Επιλέγει τις μετοχές που θα ξεχωρίσουν το 2023 και τονίζει ότι η Ελλάδα και οι ελληνικές επιχειρήσεις έχουν εισέλθει σε έναν κύκλο ανάπτυξης και η αγορά δεν το έχει αποτιμήσει ακόμη.
Ειδικότερα, όπως αναφέρει στην ανάλυση στρατηγικής της για το 2023 με τίτλο «Out of adversity comes opportunity» η Axia Ventures, όσο υποχωρούν οι αντιξόοτητες σε παγκόσμια κλίμακα, η ελληνική οικονομία υποστηριζόμενη από τις συνεχείς μεταρρυθμίσεις, το στόχο ανάκτησης της επενδυτικής βαθμίδας και την αυξημένη επενδυτική διάθεση (συμπεριλαμβανομένων των κεφαλαίων του RRF) θα συνεχίσει να αναπτύσσεται με έναν ισχυρό ρυθμό κατά τα επόμενα χρόνια. Επομένως, κρατά τη θέση ότι η Ελλάδα μπαίνει σε μια ζώνη όπου «από τις αντιξοότητες έρχεται η ευκαιρία».
Σε ότι αφορά το Χ.Α, η Axia σημειώνει ότι οι επιδόσεις του κατά τον πρώτο μήνα του έτους ήταν πολύ ισχυρές χάρη στη βελτίωση του εγχώριου και του διεθνούς κλίματος. Οι προσδοκίες είναι ότι η εταιρική απόδοση θα βελτιωθεί περαιτέρω τα επόμενα τρίμηνα χάρη στην οικονομική ανάπτυξη, τις σημαντικές επενδύσεις και τις εφαρμοσμένες στοχευμένες εταιρικές στρατηγικές και η Axia θεωρεί ότι οι πολύ ισχυρές προοπτικές δεν αντανακλώνται πλήρως στην αγορά.
Παρά το δυνατό ξεκίνημα της χρονιάς, η ιδιαιτερότητα των φετινών εκλογών θα μπορούσε να δημιουργήσει βραχυπρόθεσμη αστάθεια, ειδικά μεταξύ των δύο γύρων, όπως σημειώνει η Axia. Ωστόσο, για τους επενδυτές με μακροπρόθεσμο ορίζοντα και με εμπιστοσύνη ότι η ελληνική οικονομία βρίσκεται σε τροχιά ανάπτυξης, αυτό θα μπορούσε να θεωρηθεί ως ευκαιρία για τοποθετήσεις στο Χ.Α, όπως τονίζει.
Η Axia επιλέγει πέντε μετοχές από το ΧΑ που πιστεύει ότι προσφέρουν σχετική και απόλυτη υπεραπόδοση. Ειδικότερα, είναι θετική για τον ελληνικό τραπεζικό τομέα για δεύτερη συνεχή χρονιά. Σε ένα περιβάλλον ανοδικών επιτοκίων εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες θα υπεραποδώσουν σε σχετική και απόλυτη βάση. Αυτό οφείλεται i) στην υψηλή ευαισθησία των καθαρών επιτοκιακών εσόδων στα υψηλότερα επιτόκια της ΕΚΤ, ii) στην ισχυρή επέκταση δανεισμού λόγω του Ταμείου Ανάκαμψης, των ξένων άμεσων επενδύσεων και (δυνητικά) των εκ νέου εξυπηρετούμενων χαρτοφυλακίων που θα μπουν στο σύστημα, iii) στη βελτίωση της ποιότητας του ενεργητικού, με ελάχιστες ροές NPE (χαμηλό κόστος κινδύνου) και σύγκλιση NPE και δείκτη κάλυψης με τις τράπεζες της ΕΕ.
Η Axia πιστεύει ότι και οι τέσσερις συστημικές τράπεζες είναι ελκυστικές επενδύσεις, αλλά επιλέγει την Alpha Bank (buy με τιμή στόχο το 1,80 ευρώ) και την Τράπεζα Πειραιώς (buy, με τιμή στόχο τα 2,70 ευρώ) ως τις δύο κορυφαίες επιλογές της λόγω των χαμηλότερων αποτιμήσεων, ενώ ταυτόχρονα αναμένεται να κλείσουν το χάσμα στην ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων (δείκτης NPE) και στο κεφάλαιο έναντι της Eurobank (buy με τιμή στόχο το 1,60 ευρώ) και της Εθνικής (buy με τιμή στόχο τα 5,40 ευρώ) που ήδη απολαμβάνουν υψηλότερη κερδοφορία με υψηλούς δείκτες CET1 και χαμηλότερο δείκτη NPE.
Όσον αφορά τον μη χρηματοοικονομικό κλάδο, η Axia αναμένει ότι οι ελληνικές μετοχές θα διατηρήσουν τη δυναμική ανάπτυξης των κερδών ανά μετοχή.
Τα top picks της για το 2023 εκτός από τις δύο τράπεζες είναι η ΔΕΗ (buy με τιμή στόχο τα 13,20 ευρώ), η οποία αναμένεται να επωφεληθεί ολοένα και περισσότερο από τη στρατηγική της για την πράσινη μετάβαση, ii) ο ΟΠΑΠ (buy με τιμή στόχο τα 16,40 ευρώ) που είναι μετοχή "ανάπτυξης" με μερισματικές αποδόσεις 8,1% για το άμεσο μέλλον και iii) η ΓΕΚ Τέρνα (buy με τιμή στόχο τα 18,20 ευρώ), ένα "βαρύ όνομα" στο χώρο των υποδομών, δεδομένου του υψηλού αριθμού σχεδιαζόμενων έργων, των δυνατοτήτων νέων έργων υποδομής και των αυξανόμενων ταμειακών ροών που θα λάβει από παραχωρήσεις.
