Η σερραϊκή γαλακτοβιομηχανία Κρι Κρι μπήκε στο δεύτερο μισό του 2025 με εικόνα αντιθέσεων: εκρηκτική αύξηση πωλήσεων και εξαγωγών, αλλά αισθητή υποχώρηση στα περιθώρια κέρδους.
Ο επικεφαλής της εταιρείας, Παναγιώτης Τσιναβός, μιλά ανοιχτά για το στρατηγικό trade-off: η εταιρεία αποδέχεται τη συμπίεση της βραχυπρόθεσμης κερδοφορίας προκειμένου να υπερασπιστεί μερίδια αγοράς και να αξιοποιήσει το διεθνές momentum του ελληνικού γιαουρτιού.
Στο πρώτο εξάμηνο του έτους, οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 39,6% και διαμορφώθηκαν στα 97,5 εκατ. ευρώ, αντιπροσωπεύοντας πλέον το 60,3% του συνολικού τζίρου. Η Βρετανία ξεχώρισε με άνοδο 56%, ενώ η Ιταλία ενισχύθηκε κατά 19%. «Βλέπουμε λιγότερο ανταγωνισμό και περισσότερη δύναμη στο εξωτερικό. Είναι επίσης ένας τρόπος μετριασμού του ρίσκου, μειώνοντας την έκθεση στην εγχώρια οικονομία», ανέφερε η διοίκηση κατά την ενημέρωση των αναλυτών.
Κεντρικό εργαλείο της εξαγωγικής στρατηγικής είναι τα private label. Στο Ηνωμένο Βασίλειο η Κρι Κρι συνεργάζεται σχεδόν με όλους τους μεγάλους λιανεμπόρους, με ορισμένα συμβόλαια να προβλέπουν αυτόματη αναπροσαρμογή τιμών βάσει της τιμής του νωπού γάλακτος. Στη Γαλλία, η εταιρεία κινείται πιο επιλεκτικά, καθώς περιμένει να εξασφαλίσει διαθέσιμη παραγωγική δυναμικότητα. «Μπορούμε να υπερασπιστούμε το μερίδιό μας εκεί… έχουμε τη δυνατότητα να συνεχίσουμε», σχολίασε η διοίκηση.
Η εικόνα του εξαμήνου επιβεβαιώνει την εμπορική δυναμική: οι συνολικές πωλήσεις ανήλθαν σε 161,9 εκατ. ευρώ (+23,7%), εκ των οποίων 127,7 εκατ. στο γιαούρτι (+26,2%) και 32,7 εκατ. στο παγωτό (+14,5%). Η αύξηση του όγκου ήταν αντίστοιχη. Ωστόσο, το EBIT margin περιορίστηκε στο 14,3% από 20,6% πέρυσι, με τα λειτουργικά κέρδη να μειώνονται κατά 11,4% στα 26,1 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη να υποχωρούν στα 19,4 εκατ. ευρώ από 26,3 εκατ. ευρώ.
Η βασική αιτία είναι η αργή μετακύλιση κόστους στις τελικές τιμές. «Υπάρχει πάντα υστέρηση 4–6 μηνών στο πώς περνούν οι αυξήσεις κόστους», εξήγησε η διοίκηση. «Σχεδόν σε όλες τις περιπτώσεις μεταφέραμε το αυξημένο κόστος, αλλά με καθυστέρηση». Στο β΄ εξάμηνο έχουν ήδη δρομολογηθεί στοχευμένες ανατιμήσεις, ενώ διαφαίνεται μικρή αποκλιμάκωση στις τιμές παραγωγού γάλακτος. Η διοίκηση εκτιμά ότι το μικτό περιθώριο θα βελτιωθεί στη συνέχεια του έτους.
Το private label αποτελεί «δίκοπο μαχαίρι». Η στροφή των καταναλωτών οδήγησε σε υποχώρηση του μεριδίου των επωνύμων γιαουρτιών της Κρι Κρι στο 13,7% σε αξία. Όμως, όπως τονίζει η εταιρεία, τα περιθώρια EBIT μεταξύ private label και επωνύμων είναι συγκρίσιμα, αφού στα πρώτα δεν επιβαρύνονται με δαπάνες marketing και γενικών εξόδων. «Η στρατηγική μας είναι να υπερασπιστούμε την παρουσία μας, χωρίς ζημιογόνα συμβόλαια», υπογραμμίζει η διοίκηση. Στις ΗΠΑ οι πωλήσεις παραμένουν μικρές (περίπου 1 εκατ. ευρώ), αλλά η εταιρεία αφήνει να εννοηθεί ότι επίκεινται θετικές εξελίξεις με νέο συμβόλαιο private label.
Σε επενδυτικό επίπεδο, το σχέδιο «Greek Dynamo» προβλέπει διπλασιασμό της παραγωγής γιαουρτιού σε σχέση με το 2024. Μια νέα γραμμή τέθηκε σε λειτουργία τον Ιούλιο, ενώ ακόμη μία αναμένεται το πρώτο εξάμηνο του 2026. Ο συνολικός προϋπολογισμός ανέρχεται σε 52 εκατ. ευρώ, με φορολογικά κίνητρα 23 εκατ. ευρώ στην τριετία. Παράλληλα, προχωρά η αναβάθμιση του ERP σε SAP S/4HANA, η οποία έχει ήδη αποτυπωθεί στις αυξήσεις ενσώματων παγίων.
Στο μέτωπο του κόστους, οι μισθολογικές δαπάνες αυξήθηκαν κατά 27% λόγω προσλήψεων και αυξήσεων, ενώ η μονάδα βιοαερίου έφτασε στα 0,8 εκατ. ευρώ. Το γάλα παραμένει κρίσιμος παράγοντας, με τις τιμές να έχουν ενισχυθεί σημαντικά από το καλοκαίρι του 2024, οδηγώντας σε υψηλά επίπεδα το πρώτο εξάμηνο του 2025 (+4,9% οι ελληνικές, +15,2% οι ευρωπαϊκές). Οι απαιτήσεις αυξήθηκαν αναλογικά με τις πωλήσεις, τα αποθέματα ανέβηκαν λόγω κόστους, ενώ στο capex τιμολογήθηκαν 13 εκατ. ευρώ στο α΄ εξάμηνο, με ακόμη 4 εκατ. ευρώ να εκκρεμούν.
Για το σύνολο του έτους, η διοίκηση της Κρι Κρι προβλέπει πωλήσεις άνω των 300 εκατ. ευρώ και EBIT margin γύρω στο 14%. Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, εκτιμά ότι τα βιώσιμα περιθώρια μπορούν να κινηθούν στο 15%, ίσως και λίγο υψηλότερα, αλλά απορρίπτει στόχους της τάξης του 18% ως μη ρεαλιστικούς στο άμεσο μέλλον.
Η στρατηγική εικόνα είναι ξεκάθαρη: η Κρι Κρι επιλέγει να θυσιάσει βραχυπρόθεσμα περιθώρια για να εδραιώσει τη θέση της στη διεθνή αγορά, να επενδύσει σε υποδομές και να αξιοποιήσει την παγκόσμια ζήτηση για ελληνικό γιαούρτι.
