Με ενισχυμένη κερδοφορία, τις Παραχωρήσεις να εξελίσσονται στον βασικό πυλώνα των αποτελεσμάτων και σημαντική χρηματοδοτική «δύναμη πυρός» για νέες επενδύσεις έκλεισε το πρώτο εξάμηνο του 2026 για τον Όμιλο ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (Bloomberg: GEKTERNA GA / RIC: HRMr.AT).
Η λειτουργική κερδοφορία (προσαρμοσμένο EBITDA) αυξήθηκε κατά 12,2%, στα 356,3 εκατ. ευρώ, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη που αναλογούν στους μετόχους ενισχύθηκαν κατά 22,1%, φτάνοντας τα 83,4 εκατ. ευρώ.
Την ίδια ώρα, μετά και την άντληση 659 εκατ. ευρώ από τη διάθεση νέων μετοχών, τα συνολικά ελεύθερα ταμειακά διαθέσιμα του Ομίλου διαμορφώθηκαν σε περίπου 2,2 δισ. ευρώ, ενισχύοντας τη δυνατότητα της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ να χρηματοδοτήσει την επόμενη φάση του επενδυτικού της σχεδιασμού.
Στα 2,1 δισ. ευρώ τα έσοδα
Κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ κατέγραψε περαιτέρω ενίσχυση των οικονομικών μεγεθών και της λειτουργικής της κερδοφορίας, με βασικό μοχλό τον τομέα των Παραχωρήσεων.
Παράλληλα, ο Κατασκευαστικός τομέας ολοκλήρωσε ένα ακόμη ισχυρό εξάμηνο, διατηρώντας υψηλά επίπεδα δραστηριότητας και σημαντική συνεισφορά στα αποτελέσματα του Ομίλου.
Συνολικά, τα μεγέθη της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ κινήθηκαν ανοδικά, εξέλιξη που αποδίδεται στις επενδύσεις που υλοποιεί ο Όμιλος και στην εκτέλεση του επιχειρηματικού σχεδιασμού του.
Τα έσοδα ανήλθαν συγκεκριμένα σε 2,1016 δισ. ευρώ κατά το πρώτο εξάμηνο.
Η λειτουργική κερδοφορία, σε επίπεδο προσαρμοσμένου EBITDA, αυξήθηκε κατά 12,2% και διαμορφώθηκε στα 356,3 εκατ. ευρώ. Το αντίστοιχο περιθώριο κέρδους ενισχύθηκε στο 17%, από 16,2% κατά το αντίστοιχο εξάμηνο του προηγούμενου έτους.
Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη των μετόχων έφτασαν τα 83,4 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση 22,1%.
Οι Παραχωρήσεις φέρνουν πλέον το 63% του EBITDA
Κύρια πηγή της αύξησης των οικονομικών μεγεθών αποτέλεσε ο τομέας των Παραχωρήσεων, ο οποίος ενισχύει σταθερά τη βαρύτητά του στο συνολικό επιχειρηματικό αποτύπωμα της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
Τα έσοδα του συγκεκριμένου τομέα αυξήθηκαν κατά 32,3%, ενώ η λειτουργική κερδοφορία σημείωσε άνοδο 35,2%.
Οι Παραχωρήσεις αποτελούν πλέον τον βασικό πυλώνα λειτουργικής κερδοφορίας του Ομίλου, καθώς συνεισφέρουν το 63% του συνολικού προσαρμοσμένου EBITDA.
Πρόκειται για έναν τομέα στον οποίο η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ διαθέτει σημαντικό χαρτοφυλάκιο μακροχρόνιων συμβάσεων και, μεταξύ άλλων, ισχυρή παρουσία στις παραχωρήσεις αυτοκινητοδρόμων.
Ισχυρό εξάμηνο και για τις Κατασκευές
Θετική ήταν η εικόνα και στον τομέα της Κατασκευής, ο οποίος συνέχισε να κινείται σε υψηλά επίπεδα δραστηριότητας.
Τα έσοδα του κλάδου αυξήθηκαν κατά 10,9%, ενώ ακόμη μεγαλύτερη ήταν η άνοδος της λειτουργικής κερδοφορίας, η οποία έφτασε το 32,7%.
