Ένα από τα μεγαλύτερα και πιο φιλόδοξα deals στην ευρωπαϊκή αγορά κεφαλαίων επαναφέρει στο προσκήνιο η Euronext, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο συγχώνευσης με τη Deutsche Börse ή, σε μια πιο περιορισμένη εκδοχή, συνεργασίας μεταξύ των χρηματιστηριακών δραστηριοτήτων των δύο ομίλων.
Ο διευθύνων σύμβουλος της Euronext, Stéphane Boujnah, δήλωσε στους Financial Times ότι μια τέτοια κίνηση θα μπορούσε να δημιουργήσει μια ευρωπαϊκή χρηματιστηριακή υποδομή με πολύ μεγαλύτερη κλίμακα, ενισχύοντας τη ρευστότητα και την ανταγωνιστικότητα των ευρωπαϊκών κεφαλαιαγορών.
Ο ίδιος δεν απέκλεισε το ενδεχόμενο μιας πλήρους συγχώνευσης, υπογράμμισε ωστόσο ότι ένα τέτοιο deal θα βρισκόταν αντιμέτωπο με σημαντικά ρυθμιστικά και αντιμονοπωλιακά εμπόδια.
«Μια συμφωνία που θα είχε νόημα είναι η συγχώνευση των χρηματιστηριακών δραστηριοτήτων», ανέφερε, ξεκαθαρίζοντας πάντως ότι δεν υπάρχουν σήμερα συνομιλίες μεταξύ των δύο ομίλων.
Από τη Γερμανία, τη Γαλλία και την Ιταλία σε μία αγορά
Η Euronext διαθέτει χρηματιστηριακές πλατφόρμες σε οκτώ ευρωπαϊκές χώρες, μεταξύ των οποίων η Γαλλία, η Ολλανδία και η Ιταλία, ενώ δραστηριοποιείται επίσης στην εκκαθάριση, τις μετασυναλλακτικές υπηρεσίες και την ενέργεια. Η χρηματιστηριακή της αξία ανέρχεται περίπου στα 16 δισ. ευρώ.
Η Deutsche Börse, με έδρα τη Φρανκφούρτη, έχει χρηματιστηριακή αξία περίπου 50 δισ. ευρώ και ελέγχει, μεταξύ άλλων, την Eurex, μία από τις σημαντικότερες αγορές παραγώγων παγκοσμίως, καθώς και ένα ευρύ φάσμα μετασυναλλακτικών δραστηριοτήτων.
Για τον Boujnah, το μεγαλύτερο περιθώριο συνεργειών βρίσκεται στην αγορά μετοχών. Όπως σημείωσε, η γερμανική αγορά μετοχών παραμένει σχετικά «ρηχή», ενώ η Euronext διαθέτει βαθύτερες αγορές. Η συνένωση των δύο θα μπορούσε να δημιουργήσει μια ενιαία αγορά που θα καλύπτει τις ανάγκες των τριών μεγαλύτερων οικονομιών της Ευρώπης – Γερμανίας, Γαλλίας και Ιταλίας.
Το επιχείρημα αποκτά ακόμη μεγαλύτερη βαρύτητα καθώς η Ευρώπη αναζητά τρόπους να περιορίσει τον κατακερματισμό των κεφαλαιαγορών της και να δημιουργήσει μεγαλύτερες, πιο ανταγωνιστικές χρηματοπιστωτικές υποδομές.
Ένα deal που έχει «βαριά» ιστορία
Η ιδέα δεν είναι καινούργια. Η πιθανότητα ένωσης της Euronext με τη Deutsche Börse συζητείται εδώ και δεκαετίες.
Το 2006, η Deutsche Börse είχε καταθέσει πρόταση εξαγοράς της Euronext, την οποία τελικά απέσυρε. Έξι χρόνια αργότερα, μια νέα προσπάθεια συγχώνευσης βρέθηκε αντιμέτωπη με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή και μπλοκαρίστηκε για λόγους ανταγωνισμού.
Το 2023, οι δύο όμιλοι επανήλθαν σε διάλογο, εξετάζοντας τη δημιουργία κοινής επιχείρησης για τις ευρωπαϊκές εισαγωγές εταιρειών στα χρηματιστήρια, με στόχο να ενισχύσουν την ικανότητα της Ευρώπης να ανταγωνιστεί τις αμερικανικές αγορές.
