Στα 3,80 ευρώ/μετοχή (από 3,4 ευρώ) ανεβάζει η Wood την τιμή στόχο για την Τράπεζα Πειραιώς. Όπως αναφέρει στην ανάλυσή της, η Πειραιώς κατέγραψε ένα ισχυρό σετ αποτελεσμάτων για το 2022, με ομαλοποιημένο ROTE της τάξης του 10%, λόγω της αύξησης κατά 10% των εξυπηρετούμενων δανείων, της ισχυρής επέκτασης του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου τα δύο τελευταία τρίμηνα και της πτώσης του δείκτης NPE σε 6,8% (με αύξηση της κάλυψης NPE στο 54%) και εντυπωσιακή βελτίωση κεφαλαιακών δεικτών (fully loaded δείκτης CET1 στο 11,5%, +285bps σε ετήσια βάση).
Η Wood προβλέπει άλλη μια ισχυρή χρονιά για το 2023, λόγω των αυξήσεων των επιτοκίων, της μεγαλύτερης αποδοτικότητας και της περιορισμένης ροής νέων NPEs, οδηγώντας σε ROTE >10%. Οι μετοχές συνεχίζουν να τελούν υπό διαπραγμάτευση με χαμηλούς πολλαπλασιαστές, παρά την απόδοση της τιμής της μετοχής 64% σε ετήσια βάση, με τον δείκτη P/E στο 2,1%. Με βάση αυτή τη νέα τιμή στόχο, εξηγεί η Τράπεζα Πειραιώς θα τελεί υπό διαπραγμάτευση με P/TBV 0,8x και P/E 7,7x με βάση τις εκτιμήσεις για το 2023.
Βασικοί κίνδυνοι:
υψηλότερη ροή NPEs σε ασθενέστερο μακροοικονομικό περιβάλλον
Ηπιότερη αύξηση των δανείων
Xαμηλότερα περιθώρια δανεισμού
Yψηλή έκθεση DTC στην κεφαλαιακή διάρθρωση
Πολιτική αστάθεια στην Ελλάδα λόγω των επικείμενων Γενικών Εκλογών
