Έσοδα ύψους 4,8 δισ. ευρώ κατέγραψε ο Όμιλος CSG κατά το εννεάμηνο του 2026, σημειώνοντας αύξηση 6,1% σε ετήσια βάση, με βασικό μοχλό ανάπτυξης τις δραστηριότητές του στον τομέα Defence Systems. Ειδικότερα, τα έσοδα της συγκεκριμένης δραστηριότητας ενισχύθηκαν κατά 9,5%, αποτυπώνοντας τη συνεχιζόμενη δυναμική στον τομέα της άμυνας.
Ιδιαίτερα θετική ήταν η εικόνα όσον αφορά το ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών, το οποίο διαμορφώθηκε στο ιστορικά υψηλό επίπεδο των 18 δισ. ευρώ, έναντι 15 δισ. ευρώ τον Δεκέμβριο του 2025. Ο τομέας Land Systems αποτελεί τον μεγαλύτερο επιμέρους συντελεστή του χαρτοφυλακίου παραγγελιών, ενώ το συνολικό ανεκτέλεστο υπόλοιπο μαζί με τις δυνητικές συμβάσεις που βρίσκονται υπό διαπραγμάτευση ανέρχεται σε 47 δισ. ευρώ.
Τα λειτουργικά κέρδη προ τόκων και φόρων (Operating EBIT) αυξήθηκαν κατά 0,4% και ανήλθαν σε 1,1 δισ. ευρώ, με το περιθώριο να διαμορφώνεται στο 23,1%. Στον τομέα Defence Systems, το αντίστοιχο περιθώριο έφτασε το 27,9%. Ωστόσο, η μεταβολή του μείγματος δραστηριοτήτων, με την αυξημένη συμμετοχή του Land Systems, επηρέασε τη συνολική κερδοφορία, καθώς τα περιθώρια στον συγκεκριμένο τομέα εξακολουθούν να διαμορφώνονται παράλληλα με την ανάπτυξη των προγραμμάτων.
Κατά το τρίτο τρίμηνο, τα έσοδα του Ομίλου ανήλθαν σε 1,5 δισ. ευρώ, έναντι 1,7 δισ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2025, εξέλιξη που συνδέεται κυρίως με τον χρόνο εκτέλεσης των παραδόσεων, ιδιαίτερα στον τομέα Land Systems. Μέρος των εσόδων αναμένεται να μεταφερθεί στο τέταρτο τρίμηνο. Τα λειτουργικά κέρδη προ τόκων και φόρων διαμορφώθηκαν σε 317 εκατ. ευρώ, έναντι 401 εκατ. ευρώ το τρίτο τρίμηνο του προηγούμενου έτους, με περιθώριο 21%.
Σε επίπεδο ταμειακών ροών, οι λειτουργικές ταμειακές ροές προ φόρων ήταν αρνητικές κατά 200 εκατ. ευρώ στο εννεάμηνο, παρά το γεγονός ότι το τρίτο τρίμηνο κατέγραψαν θετική πορεία. Η εξέλιξη αυτή αποδίδεται στις αυξημένες ανάγκες κεφαλαίου κίνησης, οι οποίες συνδέονται με την προληπτική συσσώρευση αποθεμάτων στο πλαίσιο της στρατηγικής του Ομίλου. Για το τέταρτο τρίμηνο αναμένεται εποχική αποκλιμάκωση του καθαρού κεφαλαίου κίνησης.
Ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς λειτουργικό EBITDA των τελευταίων δώδεκα μηνών αυξήθηκε σε 2,4 φορές, αντανακλώντας τις επενδύσεις για τη χρηματοδότηση της ανάπτυξης μέσω κοινοπραξιών και στρατηγικών συμμετοχών, ύψους 731 εκατ. ευρώ, καθώς και τη χρηματοδότηση της επέκτασης της παραγωγικής δυναμικότητας βασικών υποπρομηθευτών, ύψους 700 εκατ. ευρώ. Σύμφωνα με την εταιρεία, χωρίς τις συγκεκριμένες επενδύσεις, ο δείκτης θα διαμορφωνόταν περίπου στις 1,6 φορές.
Παράλληλα, ο Όμιλος αναχρηματοδότησε βασικές πιστωτικές διευκολύνσεις ύψους 3,1 δισ. ευρώ, επιτυγχάνοντας μείωση του κόστους δανεισμού κατά 125 έως 150 μονάδες βάσης και επιμήκυνση της διάρκειας αποπληρωμής στα έξι έτη.
Αναθεώρηση των εκτιμήσεων για την κερδοφορία
Ο Όμιλος CSG επιβεβαίωσε την πρόβλεψή του για έσοδα μεταξύ 7,4 και 7,6 δισ. ευρώ στο σύνολο του οικονομικού έτους 2026. Ωστόσο, αναθεώρησε προς τα κάτω την εκτίμησή του για το περιθώριο λειτουργικής κερδοφορίας (Operating EBIT), το οποίο πλέον αναμένεται να διαμορφωθεί περίπου στο 21%, έναντι της προηγούμενης πρόβλεψης για 24% έως 25%.