Επιπλέον, στο σύνολο των μετοχών που καλύπτει, διατηρεί στη λίστα παρακολούθησης ορισμένους συγκεκριμένους τίτλους που θεωρεί ότι θα μπορούσαν να υπεραποδώσουν σημαντικά στη βάση των στρατηγικών ανάπτυξης και της εμβέλειας στην αγορά. Υπό αυτό το πρίσμα ξεχωρίζει τη Mytilineos (μια εταιρεία με ισχυρή αναπτυξιακη δυναμική στη βάση του στρατηγικού της πλάνου στην ενέργεια και τη μεταλλουργία), τη Jumbo (μια εταιρεία λιανικής που αναμένεται να συνεχίσει να επωφελείται από την ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας αλλά και καθώς επεκτείνει και ωριμάζει τις δραστηριότητές της στη Ρουμανία) και τα ΕΛΠΕ (ένα σύνθετο διυλιστήριο με υψηλή μερισματική πολιτική που επίσης μεταβαίνει προς το τμήμα της «πράσινης» ενέργειας)
Σύμφωνα με την έκθεση, η απόδοση της οικονομίας ήταν αξιέπαινη, αν και εξακολουθούν να υπάρχουν ορισμένες ανησυχίες. Αυτά σχετίζονται, μεταξύ άλλων, με το διευρυνόμενο εμπορικό έλλειμμα (επίσης λόγω των τιμών της ενέργειας), τον αντίκτυπο των συνεχιζόμενων πληθωριστικών πιέσεων και τη σύσφιξη της απασχόλησης που θα μπορούσε να επηρεάσει την έγκαιρη εκτέλεση ορισμένων έργων. Βραχυπρόθεσμα όμως, για πολλούς, ο μεγαλύτερος κίνδυνος σχετίζεται με τις επερχόμενες γενικές εκλογές που αναμένεται να διεξαχθούν την άνοιξη.
Η μακρά περίοδος που θα χρειαστεί για τον σχηματισμό της νέας κυβέρνησης υπό το επικρατέστερο σενάριο των δύο εκλογικών γύρων, ανησυχεί τους επενδυτές (μπορεί να χρειαστούν έως και δύο μήνες για να υπάρξει μια λειτουργική κυβέρνηση από την προκήρυξη των εκλογών). Αυτό οφείλεται στην αρνητική βαρύτητα που θα μπορούσε να έχει στην οικονομία (καθυστέρηση ορισμένων έργων) και στην εκτέλεση του προϋπολογισμού.
Επιπλέον, όπως τονίζει η Axia, η πιθανότητα κυβέρνησης συνεργασίας είναι άλλη μια ανησυχία για ορισμένους, καθώς θεωρούν ότι αυτό θα μπορούσε ενδεχομένως να εμποδίσει τη διαδικασία λήψης αποφάσεων. Τα παραπάνω θα μπορούσαν επίσης να καθυστερήσουν άμεσα τις προσπάθειες της χώρας να ανακτήσει την επενδυτική βαθμίδα εντός του 2023.
Ανεξάρτητα από το αποτέλεσμα, η Axia συνεχίζει πάντως να υποστηρίζει την άποψη ότι ο πολιτικός κίνδυνος θα παραμείνει χαμηλός. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η επόμενη κυβέρνηση είναι υποχρεωμένη να συνεχίσει τις συμφωνημένες μεταρρυθμίσεις και δεν μπορεί να κάνει πίσω σε μεταρρυθμίσεις που έχουν ήδη εφαρμοστεί. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα δεδομένου ότι η διανομή των κεφαλαίων του RRF εξαρτάται από συγκεκριμένες προηγούμενες ενέργειες. Πάντως, όπως τονίζει, και τα τρία μεγάλα πολιτικά κόμματα έχουν διαπραγματευτεί (και έχουν σχετική εμπειρία) στο παρελθόν το πρόγραμμα στήριξης της χώρας με την ΕΕ και έχουν εργαστεί για την τήρηση των δεσμεύσεων.
Ως προς τον στόχο της επενδυτικής βαθμίδας, οι αναλυτές εκτιμούν ότι θα μπορούσε να συμβεί ήδη από το δεύτερο εξάμηνο του 2023 και θα ήταν θεμελιώδους σημασίας για τα ριψοκίνδυνα ελληνικά περιουσιακά στοιχεία και επωφελής τόσο για την οικονομία όσο και για τα τοπικά περιουσιακά στοιχεία, επιτρέποντας στην Ελλάδα να πληροί τις προϋποθέσεις για τους κανόνες περί εξασφαλίσεων της ΕΚΤ. Θα μπορούσε επίσης να οδηγήσει στην επιστροφή των θεσμικών επενδυτών με ένα μακρύ ορίζοντα τοποθέτησης που δεν μπόρεσαν να εξετάσουν και να βολιδοσκοπήσουν τη χώρα, καθώς βρίσκονταν (και βρίσκεται) χαμηλότερα από την επενδυτική βαθμίδα.