Η επίδοση αποδίδεται στα σταθερά περιθώρια που εξασφαλίζει το μείγμα των έργων, αλλά και στην εκτελεστική ικανότητα του Ομίλου να προχωρά στην υλοποίησή τους με ταχύτατους ρυθμούς.
Η εικόνα στον Ηλεκτρισμό και η μονάδα της Κομοτηνής
Διαφορετική ήταν η τάση στον τομέα Ηλεκτρισμού από θερμικές πηγές ενέργειας, εμπορίας ηλεκτρικού ρεύματος και φυσικού αερίου στην Ελλάδα και στο εξωτερικό.
Τα έσοδα του συγκεκριμένου κλάδου υποχώρησαν, ωστόσο η καθαρή κερδοφορία διαμορφώθηκε σε ικανοποιητικά επίπεδα.
Στην επίδοση συνέβαλε και η νέα μονάδα φυσικού αερίου στην Κομοτηνή, η οποία ενίσχυσε τα αποτελέσματα του τομέα.
Στα 94,7 εκατ. ευρώ τα κέρδη προ φόρων
Τα κέρδη προ φόρων για το πρώτο εξάμηνο του 2026 ανήλθαν σε 94,7 εκατ. ευρώ, έναντι 87,6 εκατ. ευρώ κατά την αντίστοιχη συγκριτική περίοδο.
Η αύξηση αποδίδεται τόσο στα υψηλότερα λειτουργικά κέρδη όσο και στη συνεισφορά δραστηριοτήτων που ενοποιούνται με τη μέθοδο της καθαρής θέσης (equity method of consolidation).
Investment Grade από S&P και Moody’s
Πέρα από τις λειτουργικές επιδόσεις, το πρώτο εξάμηνο και η περίοδος που ακολούθησε συνοδεύτηκαν από σημαντικές στρατηγικές και χρηματοοικονομικές κινήσεις, οι οποίες ενισχύουν περαιτέρω τις αναπτυξιακές προοπτικές του Ομίλου.
Σε εταιρικό επίπεδο, σημαντικό ορόσημο αποτέλεσε η απόκτηση πιστοληπτικής αξιολόγησης επενδυτικής βαθμίδας (Investment Grade) από τους οίκους S&P και Moody’s.
Οι δύο οίκοι αξιολόγησαν τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με «BBB-» και «Baa3» αντίστοιχα, εξέλιξη που επιβεβαιώνει, σύμφωνα με τον Όμιλο, την ισχυρή χρηματοοικονομική του θέση και διευρύνει τις δυνατότητες πρόσβασης σε πηγές χρηματοδότησης.
Στις αξιολογήσεις τους, S&P και Moody’s επισημαίνουν, μεταξύ άλλων, την ισχυρή θέση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στις μακροχρόνιες παραχωρήσεις αυτοκινητοδρόμων, το συμβατικό και ρυθμιστικό πλαίσιο που τις διέπει, καθώς και την προβλεψιμότητα των λειτουργικών επιδόσεων και των ταμειακών ροών που εξασφαλίζεται από τη μεγάλη διάρκεια του χαρτοφυλακίου παραχωρήσεων.
Άντλησε 659 εκατ. ευρώ από τη διάθεση νέων μετοχών
Σημαντική κίνηση για την κεφαλαιακή ενίσχυση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αποτέλεσε και η επιτυχής διάθεση 15,5 εκατ. νέων μετοχών, με ισχυρή συμμετοχή διεθνών θεσμικών επενδυτών.
Από τη διαδικασία αντλήθηκαν 659 εκατ. ευρώ, ενισχύοντας σημαντικά την κεφαλαιακή βάση και τη χρηματοδοτική ευελιξία του Ομίλου.
Τα πρόσθετα κεφάλαια διευρύνουν τη δυνατότητα της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ να αξιοποιήσει νέες επενδυτικές ευκαιρίες και να επιταχύνει την υλοποίηση του αναπτυξιακού της σχεδιασμού.
