Σε μια χρονιά κατά την οποία η Vivartia, που έλεγχεται από το fund της CVC, άλλαξε σημαντικά, μετά την πώληση των Μπάρμπα Στάθης και Δωδώνη, ο όμιλος κατάφερε να εμφανίσει ισχυρή ανάπτυξη στις συνεχιζόμενες δραστηριότητες, με τις πωλήσεις να ξεπερνούν τα 755 εκατ. ευρώ και την προσαρμοσμένη λειτουργική κερδοφορία να ενισχύεται με διψήφιο ποσοστό.
Σύμφωνα με τις οικονομικές καταστάσεις για τη χρήση 2025, οι πωλήσεις από συνεχιζόμενες δραστηριότητες διαμορφώθηκαν στα 755,5 εκατ. ευρώ, από 703,6 εκατ. ευρώ το 2024, καταγράφοντας άνοδο 7,4%. Παράλληλα, τα προσαρμοσμένα EBITDA, πριν από την εφαρμογή του ΔΠΧΑ 16 και τις έκτακτες και μη επαναλαμβανόμενες δαπάνες, αυξήθηκαν στα 81,2 εκατ. ευρώ, έναντι 72,2 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 12,4%.
Η διοίκηση συνοψίζει άλλωστε τη χρήση σε τρία βασικά σημεία: «Αύξηση Πωλήσεων», «Αύξηση Προσαρμοσμένων Κερδών προ Φόρων Τόκων και Αποσβέσεων» και «Σημαντική Μείωση Δανεισμού».
Η εικόνα αυτή αποκτά μεγαλύτερη σημασία καθώς το 2025 ήταν μια μεταβατική χρονιά για τον όμιλο. Η Vivartia ολοκλήρωσε την πώληση του υπο-ομίλου της Μπάρμπα Στάθης στην Ideal Holdings και της Δωδώνης στην Ελληνικά Γαλακτοκομεία, με αποτέλεσμα οι συγκεκριμένες δραστηριότητες να εμφανίζονται πλέον ως διακοπείσες δραστηριότητες στις οικονομικές καταστάσεις. Ταυτόχρονα, συνέχισε να επενδύει στους τρεις βασικούς πυλώνες που παραμένουν στον όμιλο: γαλακτοκομικά, κατεψυγμένες ζύμες και εστίαση.
Όπως αναφέρει χαρακτηριστικά η διοίκηση, «το 2025 αποτέλεσε ένα ακόμη έτος με σημαντικές προκλήσεις αλλά και σταδιακή προσαρμογή της παγκόσμιας οικονομίας στις νέες γεωπολιτικές και οικονομικές συνθήκες», επισημαίνοντας παράλληλα την επίδραση του αυξημένου κόστους ζωής στις καταναλωτικές συνήθειες και τη μεγαλύτερη στροφή προς προϊόντα ιδιωτικής ετικέτας.
Πίεση στο μικτό περιθώριο, αλλά άνοδος της προσαρμοσμένης κερδοφορίας
Τα μικτά κέρδη των συνεχιζόμενων δραστηριοτήτων ανήλθαν στα 229 εκατ. ευρώ, από 216,8 εκατ. ευρώ το 2024, αυξημένα κατά 5,6%.
Ωστόσο, το μικτό περιθώριο υποχώρησε στο 30,3% από 30,8%, απώλεια 0,5 ποσοστιαίας μονάδας. Η διοίκηση αποδίδει την εξέλιξη στην απορρόφηση μέρους της αύξησης του κόστους πρώτων υλών και ενέργειας, επιλογή που δείχνει ότι μέρος των πληθωριστικών πιέσεων δεν μετακυλίστηκε στον καταναλωτή.
Την ίδια στιγμή, τα έξοδα διοίκησης και διάθεσης αυξήθηκαν κατά 9,7%, στα 218,8 εκατ. ευρώ, από περίπου 199,6 εκατ. ευρώ. Σημαντικό μέρος της αύξησης συνδέεται με την εξαγορά και την ανάπτυξη της Jackaroo, τη διεύρυνση του δικτύου καταστημάτων, την αύξηση του προσωπικού και τα πρόσθετα μισθώματα.
