των αυξημένων λειτουργικών δαπανών, επιλέγει να επενδύει σταθερά στις υποδομές της και να ανταμείβει σημαντικά τους μετόχους της.
Δυναμικό ξεκίνημα το 2026: Υψηλή μονοψήφια ανάπτυξη όγκων
Το ξεκίνημα του 2026 επιβεβαιώνει ότι η ελληνική αγορά παραμένει μία από τις κορυφαίες ώριμες αγορές για τον όμιλο Coca-Cola HBC. Σύμφωνα με τα στοιχεία για το πρώτο τρίμηνο της φετινής χρονιάς, που ανακοινώθηκαν πρόσφατα ο όγκος πωλήσεων στην Ελλάδα αυξήθηκε κατά υψηλό μονοψήφιο ποσοστό.
Στον τομέα των ανθρακούχων αναψυκτικών, η άνοδος κινήθηκε επίσης σε υψηλό μονοψήφιο επίπεδο, με την Coke Zero και τα ανθρακούχα αναψυκτικά για ενήλικες (adult sparkling) να κλέβουν την παράσταση, σημειώνοντας ισχυρή διψήφια αύξηση. Εξίσου εντυπωσιακές ήταν οι επιδόσεις στα ποτά ενέργειας, που κατέγραψαν ισχυρή διψήφια άνοδο, ενώ ο καφές κινήθηκε ανοδικά στο μέσο επίπεδο του εύρους 10%-20%.
Στα μη ανθρακούχα αναψυκτικά, η αύξηση ήταν μεσαία μονοψήφια, τροφοδοτούμενη κυρίως από τα εμφιαλωμένα νερά, τους χυμούς και τα ποτά για αθλούμενους. Η επίδοση αυτή έρχεται σε συνέχεια της στρατηγικής του ομίλου να εστιάζει στην οργανική αύξηση εσόδων, η οποία για το σύνολο του 2026 στοχεύεται στο 6%-7%
Η εικόνα του 2025: Άνοδος πωλήσεων και ηγετική θέση
Κατά τη χρήση του 2025, η Coca-Cola 3Ε διέθεσε συνολικά 128,6 εκατ. κιβώτια, έναντι 126,9 εκατ. το 2024, σημειώνοντας αύξηση όγκου 1,3%. Η ενίσχυση αυτή μεταφράστηκε σε καθαρά έσοδα πωλήσεων ύψους 740,1 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 3% σε σχέση με τα 719,1 εκατ. ευρώ της προηγούμενης χρονιάς.
Η πίεση στα περιθώρια κέρδους
Ωστόσο, η ανάπτυξη των εσόδων δεν συνοδεύτηκε από ανάλογη ενίσχυση της κερδοφορίας, καθώς το κόστος παραγωγής αυξήθηκε με ταχύτερο ρυθμό. Το κόστος πωληθέντων ανήλθε στα 505 εκατ. ευρώ το 2025 (από 476,5 εκατ. το 2024), καταγράφοντας άνοδο 6%, δηλαδή διπλάσια από αυτή των πωλήσεων.
Η εξέλιξη αυτή οδήγησε σε συμπίεση του μεικτού περιθωρίου κέρδους, το οποίο περιορίστηκε στο 31,8% από 33,7%. Παράλληλα, τα λειτουργικά κέρδη (EBIT) υποχώρησαν κατά 22,5%, στα 50 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους διαμορφώθηκαν στα 34,7 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 14,5% έναντι των 40,6 εκατ. ευρώ του 2024.
Μέρισμα και ανταμοιβές με payout 90%
Παρά την κάμψη της καθαρής κερδοφορίας, η διοίκηση της εταιρείας παραμένει προσηλωμένη στην επιθετική επιβράβευση των μετόχων της. Για τη χρήση 2025, το Διοικητικό Συμβούλιο προτείνει τη διανομή μερίσματος ύψους 31,3 εκατ. ευρώ, ποσό αυξημένο κατά 12,6% σε σχέση με το προηγούμενο έτος.
