Την ώρα που οι επενδυτές πανηγυρίζουν για την προοπτική της κορύφωσης του πληθωρισμού και την πιθανότητα μιας ήπιας προσγείωσης, αυτή η περίοδος κερδών είναι πιθανό να δείξει ότι υπάρχουν ακόμη πολλά που θα πρέπει να τους κρατούν ξύπνιους τη νύχτα, σημειώνει το Bloomberg.
Με το κόστος να εξακολουθεί να αυξάνεται, τα επιτόκια να αρχίζουν να δαγκώνουν και τις καταναλωτικές δαπάνες να μειώνονται, τα αποτελέσματα αναμένεται να αποκαλύψουν την έναρξη μιας ύφεσης των κερδών στις ΗΠΑ, η οποία θα διαρκέσει μέχρι το δεύτερο εξάμηνο του 2023, σύμφωνα με τους στρατηγικούς αναλυτές της Bloomberg Intelligence.
Αν και οι αναλυτές ήταν απασχολημένοι με τη μείωση των προβλέψεών τους τις τελευταίες εβδομάδες, η συναίνεση για τα εταιρικά κέρδη το 2023 παραμένει "ουσιαστικά πολύ υψηλή" με ή χωρίς οικονομική ύφεση, σύμφωνα με τον Michael Wilson της Morgan Stanley, ο οποίος προειδοποιεί ότι οι μετοχές μπορεί να υποχωρήσουν περίπου 25% στο πρώτο τρίμηνο υπό την πίεση των κακών κερδών και των προβλέψεων.
Ο Madison Faller, παγκόσμιος στρατηγικός αναλυτής της JPMorgan Private Bank, αναμένει ότι η διοίκηση θα παράσχει προσεκτικά σχόλια, δεδομένων των αυξανόμενων κινδύνων ύφεσης, των υψηλότερων από το κανονικό αποθεμάτων και των μισθολογικών πιέσεων.
"Με τις ανεπτυγμένες οικονομίες να επιβραδύνονται, πιστεύουμε ότι οι εκτιμήσεις της Street πιθανότατα θα συνεχίσουν να κινούνται χαμηλότερα, αλλά δεν θα καταρρεύσουν άμεσα", δήλωσε ο Faller. "Η υποβάθμιση των περιθωρίων κέρδους θα συνεχιστεί πιθανότατα μέχρι το 2023 και θα είναι το επίκεντρο των συζητήσεων της διοίκησης με τους επενδυτές".
Με τις τράπεζες της Wall Street, συμπεριλαμβανομένων των JPMorgan, Citigroup και Bank of America να έχουν μόλις ξεκινήσει τα πράγματα, ιδού πέντε βασικοί τομείς που οι συμμετέχοντες στην αγορά θα παρακολουθούν αυτή την περίοδο κερδών:
Fed Pivot
Ενώ τα σήματα από τα κέρδη είναι σημαντικά, η προσοχή των επενδυτών είναι εστιασμένη με λέιζερ στις επόμενες κινήσεις της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ. Και με τα αμερικανικά και ευρωπαϊκά επιτόκια να αναμένεται να κορυφωθούν μέχρι το καλοκαίρι, οποιαδήποτε σχόλια σχετικά με τον αντίκτυπο της νομισματικής πολιτικής είναι πιθανό να εξεταστούν προσεκτικά. Οι επενδυτές θα είναι επίσης πρόθυμοι να μάθουν αν οι επιχειρήσεις κατάφεραν να εξασφαλίσουν χαμηλό κόστος δανεισμού για τα επόμενα χρόνια και να αποφύγουν να νιώσουν το τσίμπημα από την αύξηση των επιτοκίων.
Σε αυτό το πλαίσιο, οι εκτιμήσεις για τα κέρδη έχουν μειωθεί για το μεγαλύτερο μέρος του περασμένου έτους. Ωστόσο, εξακολουθούν να είναι πολύ υψηλές, σύμφωνα με στρατηγικούς αναλυτές όπως ο Nτέιβιντ Κόστιν της Goldman Sachs, ο οποίος αναμένει περαιτέρω μειώσεις, καθώς ο κίνδυνος ύφεσης, η πίεση των περιθωρίων κέρδους και οι νέοι εταιρικοί φόροι υπερτερούν των ανοδικών κινδύνων, όπως η επαναλειτουργία της Κίνας.