Η αναθεώρηση συνδέεται με τη μεταβολή της ζήτησης στην αγορά, η οποία στρέφεται πλέον περισσότερο προς τα πυρομαχικά μεγάλου βεληνεκούς. Στο πλαίσιο αυτό, ο Όμιλος επιτάχυνε τις πωλήσεις πυρομαχικών τυπικού βεληνεκούς από τα αποθέματά του, σε χαμηλότερες τιμές αγοράς σε σχέση με προηγούμενες περιόδους. Επιπλέον, η αναμενόμενη ισχυρή ανάπτυξη του τομέα Land Systems προς το τέλος του έτους επηρεάζει το συνολικό περιθώριο, καθώς τα περιθώρια κέρδους των νέων προγραμμάτων βρίσκονται ακόμη σε φάση διαμόρφωσης.
Παράλληλα, λόγω των μεγαλύτερων χρόνων παράδοσης για τα πυρομαχικά αυξημένου βεληνεκούς και τα προϊόντα του Land Systems, μέρος των παραδόσεων μετατίθεται στο 2027. Η εξέλιξη αυτή συνεπάγεται και μεταφορά της αναμενόμενης αποκλιμάκωσης του κεφαλαίου κίνησης και της αποδέσμευσης ταμειακών διαθεσίμων. Ως εκ τούτου, η εταιρεία εκτιμά πλέον ότι το καθαρό κεφάλαιο κίνησης θα διαμορφωθεί κάτω από το 35% των εσόδων για το 2026, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για επίπεδο χαμηλότερο του 20%.
Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, ο Όμιλος διατηρεί αμετάβλητες τις χρηματοοικονομικές του εκτιμήσεις. Καθοριστικό ρόλο στην ενίσχυση της κερδοφορίας αναμένεται να διαδραματίσει η ολοκλήρωση της μετάβασης σε πλήρως καθετοποιημένη παραγωγή πυρομαχικών αυξημένου βεληνεκούς. Η στρατηγική αυτή εξελίσσεται σύμφωνα με τον προγραμματισμό και αναμένεται να ολοκληρωθεί έως το τέλος του 2027, ενισχύοντας τις παραγωγικές δυνατότητες και τη μελλοντική λειτουργική αποδοτικότητα του Ομίλου.
Ο Michal Strnad, Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος του Ομίλου CSG, δήλωσε:
«Συνολικά, ο Όμιλος CSG κατέγραψε καλές επιδόσεις κατά τους πρώτους εννέα μήνες του 2026. Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 6,1% σε ετήσια βάση και κατά 9,5% στον τομέα Defence Systems, ενώ συνεχίζουμε να εκτελούμε αποτελεσματικά το ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών μας. Ο χρόνος εκτέλεσης των παραδόσεων και το μείγμα δραστηριοτήτων επηρέασαν τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου. Έσοδα που αναμέναμε να αναγνωριστούν κατά το τρίτο τρίμηνο θα αναγνωριστούν πλέον στο τέταρτο τρίμηνο. Η ζήτηση παραμένει ισχυρή, μεταξύ άλλων, για πυρομαχικά μεσαίου και μεγάλου διαμετρήματος, καθώς και για προϊόντα του τομέα Land Systems. Αυτό ενισχύει την εμπιστοσύνη μας στην πρόβλεψη εσόδων για το σύνολο του έτους.
Η δυναμική των παραγγελιών διατηρήθηκε σε παγκόσμιο επίπεδο κατά το τρίτο τρίμηνο. Στην Πολωνία, οι συμβάσεις συνολικής αξίας άνω των 250 εκατ. ευρώ που υπογράψαμε με τις HSW και Dezamet αναβάθμισαν τη συνεργασία μας με την Polska Grupa Zbrojeniowa σε στρατηγικό επίπεδο. Παράλληλα, θα διαδραματίσουμε κεντρικό ρόλο σε ένα σημαντικό πρόγραμμα εξοπλισμού των Ενόπλων Δυνάμεων της Λετονίας, με το αυτοκινούμενο οβιδοβόλο MORANA στον πυρήνα του, ενώ εξασφαλίσαμε παραγγελίες για οχήματα γεφυροφόρων αρμάτων στην Ευρώπη, τη Μέση Ανατολή και τη Νοτιοανατολική Ασία. Στον τομέα των μικρών διαμετρημάτων, επιλεχθήκαμε για την προμήθεια των αστυνομικών δυνάμεων και των πέντε σκανδιναβικών χωρών.
