Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα διατηρεί στάση αναμονής απέναντι σε νέες μειώσεις επιτοκίων, καθώς οι τελευταίες εξελίξεις στους μισθούς στη ζώνη του ευρώ δείχνουν τάσεις ενίσχυσης. Σύμφωνα με τα στοιχεία της, οι μισθοί αυξήθηκαν κατά 4% στο δεύτερο τρίμηνο, έναντι 2,5% το πρώτο, παρότι παραμένουν χαμηλότερα από το ανώτατο επίπεδο 5,4% που είχε σημειωθεί το 2024.
Η ΕΚΤ στηρίζει την εκτίμησή της ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί στον στόχο του 2%, στην αποκλιμάκωση τόσο των μισθολογικών πιέσεων όσο και των τιμών στις υπηρεσίες, οι οποίες συνεχίζουν να κινούνται κοντά στο 3%. Ο εσωτερικός δείκτης μισθολογικών εξελίξεων δείχνει έντονη υποχώρηση στις αρχές του επόμενου έτους, στοιχείο που ενισχύει την άποψη ότι οι πιέσεις στα κόστη θα περιοριστούν.
Στη Γερμανία, η Bundesbank κατέγραψε ισχυρή αύξηση μισθών το τρέχον τρίμηνο, ωστόσο εκτιμά ότι η τάση θα αδυνατίσει, επικαλούμενη την πτώση των πληθωριστικών πιέσεων και την αδυναμία της οικονομικής δραστηριότητας. Το σενάριο αυτό συνάδει με την πιο συγκρατημένη στάση που επιλέγει η ΕΚΤ, η οποία θέλει να αποφύγει κινήσεις που θα μπορούσαν να αναζωπυρώσουν τον πληθωρισμό.
Η συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου αναμένεται να επιβεβαιώσει την πρόθεση της ΕΚΤ να διατηρήσει αμετάβλητο το βασικό επιτόκιο καταθέσεων στο 2%, μετά την παύση που ξεκίνησε τον Ιούλιο ύστερα από έναν χρόνο συνεχόμενων μειώσεων. Οι περισσότεροι αξιωματούχοι θεωρούν ότι τα επιτόκια βρίσκονται πλέον σε ουδέτερο επίπεδο, που ούτε περιορίζει ούτε ενισχύει την ανάπτυξη, αν και δεν αποκλείουν περαιτέρω κινήσεις αν το επιτρέψουν οι συνθήκες.
Πιθανά σενάρια για το φθινόπωρο είναι ότι η ΕΚΤ θα παραμείνει προσεκτική, περιμένοντας σαφέστερες ενδείξεις για την κατεύθυνση του πληθωρισμού, ενώ παράλληλα θα παρακολουθεί στενά τις εξελίξεις στις μισθολογικές συμφωνίες. Το αν θα ακολουθήσει νέα μείωση ή θα διατηρήσει το σημερινό πλαίσιο θα εξαρτηθεί από την ισορροπία ανάμεσα στην ανάγκη στήριξης της οικονομίας και στον έλεγχο των τιμών.
