Η οικονομία της Ευρωζώνης φαίνεται να αποφεύγει την ύφεση, ωστόσο η πορεία της παραμένει ιδιαίτερα εύθραυστη. Σύμφωνα με τις αναθεωρημένες εκτιμήσεις, η ανάπτυξη περιορίζεται στο 0,6% για το 2026 και στο 1,0% για το 2027, καταγράφοντας σημαντική επιβράδυνση σε σχέση με προηγούμενες προβλέψεις.
Παρά την αποφυγή μιας τεχνικής ύφεσης, η ανάκαμψη χαρακτηρίζεται ως ρηχή, με την καταναλωτική εμπιστοσύνη να έχει ήδη δεχθεί πλήγμα και τις επιχειρηματικές προσδοκίες να κινούνται πτωτικά. Τα δημοσιονομικά μέτρα, κυρίως στη Γερμανία, αναμένεται να προσφέρουν μόνο προσωρινή στήριξη.
Την ίδια στιγμή, ο πληθωρισμός παραμένει σε υψηλά επίπεδα, κυρίως λόγω της ενέργειας. Οι νέες προβλέψεις τοποθετούν τον δείκτη στο 3,3% για το 2026 και στο 2,1% για το 2027, με την πλήρη επιστροφή κάτω από το όριο του 2% να καθυστερεί έως το δεύτερο εξάμηνο του 2027. Οι αυξημένες τιμές σε πετρέλαιο και φυσικό αέριο ενισχύουν τη διάρκεια των πιέσεων, αν και οι δευτερογενείς επιπτώσεις στους μισθούς εκτιμάται ότι θα παραμείνουν περιορισμένες.
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να κινηθεί με αυξήσεις επιτοκίων μέσα στο 2026, με πιθανές παρεμβάσεις τον Ιούνιο και τον Ιούλιο. Ωστόσο, από το 2027 εκτιμάται πως θα ξεκινήσει ένας κύκλος σταδιακής μείωσης, με στόχο την τόνωση της οικονομίας, καθώς η ανάπτυξη παραμένει ασθενής.
Η εικόνα διαφοροποιείται σημαντικά μεταξύ των χωρών της Ευρωζώνης. Η Γερμανία εμφανίζεται πιο ευάλωτη, με αυξημένους κινδύνους ύφεσης, ενώ η Γαλλία και η Ισπανία δείχνουν μεγαλύτερη ανθεκτικότητα, κυρίως λόγω της ενεργειακής τους δομής. Η Ιταλία, από την πλευρά της, αντιμετωπίζει πιέσεις τόσο από την ενεργειακή εξάρτηση όσο και από δημοσιονομικούς κινδύνους.
Σε διεθνές επίπεδο, η διαφοροποίηση πολιτικής είναι έντονη, καθώς η Federal Reserve στις ΗΠΑ αναμένεται να κινηθεί προς μειώσεις επιτοκίων, σε αντίθεση με την ΕΚΤ που δίνει προτεραιότητα στην αντιμετώπιση του πληθωρισμού.
Το βασικό σενάριο δεν προβλέπει ακραίες εξελίξεις, ωστόσο οι κίνδυνοι παραμένουν υψηλοί. Μια περαιτέρω κλιμάκωση της ενεργειακής κρίσης θα μπορούσε να οδηγήσει σε νέα άνοδο τιμών και να επαναφέρει το ενδεχόμενο ύφεσης στην Ευρωζώνη.