"Τα στοιχεία δείχνουν όλο και περισσότερο την επιβράδυνση της δραστηριότητας σε όλους τους τομείς", δήλωσε ο Τζέημς Άθεϊ, διευθυντής επενδύσεων στην Abrdn. "Πολύ λίγοι τομείς φαίνονται πλέον απρόσβλητοι από την επιβράδυνση. Ρεαλιστικά, νομίζω ότι βρισκόμαστε ακόμη στα πρώτα στάδια των επιπτώσεων της σύσφιξης της Fed".
Καταναλωτικές δαπάνες
Η επιβράδυνση της ζήτησης θα βρεθεί στο επίκεντρο αυτής της περιόδου υποβολής εκθέσεων ως προάγγελος ύφεσης. Τα οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ έδειξαν ότι οι καταναλωτές έχασαν τη δυναμική τους τον Νοέμβριο εν μέσω υψηλότερων επιτοκίων και αυξημένου πληθωρισμού. Οι Αμερικανοί αξιοποιούν τις αποταμιεύσεις και στηρίζονται περισσότερο στις πιστωτικές κάρτες, εγείροντας το ερώτημα αν θα είναι σε θέση να συνεχίσουν να οδηγούν την οικονομική ανάπτυξη μέχρι το 2023.
Ορισμένες εταιρείες έχουν καταφέρει να ξεπεράσουν αυτούς τους αντίξοους ανέμους, προς το παρόν τουλάχιστον. Οι τριμηνιαίες πωλήσεις της Nike ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις της Wall Street εν μέσω υψηλότερης ζήτησης κατά τη διάρκεια των διακοπών και τα κέρδη της FedEx ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις των αναλυτών λόγω των αυξήσεων των τιμών και των περικοπών κόστους. Στην Ευρώπη, η Ryanair Holdings Plc, η μεγαλύτερη εκπτωτική αεροπορική εταιρεία της περιοχής, αύξησε τον στόχο για τα κέρδη της για το σύνολο του έτους μετά την ισχυρότερη από την αναμενόμενη ταξιδιωτική περίοδο των Χριστουγέννων, ενώ οι πωλήσεις των εορτών αυξήθηκαν στην Tesco Plc και σε πολλές άλλες βρετανικές εταιρείες λιανικής πώλησης.
Οι προσπάθειες δεν ήταν παντού επιτυχείς. Η Tesla παρέδωσε λιγότερα οχήματα από τα αναμενόμενα το περασμένο τρίμηνο παρά την προσφορά υψηλών κινήτρων στις μεγαλύτερες αγορές της, στέλνοντας τις μετοχές της σε πτώση. Η Macy's αναμένει επίσης να ανακοινώσει πωλήσεις τέταρτου τριμήνου που ήταν ασθενέστερες από τις προηγούμενες προβλέψεις και βλέπει συνεχιζόμενη πίεση στον καταναλωτή το 2023.
Περικοπές θέσεων εργασίας
Οι εκθέσεις αποτελεσμάτων θα παρακολουθούνται επίσης για περαιτέρω ενδείξεις απολύσεων, καθώς οι εταιρείες αντιδρούν στο επιδεινούμενο σκηνικό. Το φαινόμενο είναι πιο έντονο στον τομέα της τεχνολογίας, όπου οι εταιρείες περικόπτουν θέσεις εργασίας με ρυθμό που πλησιάζει τις πρώτες ημέρες της πανδημίας, όπως αποδεικνύεται από τις πρόσφατες ανακοινώσεις των Amazon.com και Salesforce. Εν τω μεταξύ, η ιδιοκτήτρια εταιρεία του Facebook Meta Platforms, η Apple και η Alphabet επιβραδύνουν ή διακόπτουν τις προσλήψεις, ενώ η Taiwan Semiconductor Manufacturing προετοιμάζεται για τις ασθενέστερες από τις αναμενόμενες πωλήσεις μειώνοντας τις δαπάνες.
