Η Nomura εκτιμά ότι ο κίνδυνος των πρόωρων εκλογών φταίει για την υποαπόδοση των μετοχών του τραπεζικού κλάδου στην Ελλάδα και επαναδιατυπώνει την προτίμηση της σε μετοχές της Εθνικής Τράπεζας και της Alpha Bank.
«Όπως εξηγούν οι οικονομολόγοι μας, η Ελλάδα πρέπει να ολοκληρώσει την αξιολόγηση της τρόικας μέχρι το τέλος του έτους και να συμφωνήσει σε ένα πλαίσιο εποπτείας/στήριξης για την μετά το πρόγραμμα περίοδο. Και οι δύο αυτοί στόχοι πρέπει να επιτευχθούν με έναν τρόπο που να καθιστά δυνατή την εκλογή νέου προέδρου της Δημοκρατίας στις αρχές του 2015, ώστε να αποφευχθούν οι πρόωρες εκλογές», τονίζει η χρηματιστηριακή.
Επίσης, η κυβέρνηση έχει εγκρίνει καινούριους κανόνες για τον αναβαλλόμενο φόρο (DTA) περιλαμβάνουν dilution ρίσκο για όσες τράπεζες ανακοινώσουν ζημιές στο μέλλον.
Η Nomura δήλωσε σχετικά: «Θεωρούμε ότι είναι πιθανό να δούμε αυτές τις τράπεζες να αναλαμβάνουν επιπλέον προβλέψεις στο β΄ εξάμηνο του 2014, για να ελαχιστοποιήσουν το ρίσκο ζημιών και dilution στο μέλλον».
Τα επίπεδα των επισφαλών assets είναι υψηλά για τις ελληνικές τράπεζες σε σχέση με τον ευρωπαϊκό κλάδο σύμφωνα με εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής αλλά παράλληλα δηλώνει ότι τα δίχτυα προστασίας που δημιουργήθηκαν μετά από την πρόσφατη ανακεφαλαιοποίηση του κλάδου, ύστερα από τα δικά τους stress tests, αντιστοιχούν στο περίπου 30% των μεικτών δανείων, στο 98% των δημοσιευμένων NPLs και στο 63% των προβληματικών δανείων κατά μέσο όρο.
«Αυτό θα πρέπει να παρέχει ένα επαρκές δίχτυ ασφαλείας σε περίπτωση που επικρατήσει το δυσμενές σενάριο. Ωστόσο, είναι πιθανό τα AQR να δημιουργήσουν την ανάγκη επιπλέον προβλέψεων από τις τράπεζες στο β΄ εξάμηνο», σημειώνει η Νοmura.
«Θεωρούμε ότι η οικονομική βελτίωση στην Ελλάδα, σε συνδυασμό με την εξοικονόμηση κόστους από τις ενοποιήσεις, θα πρέπει να δίνει στις τράπεζες τη δυνατότητα οι αποδόσεις των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων τους να διαμορφωθούν στο 12% κατά μέσο όρο», επισημαίνει επίσης η χρηματιστηριακή.