Επιπλέον, προβλέπεται η διανομή 1,5 εκατ. ευρώ προς τους εργαζομένους μέσω προγραμμάτων κινήτρων (MIP και LTIP), ανεβάζοντας το συνολικό ποσοστό διανομής (payout) στο 90% των καθαρών κερδών. Στην πράξη, από τα κέρδη της χρήσης παραμένουν στην εταιρεία μόλις 3,4 εκατ. ευρώ, γεγονός που υπογραμμίζει την εμπιστοσύνη της διοίκησης στις μελλοντικές ταμειακές ροές Αξίζει να σημειωθεί ότι συνολικά μέσα στο 2025, οι καταβολές προς τους μετόχους έφθασαν τα 41,3 εκατ. ευρώ, περιλαμβάνοντας μερίσματα και έκτακτες διανομές κερδών προηγούμενων ετών.
Επενδυτικό κρεσέντο με επίκεντρο το Σχηματάρι
Η Coca-Cola 3Ε επιταχύνει το επενδυτικό της πρόγραμμα στην Ελλάδα, με τις κεφαλαιουχικές δαπάνες (CAPEX) να αυξάνονται κατά 29%, φθάνοντας τα 43,9 εκατ. ευρώ από 34 εκατ. ευρώ το 2024.
Κεντρικό ρόλο στον σχεδιασμό αυτό διαδραματίζει το Mega-Plant στο Σχηματάρι, όπου λειτουργεί η υπερσύγχρονη γραμμή παραγωγής κουτιών αλουμινίου με ταχύτητα 100.000 cans ανά ώρα.
Παράλληλα, ο όμιλος επένδυσε 350.000 ευρώ στο Κέντρο Έρευνας & Ανάπτυξης (R&D Centre) στην Ελλάδα, το οποίο λειτουργεί ως κόμβος καινοτομίας για εμβληματικά brands όπως Amita, Frulite, Avra και Tsakiris Chips, υποστηρίζοντας αγορές σε Ελλάδα, Κύπρο, Ιταλία και Βαλκάνια
Μηδενικός δανεισμός
Ένα από τα ισχυρότερα πλεονεκτήματα της Coca-Cola 3Ε παραμένει η εξαιρετική κεφαλαιακή της διάρθρωση. Ο συνολικός δανεισμός της εταιρείας την 31η Δεκεμβρίου 2025 παρέμεινε μηδενικός
.Ωστόσο, τα χρηματικά διαθέσιμα υποχώρησαν στα 52,3 εκατ. ευρώ (έναντι 101,8 εκατ. το 2024), αντανακλώντας τον συνδυασμό των υψηλών επενδύσεων και των γενναιόδωρων μερισματικών καταβολών
Τα ανοικτά δικαστικά μέτωπα και η πρόκληση του DRS
Στο προσκήνιο παραμένουν δύο σημαντικές δικαστικές υποθέσεις που αφορούν ζητήματα ανταγωνισμού:
Η υπόθεση της Επιτροπής Ανταγωνισμού: Το πρόστιμο των 10,34 εκατ. ευρώ που είχε επιβληθεί για κατάχρηση δεσπόζουσας θέσης ακυρώθηκε από το Διοικητικό Εφετείο Αθηνών τον Νοέμβριο του 2025 και η υπόθεση αναπέμφθηκε στην Επιτροπή για επανεξέταση
Η αγωγή ανταγωνιστή: Εκκρεμεί ενώπιον του Αρείου Πάγου η συζήτηση (προγραμματισμένη για τον Δεκέμβριο του 2026) αγωγής ανταγωνιστή που διεκδικεί αποζημίωση 10,17 εκατ. ευρώ.
Ηδιοίκηση εκτιμά ότι οι υποθέσεις αυτές δεν θα έχουν ουσιώδη οικονομική επίπτωση στα αποτελέσματά της
Την ίδια στιγμή, μια από τις μεγαλύτερες προκλήσεις για το άμεσο μέλλον είναι η εφαρμογή του Συστήματος Εγγυοδοσίας Συσκευασιών (DRS) στην Ελλάδα. Η Coca-Cola 3Ε στηρίζει τη λειτουργία ενός ενιαίου και διαφανούς συστήματος, αναγνωρίζοντας όμως ότι η μετάβαση θα απαιτήσει προσαρμογή τόσο από την πλευρά της εταιρείας όσο και από τους καταναλωτές Ήδη στον ισολογισμό εμφανίζονται υποχρεώσεις εγγυοδοσίας ύψους 9,6 εκατ. ευρώ
