Οριακή αύξηση του τζίρου τους παρουσίασαν το α΄ εξάμηνο του 2014 οι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αθηνών εταιρείες, ενώ βελτίωσαν και τα λειτουργικά τους κέρδη.
Μετά από μια περίοδο μεγάλης μεταβλητότητας στα αποτελέσματα των εταιρειών το β’ τρίμηνο του έτους χαρακτηρίζεται από σταθεροποίηση, το οποίο τουλάχιστον μέχρι την γραμμή των λειτουργικών κερδών έχει αισθητές βελτιώσεις σε σχέση με πέρυσι αλλά και με το α’ τρίμηνο της χρονιάς.
Αναλυτικότερα, σύμφωνα με την ανάλυση της Beta Χρηματιστηριακή ΑΕΠΕΥ ο τζίρος στο α’ εξάμηνο παρουσιάζει οριακή αύξηση κατά 0,6% ενώ το β’ τρίμηνο κλείνει με οριακή μείωση 0,23%. Η σταθεροποίηση του κύκλου εργασιών αποτελεί ενδεχομένως και μια ένδειξη ανελαστικότητας του συνόλου των εισηγμένων. Αφενός οι εταιρίες δεν μπορούν να δημιουργήσουν καινούριο τζίρο χωρίς την πιστωτική συνδρομή των τραπεζών αφετέρου έχουν τις εσωτερικές δυνάμεις (ρευστότητα, μερίδια αγορών κλπ) για να μην χάσουν άλλα έσοδα.
Οι εξαγωγές μπορεί να εμφανίζουν κάποια στασιμότητα, από την άλλη πλευρά η εκκίνηση κάποιων κλάδων της εσωτερικής αγοράς (Έργα παραχώρησης, τουρισμός) έχουν αναπληρώσει σημαντικό μέρος από το χαμένο έδαφος.
Το τρίμηνο έκλεισε με τζίρο 17,3 δις ευρώ έναντι 16,4 δις ευρώ στο α’ τρίμηνο και πιθανότατα να υπάρξει περαιτέρω βελτίωση όταν ανακοινωθούν τα μεγέθη των εταιρειών που κλείνουν χρήση το Σεπτέμβριο.
Σε επίπεδο λειτουργικών κερδών η εικόνα είναι πιο ενθαρρυντική. Τα λειτουργικά κέρδη έχουν βελτιωθεί αισθητά κατά 8,7% στα 3,2 δις ευρώ αντανακλώντας την μείωση του κόστους αλλά και την ενσωμάτωση της εποχικής επίδραση της ζήτησης της πασχαλινής περιόδου. Η αύξηση στο λειτουργικό περιθώριο είναι της τάξεως των 64 μονάδων βάσης σε σχέση με το α’ τρίμηνο μικρό μέρος της οποίας «κατεβαίνει» στην τελική γραμμή. Για τις εμποροβιομηχανικές επιχειρήσεις η αύξηση στο καθαρό περιθώριο είναι της τάξεως των 18 μονάδων βάσης καθώς παρατηρείται οριακή θετική τελική γραμμή έναντι ζημιών σε σχέση με πέρυσι με βάση τα μέχρι στιγμής αποτελέσματα.
Η τελική γραμμή εξαμήνου έκλεισε με κέρδη 941 εκατ. ευρώ που προέρχονται στην πλειοψηφία τους από τον χρηματοοικονομικο κλάδο. Η συνεισφορά των τραπεζών είναι 908 εκατ. ευρώ που προήλθε κυρίως από την εγγραφή εκτάκτων θετικών αποτελεσμάτων αλλά και την βελτίωση της οργανικής επίδοσης σε σχέση με το α’ τρίμηνο. Οι βελτιώσεις που παρατηρήθηκαν στους τραπεζικούς ισολογισμούς έχουν να κάνουν με την μείωση στο κόστος χρηματοδότησης, την μείωση των οργανικών εξόδων λόγω των εκτεταμένων προσπαθειών αναδιάρθρωσης αλλά και την κόπωση του ρυθμού αύξησης των προβλέψεων επισφαλών δανείων.
