Του Ανέστη Ντόκα
Χαμηλότερα του 5% διαμορφώνεται σήμερα το κόστος δανεισμού για τις εισηγμένες της υψηλής κεφαλαιοποίησης που προχώρησαν σε διεθνείς εκδόσεις εταιρικών ομολόγων το πρώτο εξάμηνο του 2014. Η βασική αιτία της αποκλιμάκωσης του δανεισμού αποδίδεται στη βελτίωση της δημοσιονομικής εικόνας της χώρας, που επιβεβαιώθηκε από την έξοδο της Ελλάδας στις διεθνείς αγορές τον Απρίλιο για πρώτη φορά μετά το 2010. Οι ελληνικές επιχειρήσεις ύστερα από μία 4ετία (2010-2013), που δανείζονταν με απαγορευτικά επιτόκια που έφθαναν μέχρι και το 9%, σήμερα μπορούν μέσω των διεθνών εκδόσεων να υποστηρίξουν τα επενδυτικά τους προγράμματα. Όπως τονίζουν σε δηλώσεις τους στελέχη των εισηγμένων του FTSE 25, η αποκλιμάκωση του δανεισμού επιτυγχάνεται και από τη χρηματοοικονομική εικόνα της επιχείρησης, η οποία θα πρέπει να διαθέτει υψηλά πάγια στοιχεία που συνδυάζουν το χαμηλό δανεισμό και τις σταθερές ταμειακές ροές. Η έξοδος της Ελλάδας στις αγορές προσείλκυσε ακόμη περισσότερους επενδυτές, αλλά ήδη οι εταιρείες που είχαν ξεκινήσει να εκδίδουν διεθνή ομολογιακά δάνεια αναζητούσαν από το β΄ εξάμηνο του 2013 τους θεσμικούς επενδυτές που θα κάλυπταν τις εκδόσεις τους. Είναι αξιοσημείωτο ότι αυτό το μπαράζ των διεθνών ομολογιακών εκδόσεων, που εξελίχθηκε κυρίως το δίμηνο Μαΐου-Ιουνίου στέφθηκε με επιτυχία.
Το κλίμα παραμένει θετικό για όσες επιχειρήσεις έχουν υψηλό δείκτη εξωστρέφειας (πάνω από το 40% του κύκλου εργασιών εξάγεται), διαθέτουν καινοτόμα προϊόντα που τους επιτρέπουν να υπογράφουν συμβόλαια συνεργασίας με πολυεθνικές επιχειρήσεις και, κυρίως, συνεχίζουν να έχουν θετικό EBITDA (κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων). Ακόμη και τα προηγούμενα 6 σκληρά χρόνια ύφεσης, οι εταιρείες που προσελκύουν ξένα κεφάλαια επέδειξαν σώφρονα διαχείριση των οικονομικών τους και δεν παρασύρθηκαν σε αλόγιστες δαπάνες και λανθασμένες επενδυτικές κινήσεις. Σύμφωνα με αναλυτές, οι φετινές διεθνείς ομολογιακές εκδόσεις χαρακτηρίστηκαν από μεγάλη ζήτηση, που εκδηλώθηκε από τα ξένα χαρτοφυλάκια τα οποία υπερκάλυψαν όλες τις εκδόσεις των ελληνικών επιχειρήσεων. Η ποιότητα αυτών των χαρτοφυλακίων σηματοδοτεί και την πιθανή συμμετοχή τους σε μελλοντικές αυξήσεις κεφαλαίων των εταιρειών. Πάντως, όπως δηλώνουν οι εκπρόσωποι των εισηγμένων, αρνητικό στοιχείο στις διεθνείς εκδόσεις είναι η επιβάρυνση επιπλέον 1% από το ήδη συμφωνηθέν επιτόκιο, το οποίο έχουν καθορίσει οι ανάδοχοι των εκδόσεων που είναι διεθνείς τραπεζικοί όμιλοι.
