Σύσταση "buy" για το σύνολο των τραπεζών και σταθερές τιμές-στόχους για Alpha Bank (2,94 ευρώ), Εθνική Τράπεζα (11,94 ευρώ) και Τράπεζα Πειραιώς (7,32 ευρώ) διατηρεί η Eurobank Equities, σημειώνοντας ότι τα ελληνικά χρηματοπιστιωτικά ιδρύματα διαπραγματεύονται με έκπτωση σχετικά με τα αντίστοιχα της υπόλοιπης ευρωζώνης, γεγονός που θα επαναξιολογηθεί αργά ή γρήγορα από την αγορά.
Οι ελληνικές τράπεζες ξεκίνησαν το 2025 με ένα ισχυρό σύνολο κερδών Α' τριμήνου, ανακοινώνοντας καθαρά κέρδη €1,26 δισ., μειωμένα μόλις κατά 4% σε τριμηνιαία βάση, αλλά 5% πάνω από τις προσδοκίες μας και 8% πάνω από τις εκτιμήσεις, με την Alpha Bank και την Εθνική Τράπεζα να ηγούνται της κατάταξης (24% και 17% έναντι των μειώσεων, αντίστοιχα), σημειώνει σε σχόλιό της για τις ελληνικές συστημικές τράπεζες η Eurobank Equities.
Τα αποτελέσματα, όπως σημειώνει, υποστηρίχθηκαν από τα ανθεκτικά καθαρά κέρδη από τόκους (εντός καμπύλης), τον αυστηρό έλεγχο κόστους (τα λειτουργικά κέρδη ελαφρώς χαμηλότερα) και μια σταθερή αύξηση της γραμμής συναλλαγών. Η πιστωτική ποιότητα παρέμεινε σταθερή, με το μέσο κόστος απόδοσης να βρίσκεται γενικά εντός καμπύλης στις c50 μονάδες βάσης. Τα καθαρά κέρδη από τόκους (NIM –14 μονάδες βάσης) σε ολόκληρο τον τομέα μειώθηκαν κατά 5% σε τριμηνιαία βάση (NIM –14 μονάδες βάσης), σύμφωνα με τις εκτιμήσεις, αντανακλώντας μια πτώση του Euribor κατά 100 μονάδες βάσης από το τρίτο τρίμηνο του 2024, τις ημερολογιακές επιδράσεις και την ανατιμολόγηση των καταθέσεων σε πρώιμο στάδιο, με τον δείκτη βήτα να παραμένει χαμηλός — αν και η διοίκηση των τραπεζών σημείωσε σταδιακή άνοδο στο μέλλον.
Τα spreads των πελατών διατηρήθηκαν καλύτερα από τις προβλέψεις (-6 μονάδες βάσης σε τριμηνιαία βάση έναντι -20 μονάδων βάσης για το οικονομικό έτος EEe), ενώ η ισχυρότερη αύξηση των δανείων, οι αντισταθμίσεις κινδύνου in-the-money και οι υψηλότερες αποδόσεις επανεπένδυσης βοήθησαν στην άμβλυνση της αρνητικής επίδρασης.
Η Alpha ξεχώρισε, με τα καθαρά κέρδη από τόκους να μειώνονται μόλις κατά 3% και τα καθαρά κέρδη από τόκους (NIM) -3 μονάδες βάσης (και τα δύο σύμφωνα). Σε επίπεδο βασικών δεικτών τιμών παραγωγού (PPI), τα αποτελέσματα ήταν σε γενικές γραμμές σύμφωνα με τις προσδοκίες (-4% σε τριμηνιαία βάση / -6% σε ετήσια βάση), με την Alpha να αποτελεί και πάλι την ακραία τιμή (+3% σε τριμηνιαία βάση).
