Οι παγκόσμιες συναλλαγές υπέστησαν πτώση ρεκόρ κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2022, καθώς η αύξηση των επιτοκίων και η οικονομική αβεβαιότητα οδήγησαν στο απότομο κλείσιμο μιας περιόδου ξέφρενης δραστηριότητας.
Συγχωνεύσεις και εξαγορές αξίας 1,4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ανακοινώθηκαν κατά το εξάμηνο έως τον Δεκέμβριο, σύμφωνα με τον πάροχο δεδομένων Refinitiv, χαμηλότερα από τα 2,2 τρισ. δολάρια που συμφωνήθηκαν το πρώτο εξάμηνο του 2022. Ήταν η μεγαλύτερη μεταβολή, από το ένα εξάμηνο στο επόμενο, από τότε που ξεκίνησαν οι δίσκοι το 1980.
Ο συνολικός όγκος των συμφωνιών που έγιναν παγκοσμίως το 2022 μειώθηκε κατά 38% από το 2021, τη μεγαλύτερη πτώση από έτος σε έτος, από το 2001. Ωστόσο, ήταν σε υψηλά επίπεδα με ιστορικά πρότυπα, πάνω από τα παγκόσμια σύνολα που παρατηρήθηκαν το 2016 και το 2017.
Η επιβράδυνση ήταν αποτέλεσμα των απότομων αυξήσεων των επιτοκίων, στον απόηχο του αυξανόμενου πληθωρισμού και του πολέμου στην Ουκρανία, πλήττοντας την εμπιστοσύνη στις παγκόσμιες αγορές και αυξάνοντας το κόστος χρηματοδότησης. Οι αγορές ομολόγων-σκουπιδιών "πάγωσαν", περιπλέκοντας την ικανότητα των εταιρειών ιδιωτικών μετοχών να χρηματοδοτούν συμφωνίες.
Ο Mark Sorrell, συν-επικεφαλής των παγκόσμιων συγχωνεύσεων και εξαγορών της Goldman Sachs, χαρακτήρισε το 2022 «μια ιστορία δύο μισών» καθώς η έλλειψη φθηνής χρηματοδότησης καθυστέρησε την αγορά συγχωνεύσεων και εξαγορών μετά το καλοκαίρι.
Ο αριθμός των μεγάλων συμφωνιών αξίας άνω των 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων μειώθηκε απότομα κατά τη διάρκεια του έτους, με 25 υπογεγραμμένες το πρώτο εξάμηνο αλλά μόλις 11 το δεύτερο. "Η χρηματοδότηση για συγχωνεύσεις και εξαγορές υπάρχει, αλλά είναι πολύ [υψηλότερο] κόστος και δεν είναι διαθέσιμη για όλους τους εκδότες", δήλωσε ο Sorrell.
Η επιβράδυνση των συγχωνεύσεων και εξαγορών ολοκληρώνει μια φρενήρη περίοδο το 2021, όταν οι συναλλαγές εκτινάχθηκαν στα ύψη ρεκόρ, τροφοδοτούμενοι από μέτρα τόνωσης της εποχής της πανδημίας του κορωνοϊού και μειώσεις επιτοκίων έκτακτης ανάγκης. Ωστόσο, ο συνολικός όγκος των συμφωνιών φέτος ήταν υψηλότερος από το 2020.
«Δεν μπήκα στο 2022 σκεπτόμενος ότι θα ήταν το 2021», δήλωσε ο Steve Arcano, επικεφαλής της δικηγορικής εταιρείας πρακτικών συναλλαγών Skadden. «Το 2021 ήταν πραγματικά μια εξαιρετική χρονιά, δεν μπορείς να έχεις χρόνια ρεκόρ κάθε χρόνο».
Άμεσοι δανειστές, όπως η Sixth Street Partners, βρέθηκαν στο κενό που αφήνουν οι τράπεζες, παρέχοντας δισεκατομμύρια δολάρια σε χρηματοδότηση χρέους για να υποστηρίξουν συμφωνίες όπως η εξαγορά από την Advent International της δορυφορικής εταιρείας Maxar Technologies.
Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι εταιρείες επενδύσεων έχουν αγοράσει χρέη για να χρηματοδοτήσουν τις δικές τους συναλλαγές, όπως η αγορά ομολόγων από την Elliott Management που υποστηρίζουν την εξαγορά του παρόχου τηλεοπτικών αξιολογήσεων Nielsen.
Η εξαγορά του Twitter από τον Έλον Μασκ, ύψους 44 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ήταν η πιο υψηλού προφίλ συμφωνία που έγινε αρνητική, αφήνοντας τις τράπεζες να περιμένουν μέχρι το επόμενο έτος για να ξεφορτώσουν το χρέος 12,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων που σχετίζονται με την αγορά.
Η σύναψη συμφωνίας φέτος μειώθηκε κατά 39% στις ΗΠΑ και την Ευρώπη. Στην περιοχή της Ασίας-Ειρηνικού μειώθηκε κατά 33%.
Οι διαπραγματευτές έχουν αναβληθεί από τον αυξημένο ρυθμιστικό έλεγχο, ιδιαίτερα στις ΗΠΑ όπου οι αντιμονοπωλιακές αρχές έχουν υποσχεθεί να πατάξουν τις εταιρείες ιδιωτικών μετοχών και την Big Tech. Αυτό έχει εγείρει αμφιβολίες σχετικά με το εάν ορισμένες συμφωνημένες συναλλαγές - συμπεριλαμβανομένης της μεγαλύτερης συμφωνίας του έτους, της συμφωνίας 75 δισεκατομμυρίων δολαρίων της Microsoft για την αγορά της εταιρείας παραγωγής βιντεοπαιχνιδιών Activision Blizzard - θα ολοκληρωθούν.
Η πώληση αθλητικών συλλόγων είναι ένας τομέας στον οποίο η διαπραγμάτευση παρέμεινε δυναμική. Μια συμφωνία ρεκόρ 4 δισεκατομμυρίων δολαρίων για τις ομάδες μπάσκετ Phoenix Suns και Mercury του NBA τον Δεκέμβριο ήταν η τελευταία σε μια σειρά από πωλήσεις ρεκόρ επαγγελματικών αθλητικών ομάδων φέτος, που περιελάμβανε την Denver Broncos της National Football League και την Chelsea FC και την AC Milan.
Οι εξαγορές ιδιωτικών κεφαλαίων επιβραδύνθηκαν, αλλά πολλές εταιρείες έχουν συγκεντρώσει μεγάλα κεφάλαια που δεν έχουν ακόμη αξιοποιηθεί πλήρως. Ορισμένοι πραγματοποιούν μικρότερες εξαγορές και ελπίζουν ότι οι μεγαλύτερες εξαγορές θα γίνουν ευκολότερες το επόμενο έτος, εάν ανοίξουν οι αγορές χρέους.
Οι όμιλοι ιδιωτικών μετοχών χρειάζονται επίσης περισσότερο χρόνο για να αναπτύξουν τα κεφάλαιά τους, σύμφωνα με τον Christian Sinding, διευθύνοντα σύμβουλο της EQT. «Ο τυπικός κύκλος ήταν τρία χρόνια, πρόσφατα ήταν πιο κοντά στα δύο χρόνια γιατί συρρικνώνεται σε πολύ ζεστούς καιρούς, αλλά τώρα θα μπορούσε να επεκταθεί και πάλι πέρα από τρία χρόνια», είπε.
Η Alison Harding-Jones, επικεφαλής Μ&Ε για την Ευρώπη, τη Μέση Ανατολή και την Αφρική στη Citigroup, αναμένει ότι η σύναψη συναλλαγών το 2023 θα «καθοδηγείται κυρίως από την εταιρική δραστηριότητα», καθώς οι εταιρείες με υγιείς ισολογισμούς προσπαθούν να επεκταθούν.
«Οι άνθρωποι είναι πολύ απασχολημένοι. Στρατηγικές συναλλαγές υψηλής ποιότητας, νομίζω ότι αυτός θα είναι ο ορισμός του πρώτου και του δεύτερου τριμήνου του επόμενου έτους», είπε.
Ορισμένοι σύμβουλοι είπαν ότι το 2023 μπορεί επίσης να είναι ένα έτος δύο μισών, καθώς οι ηγέτες των εταιρειών άρχισαν να δέχονται προσφορές σε χαμηλότερες αποτιμήσεις.
«Κάποια στιγμή μέσα στη χρονιά. . . θα αρχίσουμε να χτίζουμε ξανά», δήλωσε ο Έρικ Σουέντενμπουργκ, συνεργάτης της δικηγορικής εταιρείας Simpson Thacher. «Δεν θα είναι ακριβώς έξω από την πύλη τον Ιανουάριο. Δεν νομίζω ότι έχουμε βγει ακόμα από το δάσος».
Πηγή: Financial Times
