Σε νέα αναβάθμιση των τιμών-στόχων για τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών προχώρησε η Citi, ενισχύοντας την επενδυτική εικόνα των Alpha Bank, Εθνικής Τράπεζας και Τράπεζας Πειραιώς. Ο αμερικανικός οίκος αύξησε τη στόχευση για την Πειραιώς στα 7,6 ευρώ από 6 ευρώ, για την Alpha Bank στα 3,85 ευρώ από 3 ευρώ, ενώ για την Εθνική Τράπεζα η τιμή-στόχος ανέρχεται πλέον στα 13,5 ευρώ από 10,3 ευρώ προηγουμένως. Η σύσταση «buy» διατηρείται και για τους τρεις τραπεζικούς τίτλους.
Η αναθεώρηση των τιμών-στόχων αποδίδεται κατά κύριο λόγο στη βελτιωμένη εικόνα των προβλέψεων για τα έσοδα και τα κέρδη των τραπεζών, σε ορίζοντα έως το 2028.
Η περίπτωση της Τράπεζας Πειραιώς παρουσιάζει ιδιαίτερο ενδιαφέρον, καθώς η Citi προχωρά σε σημαντική αναβάθμιση των προβλέψεών της για τα κέρδη ανά μετοχή, αυξάνοντάς τις σταδιακά από 1% φέτος έως και 18% το 2028. Η αισιοδοξία αυτή σχετίζεται με τις προσδοκίες για ενίσχυση των βασικών εσόδων, αλλά κυρίως με τη θετική επίδραση που αναμένεται να έχει η ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής στα αποτελέσματα του ομίλου. Η Citi εκτιμά πως η συγκεκριμένη εξαγορά θα προσθέσει 50 εκατ. ευρώ στα κέρδη του 2026, 100 εκατ. ευρώ το 2027 και 125 εκατ. ευρώ το 2028. Ωστόσο, οι προβλέψεις για τα EPS παραμένουν ελαφρώς συντηρητικές σε σχέση με τους στόχους της διοίκησης της τράπεζας.
Για το δεύτερο τρίμηνο του 2025, η εκτίμηση της Citi για τα καθαρά κέρδη της Πειραιώς διαμορφώνεται στα 275 εκατ. ευρώ, αριθμός μειωμένος τόσο σε ετήσια (-15%) όσο και σε τριμηνιαία (-3%) βάση. Η πτώση αυτή αποδίδεται κυρίως σε χαμηλότερα καθαρά έσοδα από τόκους λόγω της υποχώρησης των επιτοκίων, παρά το γεγονός ότι αναμένεται αύξηση τόσο των χορηγήσεων όσο και των καταθέσεων κατά 2%.
Αναφορικά με την Alpha Bank, ο οίκος προχωρά επίσης σε αύξηση των εκτιμήσεών του για τα κέρδη ανά μετοχή, αναθεωρώντας τις προβλέψεις ανοδικά κατά 4% για το 2025 και έως και 7% για το 2028. Η αναθεώρηση αυτή αντικατοπτρίζει τις θετικές προοπτικές που δημιουργούν οι πρόσφατες εξαγορές των Astrobank, Axia και Flexfin, οι οποίες, σύμφωνα με την Citi, αναμένεται να προσθέσουν τουλάχιστον 6% στα κέρδη της τράπεζας. Όσον αφορά τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου του 2025, η Alpha Bank εκτιμάται ότι θα εμφανίσει καθαρά κέρδη ύψους 204 εκατ. ευρώ, μειωμένα σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο κατά 9%, αλλά σημαντικά αυξημένα σε ετήσια βάση κατά 85%. Η πτώση σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο συνδέεται με περιορισμένα έσοδα από χρηματοοικονομικές συναλλαγές μετά την πολύ καλή επίδοση του πρώτου τριμήνου, ενώ καταγράφεται αύξηση 3% στα καθαρά έσοδα από τόκους και 2% στις προμήθειες.
Η Εθνική Τράπεζα αποτελεί την τρίτη περίπτωση για την οποία η Citi αναθεωρεί προς τα πάνω τις εκτιμήσεις της, ανεβάζοντας τα προβλεπόμενα κέρδη ανά μετοχή κατά 3% το 2025 και έως 22% μέχρι το 2028. Οι νέες προβλέψεις ενσωματώνουν πιο αισιόδοξες εκτιμήσεις για τα καθαρά επιτοκιακά έσοδα και τις συναλλαγές, καθώς και την αναμενόμενη επαναγορά μετοχών ύψους 1,35 δισ. ευρώ έως το τέλος της περιόδου. Μόνο για φέτος, έχει ήδη ανακοινωθεί πρόγραμμα επαναγοράς 174 εκατ. ευρώ.
Η Citi προβλέπει για το δεύτερο τρίμηνο του 2025 καθαρά κέρδη ύψους 281 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 10% σε σχέση με το αντίστοιχο διάστημα του 2024 και κατά 7% σε σύγκριση με το πρώτο τρίμηνο. Χωρίς να υπολογιστούν τα μη επαναλαμβανόμενα στοιχεία, τα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 290 εκατ. ευρώ. Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE) για το ίδιο διάστημα υπολογίζεται στο 13,9%.
Το γενικό συμπέρασμα της έκθεσης είναι πως οι ελληνικές τράπεζες, παρά τις πιέσεις σε επιμέρους τομείς, παρουσιάζουν ενισχυμένες προοπτικές κερδοφορίας και παραμένουν ελκυστικές για επενδυτές, όπως αντανακλάται και στις υψηλότερες τιμές-στόχους της Citi.
