Με ρυθμούς υψηλότερους από τις αρχικές προβλέψεις κινείται η πιστωτική επέκταση της CrediaBank, ενώ ταυτόχρονα βελτιώνεται η λειτουργική της αποδοτικότητα, σύμφωνα με την αξιολόγηση της Jefferies μετά τη δημοσιοποίηση των αποτελεσμάτων του τρίτου τριμήνου. Η τράπεζα έχει ήδη καλύψει και υπερβεί τον ετήσιο στόχο για τις νέες χρηματοδοτήσεις, την ώρα που η αύξηση των εσόδων κινείται ταχύτερα από εκείνη των λειτουργικών εξόδων, δημιουργώντας ευνοϊκότερες συνθήκες για την κερδοφορία.
Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος διατηρεί αμετάβλητη τη θετική του στάση απέναντι στη μετοχή, επαναλαμβάνοντας τη σύσταση αγοράς και την τιμή-στόχο των 1,30 ευρώ. Με βάση την τιμή αναφοράς των 0,94 ευρώ, η αποτίμηση αυτή συνεπάγεται δυνητική άνοδο της τάξης του 38%.
Κατά την εκτίμηση της Jefferies, οι προοπτικές της CrediaBank συνδέονται τόσο με τη δυναμική των βασικών τραπεζικών εργασιών όσο και με τις δυνατότητες που δημιουργεί η ενσωμάτωση των πρόσφατων εξαγορών. Οι νέες δραστηριότητες αναμένεται να διευρύνουν τις πηγές εσόδων και να ενισχύσουν περαιτέρω το αποτύπωμα του ομίλου.
Οι νέες χρηματοδοτήσεις ξεπέρασαν τον ετήσιο στόχο
Ιδιαίτερα ισχυρή ήταν η επίδοση της CrediaBank στο πεδίο των χορηγήσεων. Μόνο κατά το τρίτο τρίμηνο, η καθαρή πιστωτική επέκταση ανήλθε σε 702 εκατ. ευρώ, ενώ στο σύνολο του πρώτου εννεαμήνου προσέγγισε τα 1,5 δισ. ευρώ. Η επίδοση αυτή έχει ήδη οδηγήσει την τράπεζα πάνω από τον στόχο των 1,3 δισ. ευρώ που είχε θέσει για ολόκληρο το 2026.
Σε επίπεδο υπολοίπων, τα ακαθάριστα δάνεια διαμορφώθηκαν στα 6 δισ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση 45% σε σύγκριση με το αντίστοιχο διάστημα του προηγούμενου έτους και 13% έναντι του δεύτερου τριμήνου. Κύριοι μοχλοί της ανάπτυξης ήταν οι χρηματοδοτήσεις μεγάλων επιχειρήσεων, καθώς και η ενίσχυση της παρουσίας της τράπεζας στη ναυτιλία και σε νέες κατηγορίες χρηματοδοτικών προϊόντων.
Η επέκταση των εργασιών συνοδεύτηκε και από αύξηση της καταθετικής βάσης. Οι καταθέσεις ενισχύθηκαν κατά 16% σε τριμηνιαία βάση, φτάνοντας τα 8,77 δισ. ευρώ, ενώ το ενεργητικό της CrediaBank ξεπέρασε τα 10,8 δισ. ευρώ.
Περισσότερα έσοδα και βελτιωμένος δείκτης κόστους
Η ισχυρότερη πιστωτική δραστηριότητα αποτυπώνεται και στην πορεία των λειτουργικών μεγεθών. Τα επαναλαμβανόμενα λειτουργικά κέρδη προ προβλέψεων ανήλθαν σε 34 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 76% σε ετήσια βάση και 14% σε σύγκριση με το αμέσως προηγούμενο τρίμηνο.
Καθοριστική ήταν η συμβολή των καθαρών εσόδων από τόκους, τα οποία έφτασαν τα 60 εκατ. ευρώ. Η άνοδος διαμορφώθηκε στο 17% σε τριμηνιαία βάση και στο 43% σε ετήσια, με τη Jefferies να επισημαίνει ότι η τριμηνιαία επίδοση αποτελεί την υψηλότερη μεταξύ των ελληνικών τραπεζών.