Σήμερα, ωστόσο, το περιβάλλον είναι διαφορετικό. Οι Βρυξέλλες εξετάζουν αλλαγές στην προσέγγιση της ευρωπαϊκής πολιτικής ανταγωνισμού, με μεγαλύτερη έμφαση στη δημιουργία επιχειρήσεων που μπορούν να αποκτήσουν παγκόσμια κλίμακα.
Στο ίδιο μήκος κύματος, ο Γερμανός καγκελάριος Φρίντριχ Μερτς έχει ταχθεί υπέρ της δημιουργίας ενός ενιαίου ευρωπαϊκού χρηματιστηρίου.
Το μεγάλο εμπόδιο είναι η εποπτεία
Παρά το οικονομικό ενδιαφέρον, το μεγαλύτερο εμπόδιο παραμένει ρυθμιστικό.
Γαλλία και Γερμανία διαπραγματεύονται αυτή την περίοδο μια ευρύτερη μεταρρύθμιση της εποπτείας των ευρωπαϊκών αγορών, η οποία προβλέπει ενίσχυση του ρόλου της Ευρωπαϊκής Αρχής Κινητών Αξιών και Αγορών (ESMA), με έδρα το Παρίσι, και μεταφορά σε αυτήν της εποπτείας των μεγαλύτερων χρηματοπιστωτικών οντοτήτων.
Το Βερολίνο, ωστόσο, επιδιώκει να εξαιρεθεί η Deutsche Börse από το νέο καθεστώς.
Μια ενδεχόμενη συγχώνευση με άλλη ευρωπαϊκή χρηματιστηριακή εταιρεία θα μπορούσε να αλλάξει τα δεδομένα, καθώς η διευρυμένη οντότητα ενδέχεται να υπαχθεί στην εποπτεία της ESMA, βάσει του συμβιβασμού που βρίσκεται υπό διαπραγμάτευση μεταξύ Γαλλίας, Γερμανίας, Ιταλίας, Ισπανίας, Πολωνίας και Ολλανδίας.
Η συμφωνία, ωστόσο, δεν έχει κλείσει και θα χρειαστεί την υποστήριξη τουλάχιστον εννέα ακόμη κρατών-μελών.
«Όχι» σε ένα πολιτικό deal
Ο Boujnah επιχειρεί, πάντως, να διαχωρίσει την επιχειρηματική διάσταση από τις πολιτικές επιδιώξεις.
Όπως προειδοποίησε, μια συγχώνευση που θα σχεδιαζόταν «από πάνω προς τα κάτω» και θα αποτελούσε προϊόν πολιτικής συμφωνίας θα κινδύνευε να έχει την τύχη του SCAF, του γαλλογερμανικού σχεδίου για την ανάπτυξη νέου ευρωπαϊκού μαχητικού αεροσκάφους, το οποίο έχει οδηγηθεί σε αδιέξοδο.
Για την Euronext, το ζητούμενο είναι ένα deal που θα έχει σαφές οικονομικό όφελος και θα δημιουργεί αξία για τους μετόχους.
«Η συζήτηση έχει νόημα εφόσον μπορεί να δημιουργηθεί κάτι που θα αποκτήσει κλίμακα και θα δημιουργεί αξία», είναι το μήνυμα του Boujnah.
Από την πλευρά της, η Deutsche Börse ξεκαθαρίζει ότι δεν βρίσκεται σε συζητήσεις με την Euronext για πιθανή συγχώνευση, υποστηρίζοντας ότι συνεχίζει τη στρατηγική ενοποίησης των δραστηριοτήτων της στα ευρωπαϊκά χρηματοπιστωτικά κέντρα.
Το ενδεχόμενο, επομένως, παραμένει περισσότερο στρατηγική προοπτική παρά άμεσο deal. Ωστόσο, σε μια Ευρώπη που αναζητά μεγαλύτερο βάθος στις κεφαλαιαγορές της και επιχειρεί να αποκτήσει χρηματοπιστωτικούς ομίλους παγκόσμιας κλίμακας, η ιδέα ενός ενιαίου χρηματιστηριακού «γίγαντα» Euronext – Deutsche Börse δύσκολα θα μείνει εκτός ατζέντας.
Σε νεότερη ενημέρωση η Euronext διέψευσε τα σενάρια περί συγχώνευσης με την Deutsche Börse
Η ανακοίνωση - διάψευση της Euronext
