Πιο συγκρατημένοι ως προς τις προοπτικές των αγορών εμφανίζονται οι Ευρωπαίοι διαχειριστές κεφαλαίων, χωρίς ωστόσο να εγκαταλείπουν τις προσδοκίες για θετικές αποδόσεις στις μετοχές κατά τους επόμενους 12 μήνες, σύμφωνα με το European Fund Manager Survey της 15ης Σεπτεμβρίου 2026.
Πιο ήπιο το αισιόδοξο σενάριο
Η αισιοδοξία για την πορεία της οικονομίας και των αγορών έχει περιοριστεί. Καθαρό ποσοστό 39% των επενδυτών αναμένει ισχυρότερη ανάπτυξη το επόμενο 12μηνο, ενώ το 25% προβλέπει επιτάχυνση της οικονομικής δραστηριότητας τους επόμενους μήνες. Παράλληλα, καθαρό 39% εκτιμά ότι οι αγορές έχουν περιθώρια ανόδου βραχυπρόθεσμα.
Οι προσδοκίες για την άνοδο των κερδών ανά μετοχή (EPS) σε ορίζοντα 12 μηνών υποχώρησαν στο 6,3%, ενώ στο 64% μειώθηκε το ποσοστό όσων θεωρούν ότι οι αναβαθμίσεις των εταιρικών κερδών θα αποτελέσουν τον βασικό μοχλό για περαιτέρω άνοδο των αγορών.
Παρά την πιο συγκρατημένη εικόνα, οι εκτιμώμενες αποδόσεις των μετοχών για το επόμενο 12μηνο αυξήθηκαν στο 6,3%. Την ίδια στιγμή, το 43% των επενδυτών εκτιμά ότι οι ευρωπαϊκές και οι αμερικανικές μετοχές θα παρουσιάσουν παρόμοια απόδοση κατά την ίδια περίοδο.
Σε παγκόσμιο επίπεδο, καθαρό 5% των επενδυτών διατηρεί underweight θέση στην Ευρώπη, ενώ καθαρό 8% αναμένει ότι θα βρίσκεται σε underweight θέση στην περιοχή μέσα στο επόμενο έτος.
Ο πληθωρισμός δίνει ώθηση – Η AI γίνεται βασικός κίνδυνος
Η αποκλιμάκωση των τιμών της ενέργειας και η υποχώρηση του πληθωρισμού θεωρούνται το σημαντικότερο θετικό σενάριο για την παγκόσμια ανάπτυξη, με το 54% των Ευρωπαίων επενδυτών να τις αναφέρει ως βασικό ανοδικό παράγοντα.
Στον αντίποδα, η τεχνητή νοημοσύνη αρχίζει να αντιμετωπίζεται ως σημαντική πηγή κινδύνου. Το 43% θεωρεί ότι μια πιθανή απογοήτευση από τις επενδύσεις στην AI αποτελεί τον μεγαλύτερο καθοδικό κίνδυνο για την παγκόσμια ανάπτυξη.
Παράλληλα, το 29% θεωρεί ότι μια διόρθωση στις αποτιμήσεις των αμερικανικών μετοχών και των τίτλων που συνδέονται με την AI θα μπορούσε να αποτελέσει τον βασικό καταλύτη για μια ευρύτερη διόρθωση των αγορών. Αξιοσημείωτο είναι ότι κανένας από τους συμμετέχοντες δεν ανέφερε τις επενδύσεις σε AI, ψηφιακές υποδομές και data centers ως παράγοντα που θα μπορούσε να επιταχύνει την ευρωπαϊκή ανάπτυξη.
Πιο υποστηρικτική η δημοσιονομική πολιτική
Οι αντιλήψεις των επενδυτών για την οικονομική πολιτική έχουν γίνει περισσότερο υποστηρικτικές. Καθαρό 11% χαρακτηρίζει τη νομισματική πολιτική περιοριστική, ποσοστό μειωμένο σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα, ενώ καθαρό 14% θεωρεί τη δημοσιονομική πολιτική επεκτατική, στην υψηλότερη ένδειξη των τελευταίων δύο ετών.
Παράλληλα, καθαρό 39% αναμένει χαμηλότερο δομικό πληθωρισμό στην Ευρώπη κατά τους επόμενους 12 μήνες. Σημαντική αλλαγή καταγράφεται και στις προσδοκίες για τις αποδόσεις των ομολόγων της Ευρωζώνης: από καθαρό 15% που ανέμενε υψηλότερες αποδόσεις, η εικόνα αντιστράφηκε σε καθαρό 21% που πλέον προβλέπει χαμηλότερες αποδόσεις.
Παρά τις μεταβολές αυτές, το σενάριο «higher for longer», δηλαδή της διατήρησης των επιτοκίων σε υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, παραμένει το κυρίαρχο μακροοικονομικό καθεστώς για το 61% των ερωτηθέντων.
Στροφή στις κυκλικές μετοχές
Οι κυκλικοί κλάδοι κερδίζουν έδαφος στις προτιμήσεις των επενδυτών. Καθαρό 39% αναμένει ότι οι κυκλικές μετοχές θα υπεραποδώσουν βραχυπρόθεσμα, η υψηλότερη ένδειξη από τον Φεβρουάριο του 2026.
Οι τοποθετήσεις επικεντρώνονται κυρίως στις Βασικές Πρώτες Ύλες, που αποτελούν τον κορυφαίο overweight κλάδο με καθαρό 29%, στην Τεχνολογία με καθαρό 25% overweight και στη Βιομηχανία με 7%. Οι ίδιοι κλάδοι βρίσκονται και στις πρώτες θέσεις των εκτιμήσεων για υπεραπόδοση μέσα στους επόμενους 12 μήνες.
Στην αντίθετη πλευρά βρίσκεται το λιανεμπόριο, με καθαρό 50% underweight, τη χαμηλότερη ένδειξη από τον Ιούλιο του 2014. Τα καταναλωτικά προϊόντα και οι υπηρεσίες υποχώρησαν σε καθαρό 43% underweight, το χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2007.
Η μεγαλύτερη θετική μεταβολή καταγράφηκε στην Ενέργεια, η οποία ενισχύθηκε σε καθαρό 11% overweight. Αντίθετα, οι Υπηρεσίες Κοινής Ωφέλειας παρουσίασαν τη μεγαλύτερη υποχώρηση, φθάνοντας σε καθαρό 21% underweight, το χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο του 2022.
