Του ΑΝΕΣΤΗ ΝΤΟΚΑ
Έμαθαν οι επιχειρήσεις στην Ελλάδα μετά από οκτώ χρόνια κρίσης, να επιβιώνουν σε συνθήκες capital controls, ατελείωτων μηνών διαπραγμάτευσης της κυβέρνησης για να κλείσει η αξιολόγηση, υψηλής εταιρικής φορολογίας και κατάρρευσης του εγχωρίου εισοδήματος των καταναλωτών. Η εικόνα των αποτελεσμάτων που προκύπτει από ένα ποσοστό 21% των ισολογισμών το 2016 είναι ενθαρρυντική.
Τη πρώτη χρονιά μετά το εφιαλτικό 2015 (επιβολή κεφαλαιακών ελέγχων, δύο πρόωρες εκλογές, δημοψήφισμα),οι μεγαλύτερες εισηγμένες σε μη χρηματοοικονομικούς κλάδους έδειξαν ότι κατάφεραν να φέρουν θετικά αποτελέσματα και μάλιστα να γυρνούν από ζημιές σε κέρδη. Κερδισμένες το 2016 ήταν σαφώς οι δύο εταιρίες διϋλισης πετρελαίου, λόγω της μεγάλης αύξησης του περιθωρίου διύλισης και των συναλλαγματικών ισοτιμιών, οι εταιρείες με εξωστρέφεια, οι οποίες κατάφεραν να αφήσουν στην άκρη την ελληνική καχεξία και να εκμεταλλευτούν τις συνθήκες των ξένων αγορών, οι εταιρείες που αναδιαρθρώθηκαν μειώνοντας τα λειτουργικά και μη λειτουργικά κόστη τους ή προχώρησαν σε πωλήσεις συμμετοχών τους σε άλλες εταιρείες. Επίσης υπάρχουν εταιρείες που εμφάνισαν έκτακτα κεφαλαιακά κέρδη (δηλαδή υπεραξίες από μετοχές και συναλλαγματικές διαφορές). Σύμφωνα με τους πρώτους 44 ισολογισμούς του 2016 σε σύνολο 211 εισηγμένων (20,85%) που επιμελήθηκε το τμήμα ανάλυσης της Beta χρηματιστηριακής και ο επικεφαλής του κ. Μάνος Χατζηδάκης προκύπτουν ενοποιημένα καθαρά κέρδη μετά από φόρους ύψους 2,168 δισ. ευρώ έναντι ζημιών μετά από φόρους 8,559 δισ. ευρώ το 2015.
Εάν μάλιστα εξαιρέσουμε από τα συνολικά αποτελέσματατις επιδόσεις των τραπεζών τότε ανεβαίνει το θετικό αποτέλεσμα στα 2,854 δισ. ευρώ. Η κατάρρευση του εγχωρίου εισοδήματος λόγω της περικοπής σε συντάξεις και μισθούς επέδρασε στη μείωση του συνολικού κύκλου εργασιών των εισηγμένων που διαμορφώθηκε στα 36,547 δισ. ευρώ από 38,150 δισ. ευρώ το 2015 καταγράφοντας μείωση 4,2%. Αντίθετα, η λειτουργική κερδοφορία(EBITDA) των 44 εισηγμένων το 2016 εμφάνισε αύξηση 11,6% και ανήλθε πέρυσι στο ύψος των 5,257 δισ. ευρώ από 4,710 δισ. ευρώ πού ήταν τα ενοποιημένα κέρδη προ φόρων τόκων και αποσβέσεων το οικονομικό έτος 2015. Το γενικό συμπέρασμα που προκύπτει από τις λίγες αλλά ισχυρές κερδοφόρες εισηγμένες που καλύπτουν πάνω από το 70% της συνολικής κεφαλαιοποίησης(46,251 δισ. ευρώ) είναι ότι έχουν αφήσει πίσω τους τα χρόνια της ύφεσης και κάθε τρίμηνο μετά το 2014 βελτιώνουν τα αποτελέσματά τους. Eίναι αλήθεια ότι οι διοικήσεις των εισηγμένων έμαθαν να δουλεύουν χωρίς τραπεζικά δάνεια, οι ανταγωνιστές τους έχουν λιγοστέψει ή έχουν χρεοκοπήσει και η συρρίκνωση της πίτας στους κλάδους που δραστηριοποιούνται δείχνει σημάδια κορεσμού. Aπό την άλλη πλευρά η υψηλή εταιρική φορολογία στερεί τη δυνατότητα να εμφανίσουν υψηλότερη κερδοφορία. Είναι όμως προφανές ότι για τις συγκεκριμένες εταιρείες το μέλλον τους ανήκει και προετοιμάζονται για ένα καλύτερο 2017 αν και εφόσον δεν ζήσουμε ξανά τις συνθήκες ασφυξίας του Ιουνίου του 2015. Θα πρέπει να διευκρινίσουμε ότι εάν συγκριθεί μόνο το γ΄ τρίμηνο του 2016 με το αντίστοιχο τρίμηνο του 2015, οι περισσότερες εισηγμένες είχαν μεγάλη βελτίωση των αποτελεσμάτων τους γιατί θυμηθείτε ότι το γ΄τρίμηνο του 2015 είχαμε το σοκ των capital controls που είχε επιδράσει αρνητικά στις εταιρείες.
