Ο όμιλος ΑΒΑΞ εισέρχεται σε μια περίοδο ισχυρής αναπτυξιακής δυναμικής, με σαφώς διαμορφωμένες προοπτικές εσόδων, επενδύσεων και ενίσχυσης της λειτουργικής του κερδοφορίας. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της διοίκησης, τα έσοδα από υφιστάμενες παραχωρήσεις αναμένεται να διαμορφωθούν σε 156 εκατ. ευρώ για την περίοδο 2026–2030, να αυξηθούν σημαντικά στα 442 εκατ. ευρώ την περίοδο 2031–2040 και να ανέλθουν σε 366 εκατ. ευρώ από το 2041 έως τη λήξη των σχετικών συμβάσεων. Συνολικά, η αξία των εσόδων από τις παραχωρήσεις αυτές υπολογίζεται στα 964 εκατ. ευρώ, γεγονός που αποτυπώνει τη στρατηγική σημασία του συγκεκριμένου τομέα για τον όμιλο.
Παράλληλα, η ΑΒΑΞ εκτιμά ότι η εύλογη αξία (fair value) του χαρτοφυλακίου παραχωρήσεων ανέρχεται σε 435 εκατ. ευρώ. Στο ποσό αυτό περιλαμβάνονται σημαντικά περιουσιακά στοιχεία, όπως η Ολυμπία Οδός (181 εκατ. ευρώ), ο Αυτοκινητόδρομος Αιγαίου (63 εκατ. ευρώ), η Αττική Οδός (51 εκατ. ευρώ, με επιπλέον απαιτήσεις από κεφάλαιο), το έργο Flyover (46 εκατ. ευρώ) και η μαρίνα Λεμεσού (29 εκατ. ευρώ), μεταξύ άλλων.
Σε επίπεδο λειτουργικής κερδοφορίας, ο όμιλος στοχεύει σε EBITDA ύψους 150 εκατ. ευρώ έως το 2030. Από αυτά, τα 90 εκατ. ευρώ αναμένεται να προέλθουν από τον κατασκευαστικό τομέα, 35 εκατ. ευρώ από τις παραχωρήσεις, ενώ οι δραστηριότητες σε μαρίνες και real estate εκτιμάται ότι θα συνεισφέρουν από 10 εκατ. ευρώ και το facility management περίπου 5 εκατ. ευρώ. Ενδεικτική της μεταβολής στη συνεισφορά των επιμέρους δραστηριοτήτων είναι η Αττική Οδός, η οποία συνέβαλε με 25 εκατ. ευρώ στο EBITDA το 2024, ποσό που μειώθηκε στα 11 εκατ. ευρώ το 2025, ενώ αντίστοιχα τα μερίσματα διαμορφώθηκαν σε 25 εκατ. και 15 εκατ. ευρώ αντίστοιχα. Για την περίοδο 2026–2027, η διοίκηση αναμένει συνολικά έσοδα 44 εκατ. ευρώ από το συγκεκριμένο asset. Συνολικά, τα μερίσματα από παραχωρήσεις το 2025 ανήλθαν σε περίπου 40 εκατ. ευρώ.
Η ισχυρή ταμειακή δημιουργία ενισχύει σημαντικά τη χρηματοδοτική ευελιξία της εταιρείας. Για την περίοδο 2026–2030 εκτιμάται λειτουργική ταμειακή ροή ύψους 500 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων 350 εκατ. ευρώ θα προέλθουν από την κατασκευή και 150 εκατ. ευρώ από παραχωρήσεις. Σε αυτά μπορεί να προστεθεί επιπλέον χρηματοδότηση 300 εκατ. ευρώ, οδηγώντας σε συνολική «δύναμη πυρός» 800 εκατ. ευρώ έως το 2030. Το ποσό αυτό προβλέπεται να κατευθυνθεί σε νέες επενδύσεις ύψους 450 εκατ. ευρώ και στη διανομή μερισμάτων, ενώ 240 εκατ. ευρώ θα διατεθούν για απομείωση δανεισμού και 110 εκατ. ευρώ για κεφαλαιουχικές δαπάνες.
