Η επιστροφή της Ελλάδας στην επενδυτική βαθμίδα στις αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας, την οποία έχασε πριν από πάνω από μια δεκαετία κατά τη διάρκεια της κρίσης χρέους του ευρώ είναι τελειωμένη υπόθεση όσον αφορά τους επενδυτές ομολόγων.
Οπως σημειώνει το Reuters, η χώρα, που χαρακτηρίστηκε ως «σκουπίδια» και από τους τρεις κορυφαίους οίκους αξιολόγησης, από το τέλος του προγράμματος διάσωσης το 2018 εργάστηκε για να κερδίσει ξανά την εύνοια των επενδυτών και την πολυπόθητη βαθμολογία - μια σφραγίδα στη δημοσιονομική αξιοπιστία.
Οι επενδυτές ελπίζουν ότι το κόμμα της Νέας Δημοκρατίας - ο ξεκάθαρος νικητής στις εκλογές της Κυριακής, αν και δεν είχε απόλυτη πλειοψηφία - θα παραμείνει στην εξουσία μετά από επαναληπτική ψηφοφορία τον Ιούνιο και θα συνεχίσει τις μεταρρυθμίσεις, ανοίγοντας το δρόμο για την Ελλάδα να ανακτήσει τις αξιολογήσεις.
Αναλυτές στις τράπεζες που διαπραγματεύονται τα ελληνικά κρατικά ομόλογα είπαν ότι μετά την απότομη πτώση του κόστους δανεισμού αυτής της εβδομάδας, τα ομόλογα διαπραγματεύονται ήδη σαν τίτλοι επενδυτικής βαθμίδας.
Παρόλο που η Ιταλία έχει αξιολογήσεις επενδυτικής βαθμίδας από τρεις μεγάλους οίκους αξιολόγησης, οι αποδόσεις των ελληνικών 10ετών ομολόγων γύρω στο 3,8% διαπραγματεύονται πλέον περίπου 50 μονάδες βάσης κάτω από αυτές της Ιταλίας, στη μεγαλύτερη πτώση τουλάχιστον από το 1999 σύμφωνα με στοιχεία της Refinitiv.
Οι αποδόσεις των ελληνικών 10ετών ομολόγων κινήθηκαν καθοδικά κατά σχεδόν 15 μονάδες βάσης (bps) μετά το εκλογικό αποτέλεσμα της Κυριακής.
Η πρόσθετη απόδοση ή το spread που πληρώνουν τα ελληνικά ομόλογα έναντι της ασφαλούς Γερμανίας - που αντανακλά το ασφάλιστρο κινδύνου τους - βρίσκεται στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2021.
Η Ελλάδα έχει αξιολογήσεις BB+ από τον S&P Global και τον Fitch και βαθμολογία Ba3 από τον Moody's.
Από τότε που ολοκληρώθηκε το πρόγραμμα διάσωσης το 2018, η Ελλάδα έχει ανακτήσει πρόσβαση στην αγορά, έχει μειώσει το ρεκόρ του δημόσιου χρέους της και η ανάπτυξη αναμένεται να συνεχίσει να ξεπερνά τον μέσο όρο της Ευρωπαϊκής Ένωσης φέτος και τον επόμενο χρόνο.
Η επιστροφή στην πολυπόθητη επενδυτική βαθμίδα θα ήταν κάτι παραπάνω από συμβολική για τη χώρα. Θα καθιστούσε το ελληνικό χρέος επιλέξιμο για δείκτες κρατικών ομολόγων, προσελκύοντας σταθερή ζήτηση από μια πολύ μεγαλύτερη δεξαμενή παγκόσμιων επενδυτών.
Μια πρώτη αναβάθμιση θα μπορούσε να γίνει ήδη από τον Οκτώβριο, όταν η S&P Global Ratings πρόκειται να εξετάσει την αξιολόγηση της Ελλάδας. Όταν έδωσε θετικές προοπτικές τον Απρίλιο, είπε ότι θα μπορούσε να αναβαθμίσει την Ελλάδα εντός του επόμενου έτους, εάν μια νέα κυβέρνηση διατηρήσει τη δημοσιονομική πειθαρχία και τον ρυθμό των μεταρρυθμίσεων που ξεκλειδώνουν τα κονδύλια ανάκαμψης της ΕΕ.
Η JPMorgan, η οποία βλέπει «μεγάλη πιθανότητα» η Ελλάδα να επιτύχει μια αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδας έως τις αρχές του 2024, αναμένει ότι η απόδοση των ομολόγων στη Γερμανία θα είναι 165 bps έως τον Μάρτιο του 2024, περίπου 20 bps υψηλότερη από τώρα.
Η Machado στην BNP Paribas αναμένει ότι η Ελλάδα θα προσφέρει 125 έως 180 μονάδες βάσης στη Γερμανία αφού αξιολογηθεί ως επενδυτικός βαθμός και συμπεριληφθεί στους δείκτες, σε σύγκριση με περίπου 140 bps αυτή τη στιγμή, υποδηλώνοντας ότι οποιαδήποτε περαιτέρω σύσφιξη ήταν περιορισμένη.
Ο στρατηγικός αναλυτής της Societe Generale, Sean Kou, αναμένει επίσης μικρό αντίκτυπο από μια αναβάθμιση της S&P Global τον Οκτώβριο, υπενθυμίζοντας τι συνέβη με την Πορτογαλία το 2017. Οι αποδόσεις της Πορτογαλίας μειώθηκαν απότομα μετά την αναβάθμιση σε επενδυτική βαθμίδα από την S&P Global Ratings το 2017, αλλά αυτή η κίνηση ήταν έκπληξη, καθώς ο οργανισμός μετακινήθηκε απευθείας από την αξιολόγηση BB+ και τη σταθερή προοπτική, αντί να ορίσει πρώτα μια θετική προοπτική - η τρέχουσα στάση του Ελλάδα.
Μια μεταγενέστερη αναβάθμιση από την Fitch Ratings είχε πολύ μικρότερο αντίκτυπο. "Ένας λόγος για τον οποίο πιστεύουμε ότι έχει ήδη τιμολογηθεί είναι επειδή τώρα σχεδόν όλοι το περιμένουν (αναβάθμιση)", είπε ο Kou.
Ο επικεφαλής της έρευνας επιτοκίων και πιστοληπτικής ικανότητας της Commerzbank, Christoph Rieger, δήλωσε ότι βλέπει επίσης αναβαθμίσεις αξιολογήσεων από άλλους οίκους αξιολόγησης που θα καταστήσουν το ελληνικό χρέος επιλέξιμο για δείκτες κρατικών ομολόγων όπως έχουν ήδη τιμολογηθεί.
Σύμφωνα με τον Rieger, η επίσημη συμπερίληψη στους δείκτες θα μπορούσε να προσελκύσει αγοραστές δεικτών, αλλά μπορεί επίσης να υπάρξουν πωλήσεις από επενδυτές γρήγορου χρήματος, όπως hedge funds που είχαν ήδη αγοράσει ελληνικό χρέος εν αναμονή μιας κίνησης.
"Μόλις συμβεί αυτό, μπορεί να εξαργυρώσουν. Γι' αυτό πιστεύω ότι δεν θα πρέπει να υπάρξει ένα μεγάλο ράλι στο πίσω μέρος της αναβάθμισης", είπε ο Rieger.