Στον τραπεζικό χώρο, η Goldman Sachs, η Morgan Stanley, η Credit Suisse Group AG και η Barclays είτε έχουν ήδη απολύσει προσωπικό είτε έχουν ανακοινώσει ότι σκοπεύουν να το πράξουν τους επόμενους μήνες. Η McDonald's περικόπτει εταιρικές θέσεις εργασίας, η πρώτη αλυσίδα εστιατορίων στις ΗΠΑ που το πράττει παρά τις σχετικά ισχυρές επιδόσεις των πωλήσεών της τα τελευταία χρόνια.
"Πολλές εταιρείες έχουν γίνει πολύ μεγάλες για τη συρρικνούμενη οικονομία και το πιο δύσκολο ρυθμιστικό περιβάλλον και έχουν πράγματι μεγαλύτερη ανάγκη για right-sizing", δήλωσε η Μαρία Βάιτμάιν, ανώτερη στρατηγικός σύμβουλος της State Street Global Markets, η οποία τονίζει τη "σημασία της εξέτασης των προβλέψεων για τα κέρδη, οι οποίες είναι πιθανό να είναι πολύ πιο αρνητικές από ό,τι αντικατοπτρίζεται σήμερα στις εκτιμήσεις συναίνεσης".
Τιμές ενέργειας
Ο αντίκτυπος της πτώσης των τιμών της ενέργειας θα παρακολουθείται στενά μετά την πτώση του πετρελαίου WTI πάνω από 35% από τις κορυφές του Μαρτίου και την διολίσθηση του φυσικού αερίου στην Ευρώπη εν μέσω ηπιότερων καιρικών συνθηκών - μια τεράστια μεταστροφή για τα εμπορεύματα από μόλις έξι μήνες πριν. Η Exxon Mobil, η μεγαλύτερη αμερικανική πετρελαϊκή εταιρεία, δήλωσε ήδη ότι οι χαμηλότερες τιμές του αργού και του φυσικού αερίου είχαν αρνητικό αντίκτυπο στα κέρδη του τέταρτου τριμήνου.
Τα κέρδη των αμερικανικών ενεργειακών εταιρειών έχουν οριστεί για τέταρτο συνεχόμενο τρίμηνο με τουλάχιστον διψήφια αύξηση, αλλά θα μπορούσαν να σημειώσουν μείωση των κερδών σε ετήσια βάση από το δεύτερο τρίμηνο του 2023 έως τουλάχιστον το πρώτο τρίμηνο του 2025, σύμφωνα με την Bloomberg Intelligence.
"Η επιβράδυνση της παγκόσμιας ζήτησης για ενεργειακά προϊόντα θα επιβαρύνει τον ενεργειακό τομέα", δήλωσε ο Χόακιμ Κλέμεντ, επικεφαλής στρατηγικής, λογιστικής και βιωσιμότητας της Liberum Capital.
Από την άλλη πλευρά, ο Κλέμεντ σημείωσε ότι οι χαμηλότερες τιμές ενέργειας είναι "καλά νέα για τους τομείς που υπέστησαν συμπίεση περιθωρίου κέρδους το 2021 και το 2022. Αυτό είναι ιδιαίτερα έντονο στον κόσμο της καταναλωτικής διακριτικής ευχέρειας".
Επαναλειτουργία της Κίνας
Τα σχόλια των εταιρειών με έκθεση σε έσοδα και κόστος στην Κίνα θα εξεταστούν προσεκτικά, μετά την πλήρη επαναλειτουργία της δεύτερης μεγαλύτερης οικονομίας του κόσμου στις 8 Ιανουαρίου. Οι εταιρείες εξόρυξης, τεχνολογίας και πολυτελείας στις ΗΠΑ και την Ευρώπη αντλούν σημαντικές πωλήσεις από την Κίνα, ενώ οι κατασκευαστές καλλυντικών στην Ιαπωνία και οι μετοχές του τουρισμού σε όλη τη Νοτιοανατολική Ασία θα πρέπει επίσης να λάβουν ώθηση.
Ωστόσο, με τα κρούσματα του κινεζικού Covid να αυξάνονται ραγδαία και πολλές χώρες να επιβάλλουν συνοριακούς περιορισμούς για τους ταξιδιώτες από τη χώρα, ο αντίκτυπος της επαναλειτουργίας στα παγκόσμια κέρδη μπορεί να είναι περιορισμένος κατά το τρέχον τρίμηνο.