Σε επίπεδο ανεκτέλεστου και μελλοντικών έργων, ο όμιλος βλέπει σημαντικές ευκαιρίες. Η συνολική αγορά έργων προς διεκδίκηση εκτιμάται στα 14,5 δισ. ευρώ, με την ΑΒΑΞ να στοχεύει σε μερίδιο που μπορεί να οδηγήσει σε pipeline ύψους 6,2 δισ. ευρώ. Με διατήρηση μεριδίου αγοράς κοντά στο 25%, εκτιμάται ότι μπορεί να προστεθούν 3,6 δισ. ευρώ στο υφιστάμενο ανεκτέλεστο των 2,6 δισ. ευρώ. Η διοίκηση θεωρεί ότι η εξασφάλιση έργων αξίας 1,5–2 δισ. ευρώ είναι επαρκής για τη διατήρηση ετήσιων εσόδων της τάξεως των 800–900 εκατ. ευρώ.
Παράλληλα, η εταιρεία συμμετέχει ήδη σε σημαντικούς διαγωνισμούς ΣΔΙΤ και έργα συνολικής αξίας περίπου 2,5 δισ. ευρώ, επιδιώκοντας να εξασφαλίσει πάνω από 500 εκατ. ευρώ σε παραχωρήσεις. Αυτό συνεπάγεται επενδύσεις ιδίων κεφαλαίων περίπου 90 εκατ. ευρώ και αναμένεται να προσθέσει 15 εκατ. ευρώ σε EBITDA, ενισχύοντας περαιτέρω τον ρόλο των παραχωρήσεων ως βασικού πυλώνα αξίας.
Στρατηγικά, η ΑΒΑΞ επιδιώκει τη διαφοροποίηση του μίγματος εσόδων της. Έως το 2030, η κατασκευή αναμένεται να αντιπροσωπεύει το 60% των EBITDA (από 83% το 2025), ενώ οι παραχωρήσεις θα αυξηθούν στο 23% (από 7%), οι μαρίνες και το real estate στο 7% έκαστο, και το facility management στο 3%. Η μεταβολή αυτή αποσκοπεί στη δημιουργία πιο σταθερών και επαναλαμβανόμενων ταμειακών ροών.
Σε λειτουργικό επίπεδο, η εταιρεία καταγράφει ήδη ισχυρές επιδόσεις. Το 2025 ο κύκλος εργασιών αυξήθηκε κατά 47,1% στα 958,2 εκατ. ευρώ, το EBITDA κατά 14,7% στα 120,8 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη κατά 57,7% στα 48 εκατ. ευρώ. Η λειτουργική ταμειακή ροή έγινε θετική στα 48,3 εκατ. ευρώ, ενώ ο καθαρός δανεισμός μειώθηκε στα 200,9 εκατ. ευρώ, βελτιώνοντας τον δείκτη μόχλευσης στο 1,66x.
Το ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων ανέρχεται σε περίπου 2,76 δισ. ευρώ, με ισορροπημένη κατανομή μεταξύ δημόσιων και ιδιωτικών έργων. Το 85% αυτού αφορά έργα σε πρώιμο στάδιο, εξασφαλίζοντας ορατότητα για τα επόμενα χρόνια. Μεγάλα έργα περιλαμβάνουν τη Γραμμή 4 του Μετρό, τα νοσοκομεία του Ιδρύματος Νιάρχος, έργα στο Ελληνικό, καθώς και διεθνή projects όπως το ενεργειακό έργο Mintia στη Ρουμανία.
Τέλος, η ΑΒΑΞ επεκτείνει τη δραστηριότητά της στο real estate με στόχο αύξηση του χαρτοφυλακίου από 85 εκατ. σε 350 εκατ. ευρώ, ενώ ενισχύει τη θέση της σε μαρίνες και facility management. Παράλληλα, παρακολουθεί στενά τις γεωπολιτικές εξελίξεις και το κόστος κατασκευής, διατηρώντας ευελιξία απέναντι σε εξωτερικούς κινδύνους. Συνολικά, ο όμιλος εμφανίζεται καλά τοποθετημένος για βιώσιμη ανάπτυξη, με ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη και σαφή στρατηγική κατεύθυνση.
