Σε νέα σημαντική αναθεώρηση των εκτιμήσεών της για τις δύο μεγάλες ελληνικές εταιρείες διύλισης, HELLENiQ ENERGY και Motor Oil, προχώρησε η χρηματιστηριακή Eurobank Equities, καθώς η ενίσχυση των περιθωρίων διύλισης το καλοκαίρι οδηγεί σε αισθητά υψηλότερες προβλέψεις κερδοφορίας για το 2026 και το 2027.
Για τη HELLENiQ ENERGY, η σύσταση υποβαθμίζεται σε Hold από Buy, παρά την αύξηση της τιμής-στόχου στα 17,50 ευρώ από 12,60 ευρώ. Για τη Motor Oil, η σύσταση παραμένει Buy, με την τιμή-στόχο να αυξάνεται στα 73,90 ευρώ από 53,20 ευρώ.
Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι τα οικονομικά περιθώρια διύλισης ενισχύθηκαν περαιτέρω το καλοκαίρι, με τα περιθώρια για ντίζελ και αεροπορικά καύσιμα να πλησιάζουν τα 80 δολάρια ανά βαρέλι, καθώς η στενότητα στην αγορά προϊόντων εντάθηκε. Με βάση τις εκτιμήσεις της, το περιθώριο διύλισης στο τρίτο τρίμηνο του 2026 αναμένεται να ξεπεράσει τα 30 δολάρια ανά βαρέλι.
Ως αποτέλεσμα, προβλέπει πλέον προσαρμοσμένο EBITDA 2,52 δισ. ευρώ για τη Motor Oil και 2,27 δισ. ευρώ για τη HELLENiQ ENERGY το 2026, επίπεδα σημαντικά υψηλότερα από τις προηγούμενες εκτιμήσεις και περίπου διπλάσια σε σχέση με τις προβλέψεις που ενσωματώνονταν στις εκτιμήσεις του πρώτου τριμήνου.
Για το 2027, η χρηματιστηριακή αναμένει περιθώρια διύλισης περίπου 25-26 δολάρια ανά βαρέλι, έναντι 15-16 δολαρίων προηγουμένως, ενώ εκτιμά ότι τα EBITDA των δύο ομίλων θα διαμορφωθούν συνολικά στα 2-2,25 δισ. ευρώ.
Η ισχυρότερη κερδοφορία αναμένεται παράλληλα να επιταχύνει την απομόχλευση και να στηρίξει υψηλότερες μερισματικές διανομές. Ωστόσο, μετά το πρόσφατο ράλι των μετοχών, η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι μεγάλο μέρος της βελτίωσης των περιθωρίων έχει ήδη προεξοφληθεί.
