Μια αξιοσημείωτη αντιστροφή ρόλου βρίσκεται σε εξέλιξη σε ολόκληρη τη ζώνη του ευρώ λίγο περισσότερο από μια δεκαετία από τότε που μια σειρά δημοσιονομικών κρίσεων.
Τότε ήταν οι λεγόμενες περιφερειακές χώρες της Πορτογαλίας, της Ιταλίας, της Ιρλανδίας, της Ελλάδας και της Ισπανίας που έπρεπε να δίνουν εξηγήσεις, ενώ τώρα είναι η σειρά της Γερμανίας και της Γαλλίας , εν μέσω δημοσιονομικών κρίσεων και δημοσιονομικών σχεδίων που έρχονται σε αντίθεση με τα όρια της Ευρωπαϊκής Ένωσης.
Ενώ η επανάληψη της κρίσης του 2012 δεν είναι στο τραπέζι, το νέο δημοσιονομικό τοπίο έχει ήδη αλλάξει τη συμπεριφορά των επενδυτών, οι οποίοι κατευθύνονται περισσότερο προς τα περιφερειακά κρατικά ομόλογα του μπλοκ παρά στα παραδοσιακά πιο ασφαλή ομόλογα, υπολογίζοντας σε καλύτερες αποδόσεις καθώς αλλάζουν οι καταστάσεις.
Η JPMorgan έχει φορτώσει ισπανικό χρέος μαζί με τη Neuberger Berman, στην οποία οι διαχειριστές κεφαλαίων ευνοούν επίσης την Πορτογαλία και την Ελλάδα. Η Goldman Sachs και η Societe Generale προβλέπουν ότι τμήματα της περιφέρειας της Ευρώπης θα συνεχίσουν να έχουν καλύτερη απόδοση την επόμενη χρονιά, σύμφωνα με το πρακτορείο Bloomberg.
Είναι τέτοια η αλλαγή που η Commerzbank υποστηρίζει ότι παλιές επιλογές έχουν καταστεί παρωχημένες. Αυτό θα σήμαινε ένα τέλος όχι μόνο για τον «πυρήνα» και την «περιφέρεια», αλλά για το χονδροειδές αρκτικόλεξο PIIGS, που επινοήθηκε κατά τη διάρκεια της κρίσης χρέους που άφησε ορισμένες χώρες να χρειαστούν τεράστια προγράμματα διάσωσης.
Καθώς ένα sell off πέρασε από τα ομόλογα των ΗΠΑ στο ευρωπαϊκό δημόσιο χρέος, οι μικρότεροι εκδότες όπως η Πορτογαλία, η Ιρλανδία και η Ελλάδα βγήκαν κερδισμένοι, με το spread έναντι μεγαλύτερων ομολόγων όπως η Γερμανία να μειώνεται. Οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων της Πορτογαλίας είναι σχεδόν 40 μονάδες βάσης χαμηλότερα φέτος, ενώ της Ελλάδας κατά διπλάσιο αυτού του μεγέθους.
Η Γερμανία, εν τω μεταξύ, υπέστη μια σειρά από άσχημα νέα. Η οικονομία της προβλέπεται να συρρικνωθεί φέτος και οι προοπτικές έχουν υπονομευτεί περαιτέρω από μια δημοσιονομική κρίση.
Η γειτονική Γαλλία έλαβε σήμα από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, η οποία της είπε να περιορίσει τις δαπάνες για να τηρήσει τους δημοσιονομικούς κανόνες του μπλοκ.