Η σχέση μεταξύ κερδοφόρων και ζημιογόνων εταιρειών συνέχισε την αποκλιμάκωση της παρουσιάζοντας μικρή αλλά σταθερή βελτίωση. Αυτό αποδίδεται στο ότι πλέον αρχίζει να δημιουργείται δυναμική αντιστροφής περισσότερων εταιριών σε κερδοφορία καθώς εκτός από τις 7 επιπλέον εταιρίες που γύρισαν σε κέρδη στο εξάμηνο άλλες 78 εταιρίες δείχνουν συρρίκνωση των ζημιών τους στο β’ τρίμηνο. Ο δείκτης αυτός είναι καθοριστικός καθώς αποτυπώνει τον συστημικό κίνδυνο των συναλλαγών μεταξύ των επιχειρήσεων αλλά και των δυνητικών νέων προβλέψεων που οι τραπεζικοί ισολογισμοί πιθανόν θα κληθούν να εγγράψουν.
Οι "πρωταγωνιστές"
Ελάχιστες ήταν οι περιπτώσεις εισηγμένων εταιριών όπου υπήρχε το στοιχείο της έκπληξης στα αποτελέσματα.
Δυνατούς ισολογισμούς και καλή επίδοση στην τελική γραμμή είχαν ΜΕΤΚΑ, Aegean, ΟΠΑΠ και FF Group. Συνέχισαν με καλό δεύτερο τρίμηνο την χρονιά από την μεγάλη κεφαλαιοποίηση οι Eurobank Properties, Ελληνικά Χρηματιστήρια, Καρέλιας, Μυτιληναίος ενώ από το χώρο της μεσαίας κεφαλαιοποίησης πολύ καλή εικόνα είχαν οι Info quest, Πλαίσιο, Σαράντης και Καρέλιας.
Από τις μικρές εταιρείες δυνατό δεύτερο τρίμηνο είχαν οι Κυριακίδης, MLS Πληροφορική, Byte, Πλαστικά Κρήτης, Ιατρικό Αθηνών, As Company, Creta Farm, Καραμολέγκος, Πετρόπουλος, Καράτζης, Kleeman, Flexopack, Druckfarben, Κυλ. Λούλη, Ευρωπαική Πίστη, Mermeren Combinat, Q&R και Paperpack.
Στις βελτιώσεις θα πρέπει να συνεκτιμηθεί η προσπάθεια σταθεροποίησης ή μείωσης ζημιών που έχει μέχρι στιγμής πραγματοποιηθεί. Σε αυτή την λογική έχουν κινηθεί τα αποτελέσματα του Τιτάνα και της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
Στον αντίποδα αρνητικά μεγέθη ή κατώτερα των προσδοκιών ανακοινώθηκαν από Ιντραλοτ, Ελληνικά Πετρέλαια, Motor oil, Coca Cola, Frigoglass και Τέρνα Ενεργειακή.
Παράλληλα, με κύριους καταλύτες για το 2014τις αποκρατικοποιήσεις, την ανάκαμψη και τις αναδιαρθρώσεις, η Beta Χρηματιστηριακή ΑΕΠΕΥ αναφέρει τις ΔΕΗ, ΜΕΤΚΑ, Alphabank,και Ελλάκτωρ. Επίσης της Jumbo, Πλαίσιο, ΕΧΑΕ, ΟΠΑΠ λόγω ισολογισμών και υψηλού betaστις διακυμάνσεις της εγχώριας ζήτησης όπως και τις Μυτιληναίος και ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή λόγω των εξελίξεων στο χώρο της ενέργειας. Μετά τις πρόσφατες θετικές εξελίξεις στο χώρο της διύλισης στην σχετική λίστα θα προσθέταμε και τα Ελληνικά Πετρέλαια λόγω της πολύ χαμηλής σχετικά αποτίμησης.
Τέλος θετική είναι και για μικρότερες εταιρείες που έχουν αποδείξει ότι οι επιδόσεις τους δεν είναι συγκυριακές: Κρι- Κρι, Elton Χημικά, Κυριακίδης Μάρμαρα, Πλαίσιο, Σαράντης, Ευρωπαική Πίστη, Eurobank Properties, Καρέλιας, Πλαστικά Κρήτης, Flexopack και Autohellas. Αν η εμπορευσιμότητα των εταιριών αυτών βελτιωθεί τότε θα αρχίσουν να κεφαλαιοποιούν τα καλά μεγέθη και την επιτυχία των διοικήσεων τους.
