Σε σημαντική ανοδική αναθεώρηση του guidance για το EBITDA του 2030 προχώρησε η διοίκηση του ομίλου AVAX, ανεβάζοντας τον στόχο στα 230 εκατ. ευρώ, από 150 εκατ. ευρώ που προέβλεπε ο προηγούμενος σχεδιασμός. Η νέα εκτίμηση για την πορεία της λειτουργικής κερδοφορίας παρουσιάστηκε από τη διοίκηση της εισηγμένης κατασκευαστικής στο συνέδριο του Euronext στο Παρίσι, μετά τα ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα που κατέγραψε ο όμιλος κατά το α’ εξάμηνο του 2026.
Η κατασκευή, οι παραχωρήσεις και η ενέργεια αναμένεται, σύμφωνα με πληροφορίες, να αποτελέσουν τους βασικούς πυλώνες που θα στηρίξουν την επίτευξη του αναθεωρημένου στόχου. Παράλληλα, στρατηγική επιδίωξη της διοίκησης είναι η σύνθεση της λειτουργικής κερδοφορίας να έχει μεταβληθεί ουσιαστικά έως το 2030, με το 45% του EBITDA να προέρχεται πλέον από δραστηριότητες εκτός του κατασκευαστικού αντικειμένου.
Σύμφωνα με πηγές του ομίλου, η συνολική αύξηση του στόχου κατά 80 εκατ. ευρώ σε σχέση με το προηγούμενο guidance των 150 εκατ. ευρώ αποδίδεται σε επιμέρους βελτιώσεις στις βασικές δραστηριότητες του ομίλου.
Ειδικότερα, περίπου 30 εκατ. ευρώ της αναθεώρησης αποδίδονται στον κατασκευαστικό τομέα. Το EBITDA από την κατασκευή εκτιμάται πλέον ότι θα ανέλθει σε 120 εκατ. ευρώ το 2030, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για 90 εκατ. ευρώ, ενώ υπενθυμίζεται ότι το 2025 διαμορφώθηκε στα 100 εκατ. ευρώ.
Η αναβάθμιση αυτή συνδέεται με τη βελτιωμένη ορατότητα που παρουσιάζει ο κλάδος, η οποία προκύπτει, αφενός, από την ταχύτερη του αναμενομένου αναπλήρωση του ανεκτέλεστου μέσω νέων έργων και, αφετέρου, από τη διεύρυνση της δυνητικής αγοράς νέων projects. Ειδικότερα, εντός του 2026 έχουν ήδη υπογραφεί νέες συμβάσεις ύψους 900 εκατ. ευρώ, ενώ σημαντικές ευκαιρίες δημιουργούν και τα μεγάλα επενδυτικά προγράμματα ιδιωτικών επιχειρήσεων, κυρίως στον ενεργειακό τομέα.
Σημαντική συμβολή στην αναβάθμιση του στόχου αναμένεται να έχουν και οι παραχωρήσεις. Από τον συγκεκριμένο τομέα προβλέπεται πλέον EBITDA 55 εκατ. ευρώ το 2030, έναντι 35 εκατ. ευρώ στο προηγούμενο guidance, γεγονός που αντιστοιχεί σε επιπλέον 20 εκατ. ευρώ. Από το συνολικό ποσό των 55 εκατ. ευρώ, περίπου 20 εκατ. ευρώ αναμένεται να προέλθουν από το υφιστάμενο χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων.
Παράλληλα, ο όμιλος έχει θέσει ως στόχο να εξασφαλίσει συμμετοχή σε μέρος των διαγωνισμών για έργα ΣΔΙΤ που βρίσκονται σε εξέλιξη και στους οποίους συμμετέχει αυτοτελώς.
Ακόμη μεγαλύτερη έμφαση αποκτά η ενέργεια, η οποία εκτιμάται ότι μπορεί να προσθέσει περίπου 30 εκατ. ευρώ στο EBITDA του 2030. Στο πλαίσιο αυτό, ο όμιλος εξετάζει την επαναδραστηριοποίησή του στον ενεργειακό τομέα, μέσω της απόκτησης χαρτοφυλακίων φωτοβολταϊκών σταθμών που βρίσκονται ήδη σε λειτουργία, συνολικής ισχύος περίπου 250 MW, αλλά και μέσω της ανάπτυξης συστημάτων αποθήκευσης συνολικής ισχύος περίπου 200 MW μέσα στα επόμενα 1-2 έτη.
Το επενδυτικό πρόγραμμα και οι ανάγκες χρηματοδότησης
Η υλοποίηση του συγκεκριμένου επενδυτικού σχεδιασμού εκτιμάται ότι θα απαιτήσει νέα κεφάλαια περίπου 700 εκατ. ευρώ. Το μεγαλύτερο μέρος αυτών των κεφαλαίων, περίπου 570 εκατ. ευρώ, αναμένεται να εξασφαλιστεί μέσω non-recourse δανεισμού.
Παρά την αυξημένη επενδυτική δραστηριότητα και την προσθήκη νέων περιουσιακών στοιχείων στο χαρτοφυλάκιο του ομίλου, βασική παράμετρος του σχεδιασμού είναι η διατήρηση του δείκτη μόχλευσης Net Debt / EBITDA σε επίπεδα που δεν θα υπερβαίνουν τις 3 φορές καθ’ όλη την περίοδο έως το 2030.
Όπως επισημαίνουν οι ίδιες πηγές, ο όμιλος AVAX διαθέτει σήμερα σημαντική χρηματοοικονομική «δύναμη πυρός», την οποία μπορεί να αξιοποιήσει για την επιτάχυνση της ανάπτυξής του. Η δυνατότητα αυτή στηρίζεται τόσο στις αναμενόμενες λειτουργικές ταμειακές ροές από τις υφιστάμενες δραστηριότητες στην κατασκευή και τις παραχωρήσεις, οι οποίες συνολικά εκτιμάται ότι θα ανέλθουν σε 500 εκατ. ευρώ έως το 2030, όσο και στο ιδιαίτερα χαμηλό επίπεδο μόχλευσης.