«Δύναμη πυρός» 2,2 δισ. ευρώ
Τα συνολικά ελεύθερα ταμειακά διαθέσιμα του Ομίλου, συμπεριλαμβανομένων των κεφαλαίων που προήλθαν από τη διάθεση των νέων μετοχών, διαδικασία η οποία ολοκληρώθηκε στις 3 Ιουλίου 2026, διαμορφώθηκαν σε περίπου 2,2 δισ. ευρώ.
Από αυτά, περίπου 1,3 δισ. ευρώ βρίσκονται σε επίπεδο μητρικής εταιρείας.
Η ενίσχυση της ρευστότητας, σε συνδυασμό με την επενδυτική βαθμίδα από S&P και Moody’s, δίνει στη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ μεγαλύτερη χρηματοδοτική ευελιξία σε μια περίοδο κατά την οποία ο Όμιλος επιδιώκει να αξιοποιήσει νέες επενδυτικές ευκαιρίες και να επιταχύνει την εφαρμογή του αναπτυξιακού του σχεδιασμού.
Λειτουργική επίδοση ανά τομέα δραστηριότητας
Τομέας Παραχωρήσεων
Ο τομέας των παραχωρήσεων συνέχισε να αυξάνει τα μεγέθη του και συνολικά το αποτύπωμά του στην κερδοφορία του Ομίλου. Τα έσοδα του τομέα παραχωρήσεων παρουσίασαν αύξηση κατά 32,3%, σε συνέχεια των αυξημένων διελεύσεων στους αυτοκινητοδρόμους, των συμβατικά προβλεπόμενων αναπροσαρμογών στις τιμές των διοδίων, αλλά και λόγω της έναρξης της περιόδου παραχώρησης και ενοποίησης για πρώτη φορά του έργου της Εγνατίας Οδού.
Τα έσοδα της Εγνατίας Οδού ανήλθαν σε 78,2 εκατ. για το Α’ Εξάμηνο του έτους. Η συνεισφορά της Εγνατίας Οδού αναμένεται να ενισχυθεί περαιτέρω κατά τα επόμενα έτη, καθώς προχωρά η σταδιακή ολοκλήρωση των εργασιών ανάταξης και η πλήρης λειτουργική ωρίμανση της παραχώρησης.
Όσον αφορά την Αττική Οδό, τα έσοδα παρουσίασαν αύξηση 4,2%, με την κίνηση να ενισχύεται κατά 2,4% και τη λειτουργική κερδοφορία (adj.EBITDA) να σημειώνει αύξηση κατά 7,7% ως απόρροια της λειτουργικής μόχλευσης (operating leverage) που επιτυγχάνουν τα έργα παραχωρήσεων. Η θετική τάση συνεχίστηκε και κατά τους πρώτους δύο μήνες του Γ΄ Τριμήνου, με τον ρυθμό αύξησης της κίνησης στην Αττική Οδό τον Ιούλιο και τον Αύγουστο να παραμένει σε παρόμοια επίπεδα.
Όσον αφορά τους αυτοκινητόδρομους της Νέας Οδού και της Κεντρικής Ελλάδος, η μέση ημερήσια κίνηση για το Α’ Εξάμηνο του 2026 παρουσίασε ετήσια μείωση κατά 2,1% και αύξηση 3,5% αντίστοιχα, κυρίως λόγω των αγροτικών κινητοποιήσεων στις αρχές του έτους. Ωστόσο, τα συνολικά έσοδα, συμπεριλαμβανομένων των συμβατικά προβλεπόμενων αποζημιώσεων για αντίστοιχα γεγονότα, παρουσίασαν αύξηση 2,2%.
Στα κέρδη της χρήσης του τομέα, έχουν συμπεριληφθεί και κέρδη από τη συμμετοχή του Ομίλου με ποσοστό 32,46% στην εταιρεία ΔΙΕΘΝΗΣ ΑΕΡΟΛΙΜΕΝΑΣ ΗΡΑΚΛΕΙΟΥ ΚΡΗΤΗΣ, σε εφαρμογή της υπάρχουσας σύμβασης παραχώρησης και σύμφωνα με τις προβλέψεις των σχετικών άρθρων.
Τομέας Κατασκευών
Η δραστηριότητα στον Κατασκευαστικό τομέα κινήθηκε σε υψηλότερα επίπεδα, καθώς συνεχίστηκε με αυξημένους ρυθμούς η υλοποίηση έργων που βρίσκονταν υπό κατασκευή, ενώ νέα έργα ξεκίνησαν να κατασκευάζονται.
