Οι ξένοι διαχειριστές αισθάνονται εγκλωβισμένοι στις τοποθετήσεις τους στο ελληνικό χρηματιστήριο, καθώς η χώρα εισήλθε σε προεκλογική περίοδο, με αποτέλεσμα να αυξηθεί η μεταβλητότητα (volatility) της αγοράς και να μην προλάβουν να κατοχυρώσουν τα κέρδη των προηγούμενων μηνών.
Είναι χαρακτηριστικό ότι το 2014 οι ξένες εισροές κεφαλαίων έφτασαν σε 1,357 δισ. ευρώ, ενώ από τον Νοέμβριο του 2012 μέχρι και τον Δεκέμβριο του 2014 (26 συνεχείς μήνες) οι ξένοι επενδυτές ήταν συνεχώς αγοραστές –με πωλητές τους Ελληνες– έχοντας τοποθετήσει κεφάλαια ύψους 3,793 δισ. ευρώ. Η ρηχότητα της ελληνικής αγοράς δεν επέτρεψε στα ξένα funds να καταγράψουν τις σημαντικές υπεραξίες που είχαν σημειώσει το πρώτο εξάμηνο του 2014, καθώς οποιαδήποτε κίνηση ρευστοποίησης από μεγάλα χαρτοφυλάκια μεταδίδεται ως σύνθημα για γενικό sell off (ξεπούλημα) υπό τη μορφή «αγέλης», με αποτέλεσμα να απομειώνονται τάχιστα οι αξίες των χαρτοφυλακίων.
Σ’ αυτό το πολιτικό σκηνικό που έχει δημιουργηθεί στη χώρα κι ενώ απομένουν 13 ημερολογιακές μέρες για να γνωρίζουμε τον νικητή των εκλογών, δεν μπορούμε να μιλάμε για ορθολογικές χρηματιστηριακές αντιδράσεις, καθώς οι πολιτικές εξελίξεις παίζουν τον πρώτο ρόλο στην πορεία του χρηματιστηρίου. Οι επενδυτές ενδιαφέρονται μόνο για δύο παραμέτρους: α) Τι δείχνουν τα αποτελέσματα των δημοσκοπήσεων για το κόμμα που θα κερδίσει τις εκλογές και β) ποια θα είναι η στάση της Ε.Ε. σε περίπτωση που η κυβέρνηση που θα προκύψει δεν εφαρμόσει το μεταρρυθμιστικό πρόγραμμα που έχει συμφωνηθεί με την τρόικα.
Η αγορά θα παραμείνει εγκλωβισμένη σε τόσο μεγάλη μεταβλητότητα, μέχρι και την τελευταία συνεδρίαση πριν από τις εκλογές. Η πλήρης απουσία ενεργών ελληνικών επενδυτικών χαρτοφυλακίων μακρόπνοης διάρκειας έχει επιφέρει την αυτονόητη έλλειψη αντίδρασης στην οποιαδήποτε απόφαση ρευστοποιήσεων από τους ξένους που συνεχίζουν να κινούνται γρήγορα, προς τη μία ή την άλλη κατεύθυνση. Είναι αξιοσημείωτο ότι οι Ελληνες επενδυτές ελέγχουν μόλις το 27,3% της συνολικής κεφαλαιοποίησης της αγοράς μετοχών. Aυτή η εξέλιξη είναι μοναδική στην Ευρώπη, αφού δεν υπάρχει άλλο χρηματιστήριο είτε στα υπόλοιπα 18 της Ευρωζώνης είτε στα 29 της Ευρωπαϊκής Ενωσης, όπου οι εγχώριοι επενδυτές να μην ελέγχουν την πλειοψηφία της κεφαλαιοποίησης των χρηματιστηριακών αγορών των χωρών τους.
Από την άλλη, λόγω της αντίστροφης νομισματικής πολιτικής σε FED και ΕΚΤ, πολλά αμερικανικά funds, σπεύδουν να καταγράψουν τα κέρδη τους πριν αυτά απομειωθούν περαιτέρω από την πτώση του ευρώ, την εντυπωσιακή κούρσα του δολαρίου και την κατάρρευση της τιμής του πετρελαίου.
Αυτή τη χρονική στιγμή, μεγάλα επενδυτικά χαρτοφυλάκια του εξωτερικού έχουν δώσει σαφείς εντολές στους διαχειριστές τους για την Ελλάδα: Να διατηρήσουν τις βασικές θέσεις τους σε μετοχές του FTSE Large Cap, αλλά όσο πλησιάζουμε προς τις εκλογές της 25ης Ιανουαρίου να διατηρούν μία ευελιξία και να είναι σε ετοιμότητα εάν χρειαστεί να μειώσουν τις θέσεις τους έτσι ώστε να μην υπάρξουν υποαξίες στην αξία των χαρτοφυλακίων τους τόσο νωρίς στο ξεκίνημα της νέας χρονιάς. Ηδη η Αθήνα μετράει συνολικές απώλειες 7,81% (έως και την Πέμπτη) από την αρχή του 2015, καθώς σε 4 συνολικές συνεδριάσεις οι 3 έχουν κλείσει αρνητικά. Βρισκόμαστε στην αρχή της χρονιάς και το Χ.Α. έχει εισέλθει από τις 8 Δεκεμβρίου 2014 (ανακοίνωση της επίσπευσης εκλογής Προέδρου της Δημοκρατίας) σε ένα καθοδικό σπιράλ, αφού και η ίδια χώρα έχει εισέλθει σε μία έκτακτη περίοδο.
Η καθίζηση των ημερήσιων συναλλαγών χαμηλότερα των 80 εκατ. ευρώ από τις αρχές του περασμένου Δεκεμβρίου ήταν η κύρια ένδειξη ότι οι ξένοι επενδυτές άρχισαν να απέχουν από την ελληνική αγορά. Το σίγουρο είναι ότι δεν θέλουν να αναλάβουν το ρίσκο της αγοράς ελληνικών μετοχών σε μία εκλογική περίοδο όπου κρίνεται η πορεία της Ελλάδας για τις επόμενες δεκαετίες.