Συγκεκριμένα, ο τρέχων δείκτης Net Debt / EBITDA διαμορφώνεται μόλις στο 2,1x, παρέχοντας στον όμιλο περιθώριο για την υλοποίηση των νέων επενδύσεων χωρίς να απομακρύνεται από τον στόχο για διατήρηση της μόχλευσης κάτω από τις 3 φορές.
Με βάση τα παραπάνω, ο στρατηγικός σχεδιασμός του ομίλου κινείται σε δύο βασικούς άξονες. Ο πρώτος αφορά την επίτευξη ακόμη υψηλότερων ρυθμών ανάπτυξης, ενώ ο δεύτερος σχετίζεται με την περαιτέρω διαφοροποίηση των πηγών της λειτουργικής κερδοφορίας. Στόχος είναι έως το 2030 τουλάχιστον το 45% του συνολικού EBITDA να προέρχεται από μη κατασκευαστικές δραστηριότητες.
Ισχυρή αφετηρία το υφιστάμενο ανεκτέλεστο
Κρίσιμο στοιχείο για την υλοποίηση των στόχων του ομίλου αποτελεί η ισχυρή υφιστάμενη βάση εργασιών. Όπως έχει επισημανθεί και πρόσφατα, το ανεκτέλεστο υπόλοιπο, το οποίο προσεγγίζει τα 3 δισ. ευρώ, σε συνδυασμό με τις νέες συμβάσεις που έχουν ήδη ενταχθεί ή αναμένεται να ενταχθούν στο χαρτοφυλάκιο της AVAX, δημιουργεί επαρκή ορατότητα για τη δραστηριότητα του κατασκευαστικού βραχίονα τουλάχιστον για την επόμενη τριετία.
Μάλιστα, η διοίκηση έχει επισημάνει ότι ακόμη και στην περίπτωση που δεν αναληφθούν νέα projects, το υφιστάμενο και ήδη εξασφαλισμένο αντικείμενο είναι σε θέση να στηρίξει την κατασκευαστική δραστηριότητα για τα επόμενα χρόνια. Παράλληλα, τόσο ο όγκος όσο και η ποιότητα του χαρτοφυλακίου έργων δημιουργούν τις προϋποθέσεις για τη διατήρηση των περιθωρίων κέρδους σε διψήφια επίπεδα.
Τα παραπάνω ανέφερε, μεταξύ άλλων, η διοίκηση του ομίλου AVAX κατά την πρόσφατη παρουσίαση των οικονομικών αποτελεσμάτων του α’ εξαμήνου 2026 σε αναλυτές.
Ενδεικτικά της ανθεκτικότητας των περιθωρίων είναι τα στοιχεία του κατασκευαστικού τομέα. Σύμφωνα με το σχετικό εταιρικό IR Report, το EBITDA margin της κατασκευαστικής δραστηριότητας διαμορφώθηκε στο 12,6% κατά το α’ εξάμηνο του 2026. Το αντίστοιχο περιθώριο για το σύνολο του 2025 είχε ανέλθει στο 13,5%, ενώ το περιθώριο παραμένει σταθερά σε διψήφιο ποσοστό από το 2024 και μετά.
Νέες συμβάσεις και ανεκτέλεστο
Κατά το α’ εξάμηνο του 2026, ο όμιλος AVAX υπέγραψε νέες συμβάσεις συνολικής αξίας 186 εκατ. ευρώ.
Στο τέλος του α’ εξαμήνου του 2026, το ανεκτέλεστο υπόλοιπο του ομίλου, με βάση τα Διεθνή Λογιστικά Πρότυπα, ανερχόταν σε 2,34 δισ. ευρώ, έναντι 2,58 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025. Πρόκειται για το μέρος των ήδη υπογεγραμμένων συμβάσεων κατασκευαστικών έργων που δεν έχει ακόμη αποτυπωθεί στις χρηματοοικονομικές καταστάσεις ως προς την παραγωγή εσόδων και εξόδων.
Στο ποσό των 2,34 δισ. ευρώ δεν περιλαμβάνονται συμβάσεις που αφορούν δραστηριότητες εκτός του κατασκευαστικού τομέα, όπως το real estate και άλλες υπηρεσίες.
Με βάση την υφιστάμενη πορεία εκτέλεσης του χαρτοφυλακίου, εκτιμάται ότι κατά το β’ εξάμηνο του 2026 θα υλοποιηθούν έργα αξίας περίπου αντίστοιχης με εκείνη του α’ εξαμήνου. Το υπόλοιπο ανεκτέλεστο προβλέπεται να εκτελεστεί κατά την επόμενη πενταετία, με εξαίρεση ποσό περίπου 100 εκατ. ευρώ, το οποίο αναμένεται να εκτελεστεί μετά την παρέλευση της πενταετίας.
Παράλληλα, η δυναμική του ανεκτέλεστου έχει ενισχυθεί περαιτέρω μετά τη λήξη του α’ εξαμήνου. Ειδικότερα, ο όμιλος έχει υπογράψει νέες συμβάσεις συνολικής αξίας 667 εκατ. ευρώ μετά τις 30 Ιουνίου 2026.
Ταυτόχρονα, η AVAX αναμένει τα αποτελέσματα σημαντικού αριθμού διαγωνισμών που αφορούν έργα ΣΔΙΤ, ιδιωτικά και δημόσια έργα στην Ελλάδα, καθώς και projects του ενεργειακού τομέα στο εξωτερικό.