Αντίστοιχη βελτίωση καταγράφηκε στο καθαρό επιτοκιακό περιθώριο, το οποίο διαμορφώθηκε στο 2,35%. Η διοίκηση εκτιμά ότι μπορεί να κινηθεί κοντά στο 2,4% κατά το τέταρτο τρίμηνο, ενώ προβλέπει ότι η θετική τάση θα συνεχιστεί και το 2027.
Παράλληλα, η αύξηση των εσόδων σε συνδυασμό με τον έλεγχο των δαπανών βελτίωσε τον δείκτη επαναλαμβανόμενου κόστους προς έσοδα. Στο εννεάμηνο υποχώρησε στο 57%, εμφανίζοντας μείωση κατά 8,6 ποσοστιαίες μονάδες σε σχέση με έναν χρόνο νωρίτερα. Η βελτίωση αυτή επιτεύχθηκε παρά την επιβάρυνση κατά 4,6 εκατ. ευρώ από έξοδα που σχετίζονται με την εξαγορά στη Μάλτα.
Νέες πηγές εσόδων από τις εξαγορές
Σημαντικό ρόλο στη μελλοντική πορεία της τράπεζας αναμένεται να διαδραματίσει η ενσωμάτωση των νέων δραστηριοτήτων που προστέθηκαν στον όμιλο. Ήδη, τα έσοδα από προμήθειες αυξήθηκαν κατά 33% σε ετήσια βάση, εξέλιξη που αποδίδεται κυρίως στην ενίσχυση των εκταμιεύσεων δανείων. Θετική ήταν, επίσης, η συμβολή των εργασιών διαχείρισης περιουσίας και των ασφαλιστικών προϊόντων.
Η συνεισφορά της Ευρώπη Holdings και της Pantelakis Χρηματιστηριακής αναμένεται να αρχίσει να αποτυπώνεται στα οικονομικά αποτελέσματα από το τέταρτο τρίμηνο, προσθέτοντας νέες δραστηριότητες στο μείγμα εσόδων της CrediaBank.
Στην ανάλυσή της, η Jefferies εξετάζει παράλληλα και την εικόνα που θα διαμορφωνόταν από τον συνδυασμό των μεγεθών της CrediaBank με εκείνα της HSBC Malta. Η τελευταία ανακοίνωσε επαναλαμβανόμενα κέρδη προ φόρων 80 εκατ. ευρώ στο εννεάμηνο, έναντι 64 εκατ. ευρώ για την CrediaBank.
Με βάση τα συγκεκριμένα στοιχεία, τα συνολικά επαναλαμβανόμενα κέρδη προ φόρων των δύο τραπεζών θα ανέρχονταν σε 144 εκατ. ευρώ. Σε αυτή την προσαρμοσμένη βάση, η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων θα διαμορφωνόταν στο 10,4%, αποτυπώνοντας τη δυνητική επίδραση της συνένωσης των δραστηριοτήτων.
Κεφαλαιακοί δείκτες και οι κίνδυνοι της επόμενης ημέρας
Σε ό,τι αφορά την ποιότητα του δανειακού χαρτοφυλακίου, ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων παρέμεινε στο 2,4%, ενώ η κάλυψη των προβληματικών ανοιγμάτων από προβλέψεις διαμορφώθηκε περίπου στο 55%.
Ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας CET1 υποχώρησε στο 14,4%, εξέλιξη που συνδέεται κυρίως με τον ταχύ ρυθμό αύξησης των χορηγήσεων. Ωστόσο, μετά την προσαρμογή για την Ευρώπη Holdings, ο δείκτης διαμορφώνεται στο 15,5%, επίπεδο υψηλότερο από την ελάχιστη εποπτική απαίτηση του 8,99%.
Παρά τη θετική αξιολόγηση, η Jefferies εντοπίζει δύο βασικές παραμέτρους που θα μπορούσαν να επηρεάσουν την πορεία της CrediaBank: την ομαλή ενσωμάτωση της HSBC Malta και το ενδεχόμενο επιβράδυνσης της ελληνικής οικονομίας.
Σε κάθε περίπτωση, ο οίκος διατηρεί τη σύσταση αγοράς και την τιμή-στόχο των 1,30 ευρώ, θεωρώντας ότι η ισχυρή πιστωτική επέκταση, η βελτίωση της λειτουργικής αποδοτικότητας και οι προοπτικές διεύρυνσης των εσόδων αποτελούν τους βασικούς παράγοντες που στηρίζουν την επενδυτική του εκτίμηση.