Επίσης, τα περιθώρια κέρδους συνέχισαν να κινούνται σε ικανοποιητικά επίπεδα, ως αποτέλεσμα του μείγματος των έργων, της εκτελεστικής ικανότητας και της προσήλωσης του Ομίλου αλλά και της ταχύτητας εκτέλεσης. Όσον αφορά το υπογεγραμμένο ανεκτέλεστο στις 30.06.2026, ανήλθε σε € 6,9 δισ. (€ 6,6 δισ. στις 31.12.2025), ενώ τα προς υπογραφή έργα ανέρχονται σε € 2,0 δισ., με το συνολικό ανεκτέλεστο να ανέρχεται σε € 8,9 δισ.
Ποσοστό περίπου 79% του ανεκτέλεστου αντιστοιχεί σε έργα ιδίων επενδύσεων του Ομίλου (54%) και ιδιωτικών επενδύσεων τρίτων (25%), διαμορφώνοντας ένα ιδιαίτερα ποιοτικό και χαμηλού ρίσκου χαρτοφυλάκιο, με υψηλή ορατότητα εσόδων και κερδοφορίας και περιορισμένη έκθεση σε κινδύνους ανάθεσης και χρηματοδότησης. Τέλος, το 87% των έργων βρίσκεται στην Ελλάδα.
Τομέας Παραγωγής και Προμήθειας Ηλεκτρικής Ενέργειας και Φυσικού Αερίου
Στον τομέα της Ηλεκτρικής Ενέργειας, η Ελληνική αγορά παρουσίασε μείωση της ζήτησης κατά 1,5%, με τη συνολική παραγωγή να αυξάνεται ωστόσο κατά 18,4% (κυρίως ΑΠΕ και υδροηλεκτρικά), λόγω της ζήτησης για εξαγωγές, οι οποίες στο πρώτο εξάμηνο του έτους ανήλθαν σε 5,2 TWh σε καθαρή βάση.
Η τιμή ενέργειας στη χονδρεμπορική αγορά υποχώρησε κατά 15,2%. Όσον αφορά τον Όμιλο, η παραγωγή από τη μονάδα του Ήρωνα αυξήθηκε κατά 17% στις 0,85TWh ενώ η μονάδα της Κομοτηνής παρήγαγε 1,3 TWh.
Στον τομέα Προμήθειας Ηλεκτρισμού και Φυσικού Αερίου σε τελικούς καταναλωτές, η εταιρεία ΗΡΩΝ διατήρησε το μερίδιο αγοράς της στο 10%, αυξάνοντας τον αριθμό των πελατών της, τόσο στον τομέα της Ηλεκτρικής Ενέργειας όσο και του Φυσικού Αερίου.
Οι συνολικές πωλήσεις ηλεκτρικής ενέργειας ανήλθαν σε 2,2 ΤWh, παρουσιάζοντας μείωση σε σχέση με το προηγούμενο έτος, εξαιτίας των μειωμένων πωλήσεων σε συγκεκριμένους βιομηχανικούς πελάτες. Σε επίπεδο κερδοφορίας, η συγκρισιμότητα με το Α΄ εξάμηνο 2025 επηρεάζεται από τα κέρδη που είχαν καταγραφεί τότε από την πώληση της μονάδας ΗΡΩΝ 1.
Εξαιρουμένης της επίδρασης αυτής και λαμβάνοντας υπόψη τη συνεισφορά της νέας μονάδας της Κομοτηνής, η υποκείμενη κερδοφορία του τομέα διατηρήθηκε σε ικανοποιητικά επίπεδα.
Διάρθρωση Δανεισμού - Επενδύσεις
Εξαιρουμένου του δανεισμού Project Finance, ο οποίος είναι άνευ αναγωγής στη Μητρική Εταιρεία του Ομίλου, και συμπεριλαμβανομένων των κεφαλαίων από τη διάθεση των 15,5 εκατ. μετοχών, η καθαρή ταμειακή θέση του Ομίλου διαμορφώθηκε pro forma σε €280 εκατ., έναντι καθαρού δανεισμού €211 εκατ. την 31.12.2025.
