Ανάλυση του Ole Hansen, Επικεφαλής Στρατηγικής Εμπορευμάτων της Saxo Bank
Το ράλι του αργού πετρελαίου έχει μάλλον εξαντλήσει την τρέχουσα δυναμική του. Το ράλι προκλήθηκε από μια εντυπωσιακή αύξηση στην επενδυτική ζήτηση για αργό πετρέλαιο, τόσο μέσω ETFs (διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια) όσο και μέσω Futures (συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης). Και ενώ όλα δείχνουν ότι τους επόμενους μήνες τα επίπεδα της παραγωγής και των αποθεμάτων στις ΗΠΑ θα μειωθούν, η συνεχιζόμενη αύξηση της παραγωγής από βασικά μέλη του ΟΠΕΚ, όπως η Σαουδική Αραβία και το Ιράκ, καθιστούν βέβαιο ότι το πλεόνασμα προσφοράς θα αργήσει να συρρικνωθεί.
Σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα (δηλαδή μέσα στους επόμενους 3-6 μήνες), διαβλέπω αυξημένο κίνδυνο διόρθωσης κατά 10 USD, δεδομένου ότι τα θεμελιώδη οικονομικά στοιχεία δεν υποστηρίζουν αυτό το ράλι. Οι παραγωγοί σχιστολιθικού πετρελαίου στις ΗΠΑ, οι οποίοι είδαν τα κόστη παραγωγής να μειώνονται δραματικά καθώς στην αγορά υπήρξε υπερπροσφορά εργατικού δυναμικού και εξοπλισμού, προετοιμάζονται να ξεκινήσουν πάλι την παραγωγή εφόσον η τιμή του αργού πετρελαίου WTI πλησιάσει τα 65 USD (αυτή τη στιγμή, η τιμή βρίσκεται στα 59 USD).
Τι θα συμβεί μακροπρόθεσμα εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το επίπεδο οικονομικής ανάπτυξης και τη ζήτηση. Οι έντονες μαζικές πωλήσεις του αργού πετρελαίου από τον περασμένο Αύγουστο φαίνεται ότι απλώς ενίσχυσαν τη ζήτηση στις ΗΠΑ, ενώ σε πολλές από τις μεγάλες αναδυόμενες αγορές δεν έχει παρατηρηθεί ακόμα κάτι ανάλογο. Εδώ και πολλούς μήνες, τα διυλιστήρια απολαμβάνουν ιδιαίτερα μεγάλα περιθώρια κέρδους, και ως εκ τούτου συνεχίζουν να διατηρούν υψηλή ζήτηση για αργό πετρέλαιο, ακόμα και στις ΗΠΑ. Ωστόσο, αν δεν αυξηθεί η ζήτηση για προϊόντα, το μόνο που θα έχουμε καταφέρει θα είναι να μεταφέρουμε το πετρέλαιο από τη μία δεξαμενή (αργό πετρέλαιο) στην άλλη (βενζίνη).
Προς τα τέλη του έτους, το αργό πετρέλαιο WTI λογικά θα έχει ανακάμψει προς την τιμή των 65 USD. Με δεδομένη, όμως, την ικανότητα του κλάδου σχιστολιθικού πετρελαίου να μειώνει τα κόστη, οποιαδήποτε ανάκαμψη πάνω από αυτό το επίπεδο θα είναι εξ ορισμού βραχύβια λόγω της ταυτόχρονης ανάκαμψης της παραγωγής σχιστολιθικού πετρελαίου – εκτός και αν στο μεταξύ συμβεί κάποιο σημαντικό γεωπολιτικό γεγονός.