Η διαφοροποίηση μεταξύ προσαρμοσμένης και δημοσιευμένης λειτουργικής κερδοφορίας είναι πάντως αισθητή. Ενώ το adjusted EBITDA αυξήθηκε κατά 12,4%, τα δημοσιευμένα EBITDA, συμπεριλαμβανομένης της επίδρασης του ΔΠΧΑ 16, διαμορφώθηκαν σε 71,4 εκατ. ευρώ, έναντι 75,6 εκατ. ευρώ το 2024, παρουσιάζοντας μείωση περίπου 5,6%.
Κέρδη προ φόρων 18,5 εκατ. ευρώ
Σε επίπεδο τελικής γραμμής των συνεχιζόμενων δραστηριοτήτων, η εικόνα είναι πιο συγκρατημένη. Τα κέρδη προ φόρων διαμορφώθηκαν σε 18,5 εκατ. ευρώ, έναντι 25,9 εκατ. ευρώ το 2024, καταγράφοντας πτώση περίπου 28,6%. Η διοίκηση αποδίδει τη μεταβολή σε έκτακτες και μη επαναλαμβανόμενες επιβαρύνσεις.
Ο φόρος εισοδήματος αυξήθηκε στα 9,5 εκατ. ευρώ από 8,4 εκατ. ευρώ, ή κατά περίπου 13,1%, με αποτέλεσμα τα καθαρά κέρδη από συνεχιζόμενες δραστηριότητες να περιοριστούν στα 9 εκατ. ευρώ, από 17,5 εκατ. ευρώ το 2024. Πρόκειται για μείωση της τάξης του 48,6%.
Από την άλλη πλευρά, τα χρηματοοικονομικά έξοδα μειώθηκαν σημαντικά και διαμορφώθηκαν σε 24,1 εκατ. ευρώ, από 30 εκατ. ευρώ, υποχωρώντας κατά 19,8%. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται άμεσα με την έντονη απομόχλευση που πραγματοποιήθηκε στη διάρκεια της χρονιάς.
Υποχώρηση 57% στον δανεισμό
Η αλλαγή στην κεφαλαιακή διάρθρωση είναι ίσως η σημαντικότερη μεταβολή που αποτυπώνεται στις οικονομικές καταστάσεις. Ο συνολικός δανεισμός του ομίλου υποχώρησε στις 31 Δεκεμβρίου 2025 στα 275,4 εκατ. ευρώ, από 641,9 εκατ. ευρώ έναν χρόνο νωρίτερα. Η μείωση ανέρχεται σε 366,5 εκατ. ευρώ ή 57,1%. Η αποκλιμάκωση προήλθε τόσο από την αποενοποίηση των πωληθεισών θυγατρικών όσο και από αποπληρωμές δανείων. Μόνο η μητρική Vivartia προχώρησε εντός της χρήσης σε αποπληρωμή ενδοομιλικού δανεισμού 188,5 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, όμως, μειώθηκε σημαντικά και το διαθέσιμο ταμείο. Τα χρηματικά διαθέσιμα έκλεισαν τη χρονιά στα 56,1 εκατ. ευρώ, από 100,5 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2024, καταγράφοντας πτώση 44,2%. Με βάση τα δύο αυτά μεγέθη, ο καθαρός δανεισμός υπολογίζεται περίπου στα 219,3 εκατ. ευρώ, έναντι 541,4 εκατ. ευρώ ένα χρόνο νωρίτερα, δηλαδή χαμηλότερα κατά περίπου 59,5%.
Η ίδια η διοίκηση σημειώνει ότι, λόγω της μεγάλης αποπληρωμής μακροπρόθεσμου δανεισμού προς τον μέτοχο, ο όμιλος εμφάνισε στο τέλος του 2025 αρνητικό κεφάλαιο κίνησης 22,7 εκατ. ευρώ.
Δέλτα: Πωλήσεις 298,7 εκατ. και άνοδος 19% στο adjusted EBITDA
Στον κλάδο γαλακτοκομικών, οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 2,5%, στα 298,7 εκατ. ευρώ, από 291,5 εκατ. ευρώ.
Η προσαρμοσμένη λειτουργική κερδοφορία κινήθηκε σημαντικά ταχύτερα, καθώς τα adjusted EBITDA ανήλθαν στα 22,2 εκατ. ευρώ, από 18,7 εκατ. ευρώ, αύξηση περίπου 18,7%, την οποία η έκθεση στρογγυλοποιεί στο 19%.Τα δημοσιευμένα EBITDA, αντίθετα, υποχώρησαν στα 16,7 εκατ. ευρώ, από 18,5 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας πτώση 9,7%.
