Έπειτα από μία από τις χειρότερες χρονιές στην ιστορία τους, τα χαρτοφυλάκια με την παραδοσιακή κατανομή 60% σε μετοχές και 40% σε ομόλογα έχουν πραγματοποιήσει την καλύτερη εκκίνηση έτους από το 1991, σύμφωνα με την Bank of America.
Συγκεκριμένα, βάσει της έκθεσης εβδομαδιαίων εισροών της τράπεζας, τα χαρτοφυλάκια 60/40 είναι στο +6,8% από την αρχή του 2023. Σημειώνεται ότι και τα χαρτοφυλάκια 40/60 βρίσκονται στο +6,5%.
Η τακτική 60/40 είναι παραδοσιακά από τις αγαπημένες των επενδυτών στη βάση του ότι μία πτώση στις μετοχών μπορεί να αντισταθμιστεί από την άνοδο των ομολόγων, τα οποία είθισται να θεωρούνται ασφαλή επενδυτικά καταφύγια.
Ωστόσο, αυτή η σχέση κατέρρευσε το 2022, όταν ο ραγδαίος πληθωρισμός και οι αυξήσεις των επιτοκίων έπληξαν τόσο τις μετοχές όσο και τα ομόλογα.
Χαρακτηριστικό είναι πως η BofA είχε αναφέρει τον Οκτώβριο ότι το 60/40 βρισκόταν σε πορεία για τη χειρότερη χρονιά του εδώ και έναν αιώνα. Ωστόσο, μετά το ράλι στα τέλη του έτους, ο διαχειριστής assets Vanguard εκτίμησε τον Δεκέμβριο ότι η εν λόγω τακτική θα σημείωνε τη χειρότερη επίδοσή της απλώς από το 2008.
Το 2023 πάντως και οι δύο κατηγορίες assets έχουν κινηθεί ανοδικά, καθώς οι επενδυτές χαιρέτισαν την πτώση των τιμών της ενέργειας παγκοσμίως και τις ενδείξεις ότι για επικείμενο τέλος των κύκλων επιθετικής αύξησης επιτοκίων.
Σημειώνεται ότι ο παγκόσμιος MSCI σημείωσε υψηλό επτά μηνών στις αρχές του Φεβρουαρίου και καταγράφει κέρδη 6,6% εντός του 2023. Την ίδια ώρα, το ETF της γενικής αγοράς ομολόγων της Vanguard έχει ενισχυθεί περίπου 2%.
Ωστόσο, οι συναλλαγές χαρακτηρίζονται από έντονη μεταβλητότητα, με τα ισχυρά στοιχεία για τις θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ που δημοσιεύθηκαν την περασμένη εβδομάδα να απειλούν το αφήγημα ότι επανέρχεται η ηρεμία στις οικονομίες και τον πληθωρισμό. Ενδεικτικό είναι ότι το ETF ομολόγων της Vanguard έχασε σχεδόν 1% την περασμένη εβδομάδα.
Την τελευταία εβδομάδα πάντως οι επενδυτές τοποθέτησαν κεφάλαια ύψους 7,4 δισ. δολαρίων σε ομόλογα ενώ τράβηξαν αντίστοιχο ποσό από τις μετοχές, σύμφωνα με την έκθεση εισροών - εκροών της BofA.
Σύμφωνα με την αμερικανική τράπεζα, τα ομόλογα εμφανίζουν καθαρές εισροές στο ισοζύγιο των τελευταίων έξι εβδομάδων. Την εβδομάδα που είχε προηγηθεί δε, οι επενδυτές είχαν βάλει 7,8 δισ. δολάρια σε ομόλογα αλλά και 16 δισ. σε μετοχές.
"Πιστεύουμε ότι τα ομόλογα θα έχουν μία δύσκολη δεκαετία, αλλά θα εμφανίσουν θετικές αποδόσεις το 2023" σχολιάζει στην έκθεση ο επικεφαλής αναλυτής της BofA, Μάικλ Χάρτνετ.
Όπως εξηγεί ο ίδιος "απλώς όλοι περιμένουν ότι στα πρώτα ίχνη ύφεσης η Fed θα κόψει επιτόκια και οι πολιτικοί θα πανικοβληθούν παρέχοντας επιδόματα, επιταγές, διαγραφές χρεών κλπ".
Σύμφωνα με τους αναλυτές της τράπεζας, τα στοιχεία για τον πληθωρισμό που θα δημοσιευθούν στις ΗΠΑ την ερχόμενη εβδομάδα θα αποτελέσουν ένα σημείο καμπής για το ράλι των μετοχών.
Όπως αναφέρει ο Χάρτνετ, ενώ ήταν "πολύ δελεαστικό" να πιστεύουμε ότι η έκθεση που έδειξε έκρηξη των θέσεων εργασίας σημαίνει ότι η οικονομία θα μπορούσε να αποφύγει μια συρρίκνωση, τα στοιχεία για τις τιμές καταναλωτή την Τρίτη θα είναι "ζωτικής σημασίας" σχετικά με το πότε η Fed θα αρχίσει να χαλαρώνει τη νομισματική πολιτική της.
Ο ίδιος επανέλαβε πάντως επανέλαβε τη σύστασή του στους επενδυτές να πουλήσουν τον S&P 500 πάνω από τις 4.200 μονάδες - περίπου 3% υψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα (τελευταίο κλείσιμο χτες στις 4.081).
Κατά τα άλλα, οι κινεζικές μετοχές είδαν τις μεγαλύτερες εβδομαδιαίες εκροές τους από τον Μάρτιο του 2022, στα 3,1 δισ. δολάρια.
