Την εκτίμηση πως η απόδοση των ελληνικών 10ετών ομολόγων θα είναι χαμηλότερη απο αυτή των ιταλικών παρουσιάζει η Capital Economics σε ανάλυσή της. Όπως σημειώνει, το ράλι που καταγράφει η ελληνική αγορά και η αβεβαιότητα στην ιταλική πολιτική σκηνή, αλλά και η επιδείνωση της οικονομίας της χώρας, θα δημιουργήσει αρνητική διαφορά μεταξύ των δύο τίτλων.
Σύμφωνα με την Capital Economics, η Ιταλία θα αποτελέσει σύντομα μεγαλύτερο κίνδυνο από την Ελλάδα. Οι δύο χώρες, Ελλάδα και Ιταλία, αποτέλεσαν εξαιρέσεις σε σχέση με τις ηπιότερες τάσεις που σημειώθηκαν στις αγορές της υπόλοιπης Ευρώπης. Οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων έκαναν βουτιά, ενώ της Ιταλίας, εκτοξεύθηκαν. Το spread έχει πλέον μειωθεί στα χαμηλότερα επίπεδα από την εποχή της κρίσης στην ευρωζώνη, περίπου στις 40 μονάδες βάσης.
Το ράλι στα ελληνικά ομόλογα ξεκίνησε με την προκήρυξη πρόωρων εκλογών από τον Αλέξη Τσίπρα, μιας και τα αποτελέσματα των ευρωεκλογών, έφεραν δευτερο το ΣΥΡΙΖΑ και υπάρχει η προοπτική επικράτησης της Νέας Δημοκρατίας του Κυριάκου Μητσοτάκη, στις εθνικές εκλογές που έπονται, η οποία έχει σχέδιο περισσότερο φιλικό προς τις επενδύσεις. Αντίθετα, στην Ιταλία η επικράτηση του ευρωσκεπτικιστή Σαλβίνι στις ευρωκάλπες, έχει οδηγήσει σε αύξηση του ρίσκου αναφορικά με την χώρα.
Επιπλέον, σύμφωνα με την Capital Economics, το ιταλικό χρέος είναι λιγότερο βιώσιμο από αυτό της Ελλάδας. Αν και το χρέος της τελευταίας παραμένει υψηλό, βρίσκεται σε πτωτική πορεία και έχει αναδιαρθρωθεί με ευνοϊκούς όρους. Η Capital Economics βλέπει επίσης ισχυρότερες προοπτικές στην ελληνική οικονομία για το 2019-2020, ενώ οι μεταρρυθμίσεις που πρόκειται να εφαρμόσει η Νέα Δημοκρατία - που όπως όλα δείχνουν θα είναι η επόμενη κυυβέρνηση - θα ενισχύσουν την ανάπτυξη.
Αναφορικά με τα πολιτικά ρίσκα, αυτή τη στιγμή σύμφωνα με την Capital Economics, είναι υψηλότερα της Ιταλίας έναντι της Ελλάδας. Υπάρχει τεταμένο κλίμα ανάμεσα σε Ρώμη και Βρυξέλλες, με την Κομισιόν, αυτήν την εβδομάδα να χτυπάει καμπανάκι στη Ρώμη για το υψηλό της χρέος και να καλεί σε δημοσιονομική πειθαρχία.
Αν και οι οίκοι αξιολόγησης θεωρούν ακόμα πως η Ιταλία ενέχει λιγότερο ρίσκο από την Ελλάδα και πως η τελευταία δεν αναμένεται να μπει στο επόμενο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ (QE), η Ιταλία αξιολογείται από τους επενδυτές ως junk. Εξάλλου, η Capital Economics θεωρεί ότι το QE δεν θα είναι τόσο αποδοτικό αυτή τη φορά στη μείωση των αποδόσεων συν του ότι, η ΕΚΤ ίσως παρουσιαστεί διστακτική να βοηθήσει κυβερνήσεις όπως αυτή της Ιταλίας που αντιμεμετωπίζουν «δύσκολες» συνθήκες χρηματοδότησης.
Σύμφωνα με όλα τα παραπάνω, η Capital Economics, εκτιμά ότι το spread μεταξύ ελληνικού και ιταλικού 10ετούς, θα υποχωρήσει κατά 65 μονάδες βάσης περίπου και στις -25 μ.β έως το τέλος του 2019.
Πηγή: economy365.gr