Στην Έκθεση Διαχείρισης, για τον κλάδο γαλακτοκομικών, η Vivartia αναφέρει ότι «ο κλάδος διατήρησε τα σημαντικά μερίδια αγοράς του σχεδόν σε όλες τις κατηγορίες προϊόντων που δραστηριοποιείται». Ειδικότερα, σημειώνει ότι το 2025 στις κατηγορίες Λευκό Γιαούρτι, Desserts και Σοκολατούχο Γάλα υπήρξε ανάπτυξη των μεριδίων τόσο σε όγκο όσο και σε αξία, ενώ σε λευκό γάλα ψυγείου, φυτικά ροφήματα και χυμούς καταγράφηκε οριακή μείωση των μεριδίων σε όγκο και αξία, κυρίως λόγω της ενίσχυσης των προϊόντων ιδιωτικής ετικέτας.
Αραμπατζής: Στα 163,6 εκατ. οι πωλήσεις
Ο κλάδος κατεψυγμένων ζυμών συνέχισε να αναπτύσσεται με βασικό μοχλό τις εξαγωγές. Οι πωλήσεις ανήλθαν στα 163,6 εκατ. ευρώ, έναντι 152,6 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 7,2%. Τα προσαρμοσμένα EBITDA αυξήθηκαν στα 27,3 εκατ. ευρώ από 25,5 εκατ. ευρώ, δηλαδή κατά περίπου 7,1%. Τα δημοσιευμένα EBITDA διαμορφώθηκαν σε 24,4 εκατ. ευρώ, έναντι 25,4 εκατ. ευρώ, υποχωρώντας κατά περίπου 3,9%. Στο συγκεκριμένο κομμάτι ο όμιλος συνέχισε παράλληλα τις κινήσεις επέκτασης, καθώς τον Ιούλιο του 2025 η ΜΙΧ. ΑΡΑΜΠΑΤΖΗΣ υπέγραψε συμφωνία για την απόκτηση του 100% της TROFOGNOSIA, με έδρα το Ηράκλειο Κρήτης.
Εστίαση: Η Jackaroo επιταχύνει την ανάπτυξη
Τη μεγαλύτερη αύξηση πωλήσεων μεταξύ των βασικών κλάδων παρουσίασε η εστίαση. Ο κύκλος εργασιών αυξήθηκε στα 299,6 εκατ. ευρώ, από 265 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας άνοδο 13,1%. Στην εξέλιξη συνέβαλαν τόσο η ισχυρή τουριστική κίνηση σε αεροδρόμια, αυτοκινητοδρόμους και πλοία όσο και η ενσωμάτωση της RED MEAT, της εταιρείας που διαχειρίζεται το σήμα Jackaroo. Όπως είναι γνωστό η Evergood ολοκλήρωσε τον Μάρτιο του 2025 την εξαγορά του 60% της RED MEAT, με τη διοίκηση να βλέπει περιθώρια περαιτέρω ανάπτυξης της Jackaroo μέσω της ενίσχυσης της ψηφιακής παρουσίας της, συμμετοχής σε φεστιβάλ και συναυλίες και ανάπτυξης νέων concepts, όπως τα Krispy και La Jacka.
Τα προσαρμοσμένα EBITDA αυξήθηκαν κατά 10,4%, στα 32,8 εκατ. ευρώ από 29,7 εκατ. ευρώ. Τα δημοσιευμένα EBITDA ενισχύθηκαν παράλληλα στα 40 εκατ. ευρώ από 37,3 εκατ. ευρώ, αύξηση περίπου 7,2%.
Οι μεγάλες κινήσεις με Μπάρμπα Στάθη και Δωδώνη
Το 2025 ήταν όμως πρωτίστως χρονιά αναδιάταξης χαρτοφυλακίου. Στις 31 Μαρτίου υπεγράφη η σύμβαση πώλησης της Μπάρμπα Στάθης και των θυγατρικών της προς την Ideal Holdings. Μέρος του τιμήματος επέστρεψε στη Vivartia μέσω μείωσης κεφαλαίου και κατευθύνθηκε στη μείωση του ενδοομιλικού δανεισμού.
