Του ΑΝΕΣΤΗ ΝΤΟΚΑ
Η κατοχύρωση των βραχυπρόθεσμων κερδών που δημιούργησε η ανοδική πορεία των τιμών των ομολόγων στις δύο πρώτες εβδομάδες του Μαρτίου, ήταν η αφορμή για να επανεμφανισθούν οι πωλητές τη χθεσινή μέρα και να οδηγήσουν υψηλότερα τις αποδόσεις. Είναι αξιοσημείωτο ότι η άνοδος των ελληνικών ομολόγων στις 11 πρώτες συνεδριάσεις του Μαρτίου μέχρι και τη χθεσινή συνεδρίαση συνοδεύτηκε από ρεκόρ τζίρου στην ηλεκτρονική δευτερογενή αγορά τίτλων(ΗΔΑΤ) που έφθασε συνολικά τα 589 εκατ ευρώ, ξεπερνώντας το συνολικό τζίρο για ολόκληρο το 2017.
Ωστόσο τα σύνεφα της ανησυχίας επανέρχονται πάλι στην δευτερογενή αγορά αφού η εμφάνιση νέων στοιχείων αβεβαιότητας στις διαπραγματεύσεις με τους δανειστές για την έξοδο το σενάριο της «καθαρής» εξόδου παραμένει κυρίαρχο. Ομως, προκειμένου να φθάσει η αγορά στην τελική της ετυμηγορία, πρέπει να αποσαφηνισθούν πολλές και σημαντικές παράμετροι, με σοβαρότερη τη διαμόρφωση του τελικού σχήματος ελάφρυνσης του δημοσίου χρέους. Η αγορά περιμένει, εξάλλου, την κρίσιμη αξιολόγηση της βιωσιμότητας του χρέους από το ΔΝΤ.
Ταυτόχρονα τα αποτελέσματα των ευρωπαϊκών stress tests θα αποκαλύψουν εάν οι τέσσερις ελληνικές τράπεζες θα χρειασθούν επιπλέον κεφάλαια τον επόμενο χρόνο.
O ιαπωνικός οίκος Nomura που είχε συμμετοχή στο σχήμα των αναδόχων του 7ετούς ομολόγου στις 9 Φεβρουαρίου 2018 σε εκθεσή του εκτιμά ότι δεν θα γίνει νέα έκδοση μακροχρόνιων τίτλων μέχρι το κλείσιμο της τέταρτης αξιολόγησης, αλλά αφήνει ανοικτό αυτό το ενδεχόμενο για το καλοκαίρι, εφόσον ολοκληρωθούν ομαλά οι διαπραγματεύσεις με τους δανειστές.
Στη συνεδρίαση της Πέμπτης η απόδοση του 7ετούς ομολόγου διαπραγματεύθηκε στο 3,91% καταγράφοντας άνοδο 2,89% σε σχέση με το κλείσιμο της προηγούμενης συνεδρίασης στο 3,80%. Το 5ετές ομόλογο είχε χθές απόδοση 3,49% σημειώνοντας άνοδο 3,56% σε σύγκριση με το κλείσιμο της συνεδρίασης της περασμένης Τετάρτης, ενώ η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αναρριχήθηκε χθές στο 4,20% από 4,12% της προηγούμενης συνεδρίασης σημειώνοντας άνοδο 1,94%. Το spread(διαφορά απόδοσης του 10ετούς ομολόγου με το αντίστοιχο 10ετές γερμανικό ομόλογο) ενισχύθηκε 12 μονάδες βάσης και έκλεισε στις 363 μονάδες βάσης εμφανίζοντας ποσοστιαία αύξηση 3,41% σε σύγκριση με το κλείσιμο της συνεδρίασης της Τετάρτης που είχε κλείσει στις 351 μονάδες βάσης.
Όπως σχολιάζουν στελέχη της αγοράς, η χθεσινή έκδοση του 12μηνου εντόκου γραμματίου με απόδοση 1,25% δεν φαίνεται να πρόσθεσε νέο χρήμα στους ελληνικούς τίτλους. Οπως έγινε και κατά την έκδοση του 7ετούς ομολόγου τον περασμένο μήνα, πολλοί επενδυτές αγόρασαν νέους τίτλους ρευστοποιώντας παλιούς τίτλους.
Όπως λένε στελέχη της αγοράς, ο Μάιος θα είναι πολύ κρίσιμος μήνας για τη διαμόρφωση της πολιτικής των ξένων funds στις αγορές μετοχών και ομολόγων, καθώς θα υπάρχει -εκτός απροόπτου- αρκετά σαφέστερη εικόνα για τις διαπραγματεύσεις της τέταρτης αξιολόγησης και των ευρωπαΙκών τραπεζικών τέστ αντοχής.
