Οι επενδυτές αναζητούν νέα καθοδήγηση στην ομιλία του προέδρου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας Τζερόμ Πάουελ στο Jackson Hole , σήμερα Παρασκευή, αλλά θα μπορούσε αντ' αυτού να δώσει το ίδιο μήνυμα καταπολέμησης του πληθωρισμού, απλώς με πολύ πιο σκληρό πλεονέκτημα.
O Πάουελ, ο οποίος διορίστηκε εκ νέου για δεύτερη θητεία τον Νοέμβριο, βρίσκεται υπό τεράστια πίεση να εκτελέσει ένα ιστορικά δύσκολο έργο: να βελτιώσει τη νομισματική πολιτική για να διαφυλάξει τα διαπιστευτήρια της Fed για την καταπολέμηση του πληθωρισμού χωρίς να προκαλέσει περισσότερες απώλειες θέσεων εργασίας από ό,τι χρειάζεται.
Ο Πάουελ αναμένεται να τονίσει ότι η κεντρική τράπεζα θα χρησιμοποιήσει όλη τη δύναμη πυρός που χρειάζεται με τη μορφή αυξήσεων των επιτοκίων για να καταπνίξει τον πληθωρισμό. Είναι επίσης πιθανό να επισημάνει ότι αφού η Fed ολοκληρώσει την αύξηση των επιτοκίων να τα διατηρήσει εκεί, σε αντίθεση με τις προσδοκίες της αγοράς ότι θα αρχίσει πραγματικά να μειώνει τα επιτόκια το επόμενο έτος, αναφέρει το CNBC..
Οι παρατηρητές της Fed εκτιμούν ότι ο Πάουελ είναι επίσης απίθανο να παράσχει ουσιαστικές ενδείξεις για να επιλύσει τη συζήτηση της αγοράς, σχετικά με το εάν η κεντρική τράπεζα θα αυξήσει τα επιτόκια κατά μισή μονάδα ή τρία τέταρτα της μονάδας στην επόμενη συνεδρίαση πολιτικής της στις 21 Σεπτεμβρίου. Αντ' αυτού, ο Πάουελ θα πιθανότατα να επαναλάβουν ότι η Fed εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τα εισερχόμενα οικονομικά στοιχεία. Πριν από τη συνεδρίαση της Fed τον Σεπτέμβριο, υπάρχει μια άλλη σημαντική έκθεση για την απασχόληση την επόμενη Παρασκευή και ο δείκτης τιμών καταναλωτή Αυγούστου στις 13 Σεπτεμβρίου.
Η αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στοιχηματίζει ότι μια αύξηση κατά τρία τέταρτα - ή 0,75 του τοις εκατό - είναι πιο πιθανή στη συνάντηση του Σεπτεμβρίου. Η κεντρική τράπεζα αύξησε τα επιτόκια κατά 0,75 της μονάδας τόσο τον Ιούνιο όσο και τον Ιούλιο. Το επιτόκιο των Fed Funds κυμαίνεται πλέον από 2,25% έως 2,5% και η Fed στοχεύει σε τελικό επιτόκιο ή τερματικό επιτόκιο από 3,50% έως 3,75% μέχρι το πρώτο τρίμηνο του επόμενου έτους.
«Η πρόκληση για τον Πάουελ θα είναι ο τόνος που θα υιοθετήσει. Νομίζω ότι τον Ιούλιο του φάνηκε ελαφρώς υπερβολικά χυδαίος, όχι αρκετά γερακινός», δήλωσε ο David Page, επικεφαλής μακροοικονομικής έρευνας στην AXA Investment Managers. «Νομίζω ότι θέλει να το αποφύγει αυτό τώρα, με τις αγορές να περιμένουν από αυτόν να είναι σχετικά επιθετικός. ...Είναι ένα πολύ δύσκολο παιχνίδι. Είναι ένα παιχνίδι προσδοκιών. ... Γίνεται θέμα λεπτής μελωδίας».
Οι μετοχές σημείωσαν άνοδο μετά τα σχόλια του Πάουελ μετά τη συνάντηση του Ιουλίου και οι αποδόσεις των ομολόγων έπεσαν, σηματοδοτώντας ότι οι αγορές αντιλαμβάνονταν τον πρόεδρο ως πιο εύστοχο ή εύκολο όταν πρόκειται για τις προσδοκίες για τα επιτόκια. Όμως, την τελευταία εβδομάδα, οι αποδόσεις των ομολόγων αυξήθηκαν μετά από μια σειρά από γεροδεξιά σχόλια άλλων αξιωματούχων της Fed.
Ο Πέιτζ είπε ότι ο Πάουελ προσπαθεί να αποφύγει ένα άλλο μεγάλο ράλι στο χρηματιστήριο και χαμηλότερα επιτόκια, πράγμα που σημαίνει ότι οι οικονομικές συνθήκες χαλαρώνουν. Η Fed επιχειρεί τον δύσκολο ελιγμό της "ψύξης" του πληθωρισμού, σφίγγοντας τις χρηματοοικονομικές συνθήκες, καθώς επιβραδύνει την οικονομία και την αγορά εργασίας χωρίς να προκαλέσει ύφεση.
Το μήνυμα από το περσινό συμπόσιο του Jackson Hole ήταν πολύ διαφορετικό. Ο Πάουελ εξακολουθούσε να χαρακτηρίζει τον πληθωρισμό ως «παροδικό» και οι προσδοκίες της Fed για αυξήσεις επιτοκίων ήταν πολύ χαμηλότερες.
«Ήταν χαμηλότερη για πιο μακροχρόνια πολιτική στάση», δήλωσε ο Michael Gapen, επικεφαλής οικονομολόγος των ΗΠΑ στην Bank of America. «Σε σύγκριση με αυτό, αυτό θα ακούγεται σούπερ γεράκι». Αλλά το περιβάλλον άλλαξε δραματικά από τότε, καθώς ο πληθωρισμός έδειξε να είναι επίμονος και όχι παροδικός. Ο πληθωρισμός των καταναλωτών ξεπέρασε το 9,1% τον Ιούνιο και μπορεί να έφτασε στο αποκορύφωμά του - μήνες αφότου η Fed ανέμενε για πρώτη φορά. «Νομίζω ότι αυτό θα είναι το μήνυμα - θα επιβραδύνουμε κάποια στιγμή. Συσφίγγουμε, αλλά μην περιμένετε μια γρήγορη στροφή σε περικοπές», είπε ο Gapen.
Οι παρατηρητές της Fed λένε ότι ο Πάουελ μπορεί να μπέρδεψε τις προσδοκίες της αγοράς όταν είπε μετά τη συνεδρίαση της Fed τον Ιούλιο ότι η κεντρική τράπεζα ήταν κοντά στο ουδέτερο επιτόκιο. Το ουδέτερο επιτόκιο είναι το επίπεδο όπου η Fed δεν χρειάζεται να αυξήσει ή να μειώσει τα επιτόκια και θεωρούνταν εδώ και καιρό από τα στελέχη της κεντρικής τράπεζας της Fed ότι είναι 2,5%.