Σε ενοποιημένο επίπεδο, βάσει των σχετικών απαιτήσεων των IFRS περιλαμβάνεται και ο δανεισμός των εταιρειών που ελέγχονται από τον Όμιλο, παρά το γεγονός ότι πρόκειται για χρηματοδοτήσεις Project Finance χωρίς αναγωγή στη Μητρική Εταιρεία, οι οποίες εξυπηρετούνται αποκλειστικά από τις ταμειακές ροές των αντίστοιχων έργων.
Σε αυτή τη βάση, το pro forma Προσαρμοσμένο Καθαρό Χρέος διαμορφώθηκε σε €3,82 δισ., έναντι €4,30 δισ. την 31.12.2025. Σχεδόν το σύνολο του ποσού αυτού αφορά μακροπρόθεσμες χρηματοδοτήσεις Project Finance, με μέση διάρκεια περίπου 20 έτη, ενώ άνω του 85% του σχετικού δανεισμού αφορά τις εταιρείες παραχώρησης της Νέας Αττικής Οδού και της Νέας Εγνατίας Οδού, δύο μακροχρόνιων και στρατηγικής σημασίας έργων υποδομών για τη χώρα και την ελληνική οικονομία, με σημαντική προστιθέμενη αξία και ισχυρή δυνατότητα παραγωγής ταμειακών ροών.
Παράλληλα, το 93% του συνολικού δανεισμού του Ομίλου φέρει σταθερό επιτόκιο ή είναι αντισταθμισμένο έναντι του επιτοκιακού κινδύνου, ενώ το μεσοσταθμικό κόστος δανεισμού του Ομίλου διαμορφώθηκε σε περίπου 3,8%.
Τα παραπάνω στοιχεία αποτυπώνουν την ισχυρή κεφαλαιακή διάρθρωση και χρηματοοικονομική θέση του Ομίλου, ενισχύοντας τη δυνατότητά του να χρηματοδοτεί με πειθαρχία την επόμενη φάση ανάπτυξής του και επιβεβαιώνοντας τη θέση του ως κορυφαίου ομίλου υποδομών και παραχωρήσεων στην Ελλάδα και την ευρύτερη περιοχή.
Οι συνολικές επενδύσεις ανήλθαν σε περίπου €296 εκατ. και κατευθύνθηκαν στα υπό εκτέλεση έργα (Εγνατία, ΒΟΑΚ, IRC, Νέστος), καθώς και στην εξαγορά του 12,8% του μετοχικού κεφαλαίου της ΕΥΔΑΠ +1,90% έναντι περίπου € 134 εκατ., στο πλαίσιο του στρατηγικού σχεδιασμού του Ομίλου.
Προοπτικές
Ο Όμιλος ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ εισέρχεται σε μια νέα περίοδο ισχυρής ανάπτυξης και ενίσχυσης της κερδοφορίας του, καθώς ένα σημαντικό μέρος των επενδύσεων που έχουν υλοποιηθεί τα προηγούμενα χρόνια αρχίζει πλέον να συνεισφέρει στα οικονομικά του μεγέθη.
Η αυξανόμενη συνεισφορά των Παραχωρήσεων, με την Εγνατία Οδό να βρίσκεται ακόμη σε φάση σταδιακής ωρίμανσης, σε συνδυασμό με το υψηλό και ποιοτικό ανεκτέλεστο του Κατασκευαστικού τομέα, προσφέρει υψηλή ορατότητα για την περαιτέρω ενίσχυση των μεγεθών και των ταμειακών ροών του Ομίλου.
Παράλληλα, η ισχυρή χρηματοοικονομική θέση, η απόκτηση επενδυτικής βαθμίδας και η σημαντικά ενισχυμένη κεφαλαιακή βάση διευρύνουν τις δυνατότητες του Ομίλου να επιταχύνει την υλοποίηση του επενδυτικού του σχεδιασμού και να αξιοποιήσει νέες επενδυτικές ευκαιρίες, δημιουργώντας τις προϋποθέσεις για περαιτέρω σημαντική αύξηση της αξίας για τους μετόχους.
