Ισχυρή και με ευρεία διάχυση στο ταμπλό ήταν η εικόνα των εισηγμένων εταιρειών στο Χρηματιστήριο Αθηνών κατά το α’ εξάμηνο του 2026, με τον κύκλο εργασιών, τη λειτουργική κερδοφορία και τα καθαρά κέρδη να κινούνται αισθητά υψηλότερα σε σχέση με ένα χρόνο νωρίτερα.
Η τελική αποτίμηση της Beta Securities, η οποία βασίζεται στην επεξεργασία των οικονομικών καταστάσεων 146 εισηγμένων εταιρειών, καταγράφει μια εικόνα βελτίωσης που δεν περιορίζεται στις επιχειρήσεις μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Αντίθετα, η άνοδος των οικονομικών μεγεθών εμφανίζει ευρεία διάχυση στο σύνολο της αγοράς, ενισχύοντας τη συνολική εικόνα των εισηγμένων.
Ο συνολικός κύκλος εργασιών των εταιρειών του δείγματος ανήλθε στο α’ εξάμηνο του 2026 στα €58 δισ., έναντι €49,76 δισ. την αντίστοιχη περίοδο του 2025, καταγράφοντας αύξηση 16,5%. Η αύξηση του τζίρου, ωστόσο, δεν ήταν το μόνο στοιχείο που ξεχώρισε.
Ακόμη πιο έντονη ήταν η ενίσχυση της λειτουργικής κερδοφορίας, με τα συνολικά EBITDA να αυξάνονται κατά 38,1%, στα €10,78 δισ. από €7,81 δισ. ένα χρόνο νωρίτερα. Η επίδοση αυτή δείχνει ότι οι εισηγμένες κατάφεραν να μετατρέψουν την αύξηση των πωλήσεων σε ακόμη μεγαλύτερη ενίσχυση της λειτουργικής τους κερδοφορίας.
Ενδεικτική της βελτίωσης είναι και η πορεία του περιθωρίου EBITDA, το οποίο διαμορφώθηκε στο 18,6%, από 15,7% στο α’ εξάμηνο του 2025. Πρόκειται για ενίσχυση κατά 291 μονάδες βάσης, στοιχείο που καταδεικνύει τη σημαντική διεύρυνση των περιθωρίων κέρδους.
Ισχυρή άνοδος και στα καθαρά κέρδη
Θετική ήταν η εικόνα και στην τελική γραμμή των αποτελεσμάτων. Τα συνολικά καθαρά κέρδη των εταιρειών του δείγματος ανήλθαν σε €7,76 δισ., έναντι €5,85 δισ. το α’ εξάμηνο του 2025, σημειώνοντας αύξηση 32,7%.
Ιδιαίτερα σημαντική είναι η επίδοση των επιχειρήσεων εκτός χρηματοπιστωτικού κλάδου. Εξαιρουμένων των χρηματοοικονομικών εταιρειών, τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν κατά 58,7%, φτάνοντας τα €4,96 δισ. από €3,13 δισ. την αντίστοιχη περυσινή περίοδο.
Η ενίσχυση της καθαρής κερδοφορίας αποτυπώνεται και στο συνολικό καθαρό περιθώριο κέρδους, το οποίο αυξήθηκε στο 8,6%, από 6,3% στο α’ εξάμηνο του 2025. Η μεταβολή αντιστοιχεί σε άνοδο 227 μονάδων βάσης.
Τα στοιχεία της Beta Securities συνθέτουν, έτσι, μια εικόνα κατά την οποία η αύξηση του κύκλου εργασιών συνοδεύτηκε από ακόμη ταχύτερη ενίσχυση της λειτουργικής και καθαρής κερδοφορίας. Το γεγονός ότι η βελτίωση εμφανίζεται σε ευρύ τμήμα των εισηγμένων, και όχι μόνο στις εταιρείες υψηλής κεφαλαιοποίησης, αποτελεί βασικό χαρακτηριστικό της εξαμηνιαίας επίδοσης της αγοράς.
