Με δύο ξεχωριστές αναλύσεις στο εβδομαδιαίο της report ο οίκος αξιολόγησης Moody’s χαρακτηρίζει ως Credit Positive για την Ελλάδα την υπέρ του δέοντος επίτευξη των δημοσιονομικών στόχων και για τις ελληνικές τράπεζες τη μείωση της εξάρτησης τους απ’ την ΕΚΤ. Μάλιστα αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για το ΑΕΠ φέτος αναμένοντας αύξηση του κατά 0,4% έναντι 0% πριν.
O οίκος στέκεται στα τελευταία στοιχεία εκτέλεσης του προϋπολογισμού για το α’ πεντάμηνο και το πρωτογενές πλεόνασμα 711 εκατ. ευρώ που ανακοίνωσε η κυβέρνηση έναντι του στόχου για 208 εκατ. ευρώ.
“Αν και η Ελλάδα έχει κάνει σημαντική πρόοδο στη δημοσιονομική προσαρμογή τα τελευταία δύο χρόνια, αυτό το συγκεκριμένο αποτέλεσμα αποτελεί ‘credit positive’ για το αξιόχρεο της χώρας καθώς η προσαρμογή συνετελέσθη παρά το πολιτικό περιβάλλον που έκρυβε πολλές προκλήσεις λόγω των ευρωεκλογών και των εκλογών για την Τοπική Αυτοδιοίκηση”, σημειώνει η Moody’s.
Τι λέει για τις τράπεζες
Αναφορικά με τις τράπεζες, σε ξεχωριστό σχόλιο, η Moody’s στέκεται στη σημαντική μείωση της εξάρτησης τους από τη χρηματοδότηση της Κεντρικής Τράπεζας με μηδενισμό της ρευστότητας που αντλούσαν από το πρόγραμμα ELA και τη μείωση της χρηματοδότησης από την ΕΚΤ.
Όπως σημειώνει η συνεχιζόμενη μείωση της χρηματοδότησης των ελληνικών τραπεζών από την ΕΚΤ και την ΤτΕ λόγω της πρόσφατης ανακεφαλαιοποίησης του κλάδου σε συνδυασμό με την πρόσβαση πλέον των ελληνικών τραπεζών στις αγορές για να αντλήσουν ρευστότητα αποτελεί credit positive για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο.
Επικαλείται δε τα στοιχεια της ΤτΕ που δείχνουν ότι η χρηματοδότηση από την ΕΚΤ και την Τράπεζα της Ελλάδα μειώθηκε σε 50,7 δισ. τον Μάιο του 2014 παρουσιάζοντας μείωση 18,2% από τον Απρίλιο και 40,6% από τον Μάιο του 2013.
Όπως σχολιάζει “οι ελληνικές τράπεζες κατά τα τελευταία τέσσερα χρόνια έπρεπε να βασίζονται σε μεγάλο βαθμό από τη χρηματοδότηση της κεντρικής τράπεζας λόγω της φθίνουσας εμπιστοσύνης του ιδιωτικού τομέα και συρρίκνωση των καταθέσεων, εν μέσω βαθιάς ύφεσης.
Ωστόσο, οι τράπεζες απέκτησαν απ’ τον περασμένο Απρίλιο εκ νέου πρόσβαση στις διεθνείς κεφαλαιαγορές και χρησιμοποιώντας ως εχέγγυα ομόλογα του EFSF στην διατραπεζική repo αγορά, μειώνοντας έτσι την εξάρτηση τους απ’ την χρηματοδότηση της Κεντρικής Τράπεζας.
Όπως σημειώνει ο οίκος, η μείωση 18,2% στη χρηματοδότηση της κεντρικής τράπεζας μεταξύ του Απριλίου και του Μαΐου προήλθε κυρίως από δύο εκδόσεις ομολόγων δύο (Πειραιώς 500 εκατ. ευρώ, Εθνική 750 εκατ. ευρώ) αλλά από τις ανακεφαλαιοποιήσεις και των τεσσάρων συστημικών τραπεζών το Μάρτιο και τον Απρίλιο αντλώντας κεφάλαια μέσω του ιδιωτικού τομέα. Εξπιπρόσθετα η Alpha Bank ανακοίνωσε την προηγούμενη εβδομάδα ότι εξέδωσε επιτυχώς τριετές ομόλογο ύψους 500 εκατ. ευρώ ενώ η Eurobank είναι στη διαδικασία έκδοσης δική της ομολογιακής έκδοσης.
Αν και το κόστος αυτών των εκδόσεων είναι υψηλότερο σε σχέση με το κόστος χρηματοδότησης απ’ την ΕΚΤ και τον ELA παρέχει στις τράεπζες μία πιο μακροπρόθεσμη πηγή χρηματοδότησης, γεγονός που για την Moody’s αποτελεί “credit positive”.
Η Moody’s επισημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες τους τελευταίους μήνες άντλησαν περίπου 10,1 δισ σε κεφάλαια και ομολογιακά δάνεια, κυρίως από ξένους επενδυτές.
Με αυτό τον τρόπο κατάφεραν να εξαλείψουν το ELA από την χρηματοδότηση τους που σημαίνει ότι μείωσαν και το κόστος καθώς το ELA είναι ακριβότερο από το κόστος χρηματοδότησης της ΕΚΤ και ως εκ τούτου θα βελτιωθούν σταδιακά τα καθαρά περιθώρια κέρδους και καθαρά έσοδα από τόκους των τραπεζών.
Οι εξελίξεις αυτές έχουν βελτιώσει το προφίλ της χρηματοδότησης των ελληνικών τραπεζών, αφού η Moody’s εκτιμά πως το Μάιο η ρευστότητα που άντλησαν οι ελληνικές τράπεζες από το ευρωσύστημα αντιστοιχούσε στο 14% του συνολικού ενεργητικού τους, έναντι περίπου 40% το Νοέμβριο του 2012. Κατά την Moody’s το προφίλ χρηματοδότησης των ελληνικών τραπεζών θα βελτιωθεί σταδιακά τα επόμενα δύο χρόνια.
Ωστόσο η αργή αύξηση των καταθέσεων και η μέτρια ανάπτυξη που προσδιορίζεται στο 0,4% το 2014 μετά από 6 χρόνια ύφεσης στην ελληνική οικονομία θα υποχρεώσουν τις τράπεζες να συνεχίζουν να αντιμετωπίζουν προκλήσεις στην χρηματοδότηση και την ρευστότητα τους έως ότου καταφέρουν να επιτύχουν μία διατηρήσιμη αύξηση των καταθέσεων φθάνοντας τα προ κρίσης επίπεδα.
Επίσης η Moody’s περιμένει το τραπεζικό σύστημα ως σύνολο να καταγράψει ζημιές και φέτος λόγω του υψηλού ποσοστού των κόκκινων δανείων.
