Του Ανέστη Ντόκα
Επιστρέφουν στην Αθήνα τα distressed funds (τα κεφάλαια, δηλαδή, που αγοράζουν μετοχές, δικαιώματα και δάνεια από εταιρείες που αντιμετωπίζουν ενδεχόμενη χρεοκοπία). To πιθανότερο είναι ότι προβλέπουν πως μετά τις εκλογές θα ξεκινήσει ίσως ο μεγαλύτερος κύκλος εξαγορών-συγχωνεύσεων στην Ελλάδα.
Η εξέλιξη αυτή θα έπρεπε να είχε συντελεστεί τη διετία 2012-2013. Ωστόσο, η χρονική καθυστέρηση που παρατηρείται στη χώρα μας, στα περισσότερα οικονομικά πεδία, δεν βοήθησε να επιταχυνθεί έγκαιρα η αναδιάρθρωση και του επιχειρηματικού χάρτη της.
Οι τράπεζες βρήκαν το χρόνο να ολοκληρώσουν την αξιολόγηση των εταιρικών τους χαρτοφυλακίων και είναι σε σημαντικό βαθμό έτοιμες να διαπραγματευτούν με τα εν λόγω funds για εταιρικά στοιχεία που έχουν κριθεί μη βιώσιμα λόγω έλλειψης ρευστότητας. Γι’ αυτό, ακόμα και στην κορύφωση της προεκλογικής περιόδου, εξακολουθούν να γίνονται συναντήσεις μεταξύ τραπεζικών στελεχών, εκπροσώπων των distressed funds, αλλά και προέδρων εισηγμένων, για να οριστικοποιηθούν οι συμφωνίες αμέσως μετά τις εκλογές.
Ταυτόχρονα μεγάλο ενδιαφέρον -λόγω των χαμηλών αποτιμήσεων- φέρεται να εκδηλώνουν και εκπρόσωποι αμοιβαίων κεφαλαίων εξωτερικού υψηλού ρίσκου, τα λεγόμενα risk return asymmetry funds, τα οποία επιθυμούν να επενδύσουν στο Χ.Α.
Μέσω αυτών των επενδυτικών σχημάτων, θα μεταφερθούν πόροι από την παγκόσμια επενδυτική κοινότητα σε επιχειρήσεις που δραστηριοποιούνται στην ελληνική οικονομία, αξιοποιώντας τα φορολογικά πλεονεκτήματα. Αυτή τη χρονική στιγμή την πιo ενεργό παρουσία στην Ελλάδα, μέσω των remote members (μέλη εξ αποστάσεως), έχουν οι εξής οίκοι: UBS, Citigroup, Nomura, Merrill Lynch, Keefe Bruyette &Woods, Credit Suisse, Goldman Sachs, Deutchse Bank, Natixis Securities, CA Chevreux και Morgan Stanley. Επίσης, τα πιο γνωστά hedge funds που εξετάζουν κάθε επενδυτική ευκαιρία και δεν έχουν μειώσει τη συμμετοχή τους σε εταιρείες υψηλής κεφαλαιοποίησης και ΔΕΚΟ είναι τα: Ba Pension Fund, Amber Capital, Adelphi Capital, Auerbach Grayson&Company, Brevan Howard, Fideraum Asset Μanagement, Gartmore, Pensato Capita, Tiaa Cref, Henderson, River & Mercantile κ.ά.
Οι βασικές παράμετροι που εξετάζουν τα hedge funds για να τοποθετηθούν σε μια εισηγμένη εταιρεία με μίνιμουμ χρηματιστηριακή αξία άνω των 400 εκατ. ευρώ, είναι: α) ο υψηλός δείκτης εξωστρέφειας (άνω του 60% επί του συνολικού τζίρου), που δίνει τη δυνατότητα στην επιχείρηση να μην επηρεάζεται από τους δημοσιονομικούς κραδασμούς της χώρας και τις όποιες πολιτικές εξελίξεις, β) οι σταθερές ταμειακές ροές, που εξασφαλίζουν την ανάπτυξη και την αποπληρωμή των υποχρεώσεων ακόμη και σε έκτακτες περιόδους όπως είναι αυτή που διέρχεται η χώρα λόγω των πρόωρων εκλογών και γ) ο χαμηλός δανεισμός, που επιτρέπει στις συγκεκριμένες εταιρείες να διατηρούν ανοιχτές τις γραμμές πίστωσης, έχοντας το πλεονέκτημα απέναντι στους ανταγωνιστές τους να υλοποιούν νέα επενδυτικά προγράμματα και να αυξάνουν το περιθώριο κέρδους με ταυτόχρονη μείωση του κόστους.
