Στο επίκεντρο ανάλυσης της Barclays βρέθηκαν οι προοπτικές της ελληνικής οικονομίας αλλά και των ελληνικών ομολόγων που θεωρούνται ιδιαίτερα θετικές, ενόψει και της ανάκτησης της επενδυτικής βαθμίδας, η οποία ήδη έχει καθυστερήσει πολύ, όπως επισημαίνει η τράπεζα. Εμπόδιο, πάντως, όπως έχουν επισημάνει και άλλοι οίκοι, αποτελεί η αστάθεια που μπορεί να προκαλέσουν οι εκλογές και η όλη εκλογική διαδικασία.
Συμφωνα με την Barclays, η Ευρώπη διανύει και πάλι μια κρίσιμη στιγμή. Η πολιτική λιτότητας που κυριάρχησε την περασμένη δεκαετία φαίνεται να είναι πίσω μας προς το παρόν, κάτι που θα πρέπει να βοηθήσει ιδιαίτερα τις χώρες της περιφέρειας, όπως τονίζει η Barclays. Η Ελλάδα, ειδικότερα, έχει μέχρι στιγμής καλές επιδόσεις όσον αφορά την οικονομική ανάπτυξη (συμπεριλαμβανομένης της ποιότητας της ανάπτυξης), με τις εξαγωγές και τις επενδύσεις να αυξάνονται απότομα.
Το 2023 θα επιταχυνθoύν οι δαπάνες των κεφαλαίων του Ταμείου Ανάκαμψης, στηρίζοντας τη ζήτηση, όπως τονίζει η βρετανική τράπεζα η οποία υπογραμμίζει τα οφέλη για την Ελλάδα από τα ευνοϊκά χαρακτηριστικά του ελληνικού χρέους και της δομής χρηματοδότησης (άφθονα ταμειακά αποθέματα, χαμηλές χρηματοδοτικές ανάγκες για πολλά χρόνια, μεγάλη διάρκεια του χρέους με χαμηλά σταθερά επιτόκια και ευνοϊκό προφίλ όπου το μεγαλύτερο μέρος του χρέους οφείλεται στους EFSF/ESM).
Κατά την Barclays, η ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας θα άνοιγε την πόρτα για μια πιο διαρθρωτική ανακατανομή προς τα ελληνικά από θεσμικούς επενδυτές, ανοίγοντας το δρόμο για σύγκλιση στα επίπεδα απόδοσης των πορτογαλικών ομολόγων.
Οι βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι για τα ελληνικά ομόλογα, σύμφωνα με τη βρετανική τράπεζα, σχετίζονται κυρίως με τις επερχόμενες γενικές εκλογές. Το βασικό ερώτημα είναι το περιθώριο μη συνέχειας της τρέχουσας πολιτικής, καθώς αυτές οι εκλογές του 2023 θα διεξαχθούν με αναλογικό σύστημα με τον πήχη για μονοκομματική πλειοψηφία να είναι υψηλός. Αυτό εγείρει την πιθανότητα ενός αριστερού προς το κέντρο συνασπισμού, που μπορεί να αποτρέψει μια δεύτερη κεντροδεξιά κυβέρνηση υπό την ηγεσία της Νέας Δημοκρατίας (η οποία προηγείται επί του παρόντος στις δημοσκοπήσεις).
Σε κάθε περίπτωση, τονίζει η Barclays, τα περιθώρια ασυνέχειας της πολιτικής είναι πολύ μικρότερα από ό,τι το 2015 ακόμη και σε αυτό το (απίθανο) σενάριο. Αυτό οφείλεται στην ευρύτερη κίνηση της ελληνικής πολιτικής προς το κέντρο και στην ανάγκη για έναν πιο περιεκτικό συνασπισμό παραδοσιακών κεντροαριστερών κομμάτων (όπως το ΠΑΣΟΚ).
Ένας άλλος κίνδυνος, φυσικά, είναι η αποχώρηση των επενδυτών από την περιφέρεια, ίσως λόγω νέων ανησυχιών για την Ιταλία. Όμως, δεδομένων των εργαλείων κατά του κατακερματισμού που υπάρχουν και του γεγονότος ότι τα spreads της περιφέρειας συμπεριφέρθηκαν καλά παρά τον πολύ επιθετικό τόνο της ΕΚΤ τον Δεκέμβριο, τα μακροπρόθεσμα ελληνικά κρατικά ομόλογα φαίνονται φθηνά, καταλήγει η Barclays.
