Το τμήμα ανάλυσης της εταιρείας HellasFin Α.Ε.Π.Ε.Υ αναφέρει σε σημερινό σχόλιο ότι θα πρέπει να ληφθούν σημαντικές επενδυτικές αποφάσεις, βραχυπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες.
Σημειώνει πως μετά από περίπου 3 χρόνια μηδενικών εισοδηματικών αποδόσεων, σε ομολογιακές επενδύσεις, επιτέλους οι επενδυτές που επιζητούν εισόδημα, μπορούν να αποβλέπουν πλέον σε ελκυστικές αποδόσεις, μετά την απότομη άνοδο των επιτοκίων από την αρχή του έτους, εξ΄ αιτίας της αλματώδους αύξησης του πληθωρισμού και της απάντησης των κεντρικών τραπεζών με σύσφιξη της νομισματικής τους πολιτικής.
Το “ξεπούλημα” που προκλήθηκε από την άνοδο των επιτοκίων, είναι ιστορικών διαστάσεων και όσο οδυνηρό και να είναι, προσφέρει σημαντικές επενδυτικές ευκαιρίες. Μπορεί να ακούγεται εξωφρενική η ιδέα της αγοράς ομολόγων την ώρα που η κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ ακολουθεί το μονοπάτι της σφιχτής νομισματικής πολιτικής, όμως υπογραμμίζει ότι η αγορά έχει ήδη τιμολογήσει μια ραγδαία αύξηση των παρεμβατικών επιτοκίων εκ μέρους της FED στο επίπεδο του 3,1% εντός του 2023.
Το τμήμα ανάλυσης συνεχίζει αναφέροντας ότι μία πλειάδα αρνητικών εξελίξεων έχει ήδη προεξοφληθεί και συνυπολογίζοντας ακόμη και κάποια περιθώρια μακροοικονομικής επιδείνωσης, η σχέση απόδοσης/κινδύνου σε κάποιους τομείς των ομολογιακών αγορών έχει βελτιωθεί πλέον σημαντικά.
Με τις βραχυπρόθεσμες προσδοκίες για πληθωρισμό στις ΗΠΑ στο υψηλότερο επίπεδο από το 1981 και τις μακροπρόθεσμες να έχουν υποχωρήσει στο 2,7% από το 3%, ακόμη και η επιμονή του πληθωρισμού στα τρέχοντα υψηλά επίπεδα, δεδομένης της αποφασιστικότητας της κεντρικής Τράπεζας για την καταπολέμησή του, υπονοείται ότι πιθανότατα τα επιτόκια μάλλον θα σταθεροποιηθούν σ’ αυτά τα επίπεδα ή ακόμη και θα υποχωρήσουν.
Το κομβικό σημείο δεν εμφανίζεται όμως μόνο στον ορίζοντα των επενδυτών στα ομόλογα αλλά και στις μετοχές.
Με τις χρηματοοικονομικές συνθήκες ήδη σφιχτές, δηλαδή το επιτόκιο του 10ετούς αμερικανικού κρατικού ομολόγου στα υψηλά επίπεδα του 2018 και με θετικό πλέον πραγματικό επιτόκιο, το δολάριο να έχει ανατιμηθεί ταχύτατα, τα διαφορικά των επιτοκίων των εταιρικών ομολόγων με τα κρατικά να έχουν διευρυνθεί σημαντικά, ιδιαίτερα αυτών της χαμηλότερης διαβάθμισης, με την διακυμανσιμότητα των μετοχών σε υψηλότατα επίπεδα, δεν είναι απορίας άξιον η υποχώρηση του S&P 500 κοντά στην σημαντική περιοχή του -19% από τα πρόσφατα υψηλά του.
Η στατιστική διδάσκει ότι μεταπολεμικά ο S&P 500, υποχώρησε 16 φορές σε επίπεδα χαμηλότερα του -19%. Στις 7 από τις 16 περιπτώσεις (43,75%) η πτώση η οποία περιορίστηκε στο (-19%-22%) ήταν σημαντικός πυθμένας για τον δείκτη και την μεταστροφή ακολούθησαν αξιόλογες μακροχρόνιες ανοδικές αγορές (Bull Markets). Οι υπόλοιπες 9 περιπτώσεις (κυρίως προαναγγέλλοντας μια επερχόμενη ύφεση) συνέχισαν την πτωτική τους πορεία μεσοσταθμικά μέχρι το -33,5%.
Η ιστορία διδάσκει ότι της εμφάνισης μιας ύφεσης έχει προηγηθεί αρκετό διάστημα πριν η πλήρης αποτίμηση της στις τιμές των μετοχών μέσω της πτώσης τους (κυρίως μεγαλύτερης του 22%). Πάντα η αναγγελία της ύφεσης και η επιδείνωση των μάκρο δεδομένων συνοδευόταν από την άνοδο πλέον των χρημ/κών δεικτών. Στο ενδεχόμενο μιας μελλοντικής ύφεσης δεν νομίζουμε ότι θα είναι διαφορετικά. Οι απαισιόδοξοι θα παραμένουν πωλητές ή αρνητικοί αναφερόμενοι στα δυσμενή στοιχεία και οι ρεαλιστές θα παραμένουν αισιόδοξοι αναφερόμενοι στην απαισιοδοξία των άλλων και θα εστιάζουν στις τεράστιες ευκαιρίες που έχουν δημιουργηθεί από την πρόσφατη ‘σφαγή’.
Η συμμετοχή στις αγορές ποτέ δεν ήταν ένα εύκολο παιχνίδι. Δεν τα καταφέρνουν όλοι στην μετάβαση του επόμενου κύκλου. “Οι μετοχές επιστρέφουν στους πραγματικούς τους δικαιούχους/ιδιοκτήτες κατά την διάρκεια των πτωτικών αγορών” έλεγε ο J.P.Morgan.
Στο δια ταύτα λοιπόν, παρά τις σειρήνες της καταστροφής, είναι κατάλληλη η στιγμή για αναθεώρηση των επενδυτικών στρατηγικών, καταλήγει το τμήμα ανάλυσης της HellasFin ΑΕΠΕΥ.
Και μη διστάσετε να ζητήσετε βοήθεια από τους επαΐοντες!
