Τη μείωση του κόστους χρηματοδότησης για τις ελληνικές τράπεζες, που θα έχει θετική επίδραση και στα αποτελέσματά τους, διαβλέπει η Moody’s σε έκθεσή της που σχολιάζει την απόφαση της ΕΚΤ να επαναφέρει το waiver για τους τίτλους των ελληνικών τραπεζών, καθιστώντας τα αποδεκτά για την άντληση ρευστότητας από την ΕΚΤ. Ο οίκος εκτιμά ότι μετά την εφαρμογή της απόφασης της ΕΚΤ από αύριο, 29 Ιουνίου, τίτλοι αξίας περίπου 7 δισ. ευρώ (αφού εφαρμοστεί το haircut) θα μετακινηθούν στην ΕΚΤ.
Η Μoody’s υπενθυμίζει ότι η άρση του waiver, που επιτρέπει στις ελληνικές τράπεζες να καταθέτουν ελληνικούς τίτλους για να αντλούν ρευστότητα από την ΕΚΤ, αποφασίστηκε τον Φεβρουάριο του 2015. Το γεγονός αυτό, σε συνδυασμό με τις αθρόες εκροές καταθέσεων που έφτασαν τα 40 δισ. ευρώ κατά το πρώτο εξάμηνο του 2015, ανάγκασε τις ελληνικές τράπεζες να αυξήσουν τον δανεισμό τους από τον μηχανισμό έκτακτης ρευστότητας (ELA), με την εξάρτηση απ’ αυτόν να φτάνει στο ανώτατο σημείο του, δηλαδή στα 87 δισ. ευρώ, τον Ιούνιο του 2015. Τα capital controls στις 29 Ιουνίου του 2015 και η ολοκλήρωση της ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών το δίμηνο Νοεμβρίου και Δεκεμβρίου οδήγησαν σε μείωση της εξάρτησης από τον ELA, φτάνοντας τα 65 δισ. ευρώ τον Μάιο του 2016.
Η μεταστροφή της τραπεζικής χρηματοδότησης από τον ELA στην ΕΚΤ αναμένεται να μειώσει τη χρήση του ELA κάτω από τα 60 δισ. ευρώ τον φετινό Ιούνιο, μειώνοντας περαιτέρω την εξάρτηση των τραπεζών από τον έκτακτο δανεισμό, που επιβαρύνει την πιστωτική τους ποιότητα. Επίσης, θα οδηγήσει σε μείωση του κόστους χρηματοδότησης για τις τράπεζες, καθώς το επιτόκιο της ΕΚΤ είναι μόλις 0,05% έναντι 1,55% από τον ELA.
Η Μoody’s εκτιμά ότι το δυνητικό όφελος για τα καθαρά έσοδα από τόκους των τραπεζών διαμορφώνεται στα 100 εκατ. ευρώ σε ετήσια βάση, κάτι που θα στηρίξει τις προσπάθειές τους να επιστρέψουν σε κερδοφορία μετά από μια μεγάλη ζημιογόνο πορεία από το 2011 και μετά.
Επιπροσθέτως, η επαναφορά του waiver θα οδηγήσει την ΕΚΤ σε μείωση του «κουρέματος» που επιβάλλει σε ελληνικούς τίτλους, στο 25% περίπου, όπου βρισκόταν στις αρχές του 2015, από περίπου 45% στην παρούσα φάση. Η μείωση του «κουρέματος» θα επιτρέψει στις τράπεζες να αντλήσουν περισσότερη ρευστότητα από την ΕΚΤ, που θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για την αντικατάσταση ρευστότητας από τον ELA, μέσω των ακριβών τίτλων του «Πυλώνα ΙΙ», που έχουν ετήσιο κόστος 3,5% συν μια προμήθεια για την εγγύηση του ελληνικού Δημοσίου. Η επαναφορά του waiver αναμένεται να βελτιώσει και την πρόσβαση των τραπεζών στη διατραπεζική αγορά repos. Η συμμετοχή στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ είναι πιθανή, καθώς το συμβούλιο της ΕΚΤ άφησε ανοιχτό το παράθυρο για αγορές ελληνικών τίτλων μέσω του προγράμματος PSPP σε επόμενη φάση.
Πάντως, ο οίκος σημειώνει ότι παρά το θετικό momentum για τις ελληνικές τράπεζες, τα προβλήματα χρηματοδότησης παραμένουν. Οι καταθέσεις διαμορφώνονται μόλις στα 121 δισ. ευρώ, με τη συνολική τους χρηματοδότηση από το ευρωσύστημα (ELA και ΕΚΤ) στα 96 δισ. ευρώ ή στο 26% του ενεργητικού τους, από 14% τον Δεκέμβριο του 2014, περιορίζοντας τις δυνατότητες δανεισμού προς επιχειρήσεις και ιδιώτες.