Είναι ιδιαίτερα σημαντικό ότι αποκτούμε με επιτυχία μεγαλύτερο έλεγχο της εφοδιαστικής μας αλυσίδας. Η εξαγορά της μονάδας στο Gnaschwitz της Γερμανίας εντάσσει την παραγωγή νιτρογλυκερίνης στις εσωτερικές μας δραστηριότητες και, μαζί με τη μονάδα νιτροκυτταρίνης στο Walsrode, εδραιώνει την παραγωγική μας βάση ενεργειακών υλικών στη Γερμανία. Η πλήρης εσωτερική παραγωγή ενεργειακών υλικών έως το τέλος του 2027 αποτελεί τον βασικό μοχλό της μελλοντικής αύξησης των περιθωρίων κέρδους. Παραμένουμε εντός του χρονοδιαγράμματος για την επίτευξη αυτού του στόχου, καθώς και για την επίτευξη παραγωγικής δυναμικότητας 1,1 εκατ. βλημάτων έως την ίδια ημερομηνία.
Σημειώνουμε σημαντική πρόοδο στην ενίσχυση της παρουσίας μας στις ΗΠΑ. Κατά το τρίτο τρίμηνο, ξεκινήσαμε τις εργασίες κατασκευής του Future Artillery Complex στην Αϊόβα, ιδρύσαμε την CSG Land Systems North America στο Μίσιγκαν και ανακοινώσαμε την έναρξη παραγωγής κινητήρων αεριώθησης από τη Firecrest Aerospace στο Ουισκόνσιν. Ο Όμιλος CSG εξασφάλισε επίσης συμφωνία-πλαίσιο με τον Στρατό των ΗΠΑ για τον εκσυγχρονισμό μονάδων παραγωγής πυρομαχικών, στο πλαίσιο προγράμματος ύψους 4,2 δισ. δολαρίων. Σε συνδυασμό με τη δραστηριότητά μας Ammo+, οι κινήσεις αυτές ενισχύουν τη θέση μας ως μακροπρόθεσμου βιομηχανικού εταίρου στις ΗΠΑ.
Παράλληλα, διαμορφώνουμε τις προϋποθέσεις για το μέλλον του Ομίλου CSG. Τον Οκτώβριο, εισήλθαμε στη διαστημική αγορά, αποκτώντας τη θέση του μεγαλύτερου μετόχου της MDA Space, μιας κορυφαίας εισηγμένης εταιρείας διαστημικής τεχνολογίας με παγκόσμια παρουσία. Η είσοδός μας στον διαστημικό τομέα αποτελεί φυσική επέκταση των δυνατοτήτων μας στους κλάδους της άμυνας και της αεροδιαστημικής και, σε βάθος χρόνου, θα μας επιτρέψει να προσφέρουμε στους πελάτες μας ένα ευρύτερο φάσμα δυνατοτήτων.
Κατά τη διάρκεια του 2026, ο Όμιλος CSG προχώρησε σε αναπροσαρμογή της εφοδιαστικής του αλυσίδας, προκειμένου να ανταποκριθεί στην αυξανόμενη ζήτηση των πελατών για πυρομαχικά αυξημένου βεληνεκούς. Στη διάρκεια του τρίτου τριμήνου, σχεδόν το σύνολο της εσωτερικής παραγωγής πυρομαχικών αφορούσε πυρομαχικά αυξημένου βεληνεκούς. Η εκτεταμένη εσωτερική παραγωγική μας δυναμικότητα και η καθετοποίησή μας σε ολόκληρη την εφοδιαστική αλυσίδα ενεργειακών υλικών μάς παρέχουν σημαντικό πλεονέκτημα στην κάλυψη των αναγκών αυτής της αγοράς. Κατά το τρίτο τρίμηνο, τα περιθώρια κέρδους επηρεάστηκαν προσωρινά και αρνητικά, καθώς διαθέσαμε τα αποθέματα πυρομαχικών τυπικού βεληνεκούς σε χαμηλότερες τιμές αγοράς. Η μετάβαση σε πλήρως καθετοποιημένη και κατά 100% εσωτερική παραγωγή πυρομαχικών αυξημένου βεληνεκούς θα ενισχύσει τη δυνατότητά μας να επιτύχουμε τον μεσοπρόθεσμο στόχο μας για το περιθώριο Operating EBIT.
Ο Όμιλος CSG εξακολουθεί να βρίσκεται σε ιδιαίτερα ισχυρή θέση, ώστε να αξιοποιήσει τις υφιστάμενες και μακροπρόθεσμες δυναμικές της αμυντικής αγοράς στην Ευρώπη και πέραν αυτής, καθώς και να ανταποκριθεί στη σταθερή και εντεινόμενη ζήτηση που καταγράφουμε για τις λύσεις μας. Παραμένουμε εντός τροχιάς για την επίτευξη καλών επιδόσεων στο σύνολο του έτους.»
