Του ΑΝΕΣΤΗ ΝΤΟΚΑ
Ισχυρή αποκλιμάκωση παρουσιάζουν οι αποδόσεις του 2ετούς και 10ετούς κρατικού ομολόγου, ακριβώς 13 μέρες μετά τη συμφωνία του Eurogroup για το κλείσιμο της δεύτερης αξιολόγησης και την εκταμίευση της δόσης των 7,7 δισ. ευρώ προς τη χώρα μας. Για πρώτη φορά οι κρατικές εκδόσεις χρέους έχουν επιστρέψει στο χαμηλότερο σημείο απόδοσης από την πρώτη μέρα διαπραγμάτευσής τους στην ηλεκτρονική δευτερογενή αγορά τίτλων(ΗΔΑΤ).
Πιο συγκεκριμένα η απόδοση του 2ετούς – πρώην 5ετές – ομόλογο λήξης 17/4/2019 υποχώρησε στο 3,40% που είναι νέο χαμηλό 7,5 ετών (Ιανουάριος 2010). Η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου- που λήγει στις 24 Φεβρουαρίου 2027-διαπραγματεύθηκε χθές στο 5,25% που είναι το χαμηλότερο επίπεδο και αφορά επίπεδα του Ιουνίου 2014. Ταυτόχρονα το spread διαφορά απόδοσης με το αντίστοιχο 10ετές γερμανικό ομόλογο) του 10ετούς ελληνικού ομολόγου υποχώρησε στις 478 μονάδες βάσης που είναι τα χαμηλότερα επίπεδα από το α’ εξάμηνο του 2014. Είναι χαρακτηριστικό ότι χθές παρατηρήθηκε αύξηση των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ με την αξία συναλλαγών να υπερβαίνει τα 6 εκατ. ευρώ εκ των οποίων τα 5 εκατ. ευρώ αφορούσαν το 2ετές κρατικό ομόλογο.
Μία πρώτη ανάγνωση για το τι σημαίνει αυτή η ραγδαία αποκλιμάκωση του 2ετούς ομολόγου και 10ετούς ομολόγου που είναι σε εξέλιξη αυτή τη περίοδο,θα πρέπει να αποδοθεί στην αύξηση της εμπιστοσύνης που δείχνουν οι ξένοι διαχειριστές αγοράζοντας Ελληνικά ομόλογα καθώς εκτιμούν ότι η Ελλάδα δεν θα αντιμετωπίσει πρόβλημα αποπληρωμής των υποχρεώσεων της στις 17 Ιουλίου, ενώ οι δημοσιονομικές προοπτικές της χώρας βελτιώνονται μετά τη συμφωνία στο Eurogroup, αφού φαίνεται να απομακρύνεται ο κίνδυνος Grexit.
Ωστόσο ο βαθύτερος λόγος αυτής της εξέλιξης είναι πως το 2ετές ομόλογο θα αποτελέσει το όχημα της εισόδου της Ελλάδας στις αγορές για πρώτη φορά μετά τον Μάρτιο του 2014, καθώς θα προταθεί στους κατόχους του να το ανταλλάξουν με κάποιο άλλο μεγαλύτερης διάρκειας που θα εκδοθεί, πιθανότατα 5ετίας. Αν δεν γίνει η ομολογιακή έκδοση αυτόν το μήνα, η δεύτερη επιλογή του οικονομικού επιτελείου της κυβέρνησης είναι η ομολογιακή έκδοση να πραγματοποιηθεί τον ερχόμενο Οκτώβριο.
Τον Αύγουστο οι αγορές υπολειτουργούν, ενώ ο Σεπτέμβριος δεν προσφέρεται για δύο κυρίως λόγους. Πρώτον, γιατί στις 7 Σεπτεμβρίου η ΕΚΤ είναι πιθανό να αποφασίσει τον σταδιακό περιορισμό του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης και θα υπάρξει εξ αυτού μια αναταραχή στις αγορές, καθώς οι επενδυτές πρέπει να αποτιμήσουν την επίπτωση και να επανακαθορίσουν τη στρατηγική τους. Δεύτερον, στις 24 Σεπτεμβρίου διεξάγονται οι γερμανικές εκλογές. Το Βερολίνο δεν θα συμφωνήσει να γίνει κάτι που έχει τον κίνδυνο να αποτύχει (και μια έκδοση ομολόγου από την Ελλάδα έχει πάντα αυτό το ρίσκο) στην τελική ευθεία πριν από τις κάλπες.
Αξιοσημείωτη αποκλιμάκωση σημειώθηκε χθές και στα 4 εταιρικά ομόλογα του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Ειδικότερα η τιμή του ομολόγου του ΟΠΑΠ ανήλθε στα 102,05 λεπτά του ευρώ με την απόδοση στο 2,70% από 3,09% τη προηγούμενη συνεδρίαση ενώ η απόδοση του ομολόγου της Μυτιληναίος υποχώρησε στο 3% από 3,03% της προηγούμενης συνεδρίασης. Η τιμή του ομολόγου της Sunlight-θυγατρική του ομίλου Π. Γερμανού- διαμορφώθηκε στα 100,65 λεπτά και η απόδοση υποχώρησε στο 4,02% από 4,11% της συνεδρίασης της Δευτέρας ενώ η απόδοση του Housemarket υποχώρησε στο 4,52% από 4,57% της προηγούμενης συνεδρίασης.