Η κερδοφορία απλώνεται στις εισηγμένες
Ένα από τα στοιχεία που ξεχωρίζει στην ανάλυση της Beta είναι η ευρύτητα της βελτίωσης. Από τις 146 εταιρείες που εξετάστηκαν, οι 117, ποσοστό περίπου 80%, ήταν κερδοφόρες στο α’ εξάμηνο, ενώ μόλις 29 εμφάνισαν ζημιές.
Παράλληλα, 66 εταιρείες, δηλαδή περίπου το 45% του δείγματος, παρουσίασαν αύξηση κερδών σε σχέση με το α’ εξάμηνο του 2025.
Επιπλέον, 18 εταιρείες επέστρεψαν σε κερδοφορία, στοιχείο που ενισχύει την εικόνα ότι η βελτίωση των αποτελεσμάτων έχει ευρύτερη βάση.
Στον αντίποδα, 33 εταιρείες κατέγραψαν μείωση κερδών, ενώ τέσσερις είδαν τις ζημιές τους να αυξάνονται. Δώδεκα εταιρείες περιόρισαν τις ζημιές τους και 13 επέστρεψαν σε ζημιογόνο αποτέλεσμα.
Η κατανομή αυτή, σύμφωνα με τη Beta, έχει σημασία για την αξιολόγηση της ποιότητας της ανόδου των εταιρικών κερδών. Η βελτίωση δεν προέρχεται αποκλειστικά από μεμονωμένους τίτλους με μεγάλη βαρύτητα στους δείκτες, αλλά εμφανίζεται σε σημαντικό αριθμό εισηγμένων.
Περισσότερα μετρητά, αλλά και υψηλότερο καθαρό χρέος
Θετική είναι η εικόνα και στους ισολογισμούς, αν και η αύξηση της επενδυτικής δραστηριότητας αποτυπώνεται και στην άνοδο του καθαρού χρέους.
Τα συνολικά διαθέσιμα και ταμειακά ισοδύναμα των εταιρειών του δείγματος αυξήθηκαν κατά 40,8%, φθάνοντας τα €29,2 δισ.
Την ίδια στιγμή, ωστόσο, το συνολικό καθαρό χρέος αυξήθηκε κατά 9,8%, στα €40,2 δισ. Η Beta συνδέει την εξέλιξη αυτή με την υψηλότερη επενδυτική δραστηριότητα των επιχειρήσεων.
Τα συνολικά ίδια κεφάλαια διαμορφώθηκαν στα €93,1 δισ., μειωμένα κατά 2,8% σε ετήσια βάση.
Η συνύπαρξη υψηλότερων ταμειακών διαθεσίμων και αυξημένου καθαρού χρέους αποτυπώνει, μεταξύ άλλων, τη διαφορετική χρήση των ισχυρότερων λειτουργικών ταμειακών ροών και τη χρηματοδότηση επενδύσεων και αναπτυξιακών κινήσεων.
Η εκτίμηση για τα κέρδη του 2026
Με βάση τις τάσεις που είχαν ήδη διαμορφωθεί κατά το γ’ τρίμηνο, η Beta εκτιμά ότι τα συνολικά καθαρά κέρδη των εισηγμένων για το σύνολο του 2026 μπορούν να ξεπεράσουν με άνεση τα €13,5 δισ.
Η εκτίμηση αυτή συγκρίνεται με περίπου €12 δισ. το 2025 και συνεπάγεται αύξηση τουλάχιστον 12,5% σε ετήσια βάση.
Με άλλα λόγια, η μέχρι τώρα πορεία των αποτελεσμάτων δημιουργεί προϋποθέσεις για ένα ακόμη έτος διψήφιας αύξησης της συνολικής κερδοφορίας των εισηγμένων, παρά το γεγονός ότι η σύγκριση αφορά ένα ήδη υψηλότερο επίπεδο κερδών.
Η Beta υπογραμμίζει ουσιαστικά ότι το α’ εξάμηνο επιβεβαιώνει μια τάση κατά την οποία η αύξηση των πωλήσεων μεταφράζεται σε ακόμη μεγαλύτερη βελτίωση της λειτουργικής κερδοφορίας, χάρη και στη διεύρυνση των περιθωρίων.
Οι αριθμοί του α’ εξαμήνου
Η συνολική εικόνα των 148 εταιρειών που περιλαμβάνει ο πίνακας της Beta αποτυπώνεται ως εξής:
