Οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο μπορεί να έχουν ξεκινήσει μια πορεία επιθετικών αυξήσεων επιτοκίων - αλλά δεν περιμένουν όλοι αυτή η προσέγγιση να διαρκέσει.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα είναι μεταξύ εκείνων που επιδιώκουν να ξεπεράσουν τον πληθωρισμό ρεκόρ με αυξήσεις επιτοκίων. Η Fed αύξησε το βασικό της επιτόκιο κατά 75 μονάδες βάσης σε ένα εύρος 1,5%-1,75% τον Ιούνιο και ο πρόεδρος Τζερόμ Πάουελ ανέφερε ότι θα μπορούσε να υπάρξει άλλη παρόμοια κίνηση τον Ιούλιο.
Οι περισσότεροι οικονομικοί αναλυτές αναμένουν ότι οι αυξήσεις θα συνεχιστούν τουλάχιστον μέχρι το τέλος του επόμενου έτους. Αλλά δεν συμφωνούν όλοι.
«Μπορείς πραγματικά να αυξήσεις τα επιτόκια σε ύφεση ακόμα κι αν ο πληθωρισμός είναι υψηλός; Αυτό θα ήταν ασυνήθιστο», δήλωσε στο CNBC την Τρίτη ο Erik Nielsen, παγκόσμιος επικεφαλής οικονομολόγος της UniCredit. «Υπάρχει πολύ μεγάλη πιθανότητα η Fed να καταλήξει να μειώσει τα επιτόκια προς, κάπως, το τέλος του επόμενου έτους ή κάτι τέτοιο, και αυτή είναι και πάλι η ιστορία της ύφεσης».
Οι δηλώσεις του έρχονται εν μέσω αυξανόμενων ανησυχιών ότι τόσο οι οικονομίες των ΗΠΑ όσο και της ευρωζώνης θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν ύφεση. Νωρίτερα αυτό το μήνα, η Παγκόσμια Τράπεζα μείωσε τις προβλέψεις της για την παγκόσμια ανάπτυξη και προειδοποίησε ότι η οικονομία κινδυνεύει να διολισθήσει σε μια περίοδο στασιμοπληθωρισμού που θυμίζει τη δεκαετία του 1970.
Εάν συμβεί αυτό, ορισμένοι αναλυτές λένε ότι οι συνεχιζόμενες αυξήσεις επιτοκίων το επόμενο έτος είναι αβάσιμες και κινδυνεύουν να πλήξουν ακόμη περισσότερο την οικονομία.
Πράγματι, ο Michael Yoshikami, ιδρυτής της Destination Wealth Management, λέει ότι θα μπορούσε να προκαλέσει περικοπές επιτοκίων ήδη από φέτος. «Ο πληθωρισμός έχει ξεφύγει αυτή τη στιγμή. Η Federal Reserve πρόκειται να αναδείξει αυτά τα πολλαπλά, πολύ ισχυρά μηνύματα ότι θέλει να ελέγξει τον πληθωρισμό, θα βυθίσει την οικονομία σε μια αργή ανάπτυξη, στασιμότητα ή σε ένα περιβάλλον ύφεσης και τότε νομίζω ότι η Fed θα ξεκινήσει μείωση των επιτοκίων και πάλι αργότερα φέτος», δήλωσε ο Yoshikami στο CNBC την Πέμπτη. «Αν η Federal Reserve μας φέρει πιο κοντά στην ύφεση και σπάσει το πίσω μέρος του πληθωρισμού και πρέπει να μειώσει λίγο για να προσομοιώσει την οικονομία, δεν νομίζω ότι αυτό είναι απαραίτητα κακό» εκτιμά.
Ωστόσο, αυτή η ανατροπή δεν είναι η βασική περίπτωση της Federal Reserve.
Όταν ρωτήθηκε εάν οι ΗΠΑ θα δουν μειώσεις επιτοκίων το επόμενο έτος λόγω πιθανής ύφεσης, η Loretta Mester, πρόεδρος της Federal Reserve Bank of Cleveland, είπε την Τετάρτη: «Δεν το βλέπω αυτό στη βασική μου γραμμή, αλλά και πάλι, απλώς θα πρέπει να αξιολογήσουμε τις οικονομικές συνθήκες επί τόπου καθώς προχωράμε». Δεν αναμένει ότι η οικονομία των ΗΠΑ θα εισέλθει σε ύφεση - που συνήθως θεωρείται ως δύο συνεχόμενα τρίμηνα οικονομικής πτώσης - αλλά βλέπει την ανάπτυξη να επιβραδύνεται φέτος.
Όμως, για ορισμένους επενδυτές της αγοράς, και μάλιστα τις εταιρείες, η ύφεση είναι στα χαρτιά. Στην πραγματικότητα, η Cathie Wood, διευθύνουσα σύμβουλος της Ark Invest, δήλωσε στο CNBC την Τρίτη ότι οι ΗΠΑ βρίσκονται ήδη σε ύφεση.
Η παρακολούθηση του ΑΕΠ από κοντά δείχνει επίσης ότι η οικονομία των ΗΠΑ οδεύει προς ύφεση. Ο ανιχνευτής GDPNow της Atlanta Fed δείχνει τώρα μια συρρίκνωση 1% για το δεύτερο τρίμηνο, μετά από μια διολίσθηση 1,6% του ΑΕΠ τους πρώτους τρεις μήνες του έτους. Αυτή η πιθανή διακοπή της ανάπτυξης είναι ο λόγος που οι οικονομολόγοι της Berenberg αναμένουν ότι η Fed θα αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια στα τέλη του επόμενου έτους. Βλέπουν το βασικό επιτόκιο της Fed να κορυφώνεται σε εύρος 3,5%-3,75% το πρώτο εξάμηνο του 2023.
«Προβλέπουμε ότι στη συνέχεια η Fed θα σταματήσει και θα μειώσει τα επιτόκια ως απάντηση σε συνθήκες χαμηλότερου πληθωρισμού και ύφεσης – συμπεριλαμβανομένης μιας αξιοσημείωτης αύξησης της ανεργίας από το 4ο τρίμηνο του 2023 και μετά – σε ένα εύρος 2,75-3% για το επιτόκιο των κεφαλαίων της Fed μέχρι τα τέλη του 2024». ανέφεραν σε σημείωμα στις 21 Ιουνίου.
Στην περίπτωση της «αργής κίνησης» της ΕΚΤ, είπαν ότι «πιθανότατα θα σταματήσει μόλις φτάσει το επιτόκιο αναχρηματοδότησης 1% τον Δεκέμβριο του 2022 και θα παραμείνει σε αναμονή σε αυτό το πολύ χαμηλό επίπεδο το 2023 και το 2024». Η ΕΚΤ έχει επιβεβαιώσει μέχρι στιγμής την πρόθεσή της να αυξήσει τα επιτόκια τον Ιούλιο, για πρώτη φορά σε 11 χρόνια και στη συνέχεια ξανά τον Σεπτέμβριο.
Μιλώντας στο CNBC, το μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ Ρόμπερτ Χόλτσμαν είπε ότι υπάρχει άφθονο περιθώριο για να συνεχιστεί η αύξηση των επιτοκίων μετά τον Σεπτέμβριο. «Θα πρέπει να κάνουμε μια αξιολόγηση που πηγαίνει η οικονομική ανάπτυξη και πού βρίσκεται ο πληθωρισμός και στη συνέχεια υπάρχει αρκετός χώρος για άνοδο σε επίπεδα 0,25 και 0,5 σε όποιο ποσοστό θεωρούμε λογικό», δήλωσε.
Η Berenberg προβλέπει συρρίκνωση του ΑΕΠ κατά 0,4% για τις ΗΠΑ το 2023 και 0,8% για την ευρωζώνη.
