Σταθερή παραμένει η αξιολόγηση της Metlen από τη Fitch Ratings, η οποία επιβεβαίωσε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα εκδότη (Long-Term Issuer Default Rating – IDR) στο «BB+», με «Σταθερή» προοπτική.
Η Fitch επισημαίνει ότι η απόφαση βασίζεται στο επικαιροποιημένο επιχειρηματικό σχέδιο της εταιρείας για την επόμενη τριετία έως πενταετία, το οποίο ενισχύει τη διαφοροποίηση των τελικών αγορών και την κάθετη ολοκλήρωση στους τομείς ενέργειας και μετάλλων. Το σχέδιο προβλέπει αύξηση παραγωγικής δυναμικότητας και ανάπτυξη νέων πυλώνων δραστηριότητας, παρά το γεγονός ότι συνεπάγεται αυξημένες επενδυτικές δαπάνες (capex).
Το νέο πλάνο συμπληρώνεται από διευρυνόμενες ευκαιρίες στους τομείς μηχανικής, προμηθειών και κατασκευών (EPC) που συνδέονται με την ενέργεια και τις υποδομές, καθώς και από αποδέσμευση κεφαλαίου κίνησης μέσω του προγράμματος περιστροφής περιουσιακών στοιχείων (asset rotation). Ωστόσο, ο οίκος προειδοποιεί ότι το σχέδιο ενέχει κινδύνους εκτέλεσης, οι οποίοι σχετίζονται με τις νέες δραστηριότητες —όπως η ανάκτηση μετάλλων και ο αμυντικός τομέας—, με το rotation των περιουσιακών στοιχείων και με τη διεύρυνση της πελατειακής βάσης.
Παρά την περιορισμένη ευελιξία μόχλευσης τα επόμενα τρία χρόνια, η Fitch θεωρεί ότι αυτή ισοσκελίζεται από τη δέσμευση της διοίκησης στη διατήρηση της πιστοληπτικής αξιολόγησης, τη συντηρητική δημοσιονομική πολιτική που ακολουθεί ιστορικά η εταιρεία και την πολιτική προπώλησης BOT (Build-Operate-Transfer), που μειώνει τον κίνδυνο εκτέλεσης. Επιπλέον, η χρηματοοικονομική ευελιξία της Metlen ενισχύεται από την ισχυρή ρευστότητα και τη δυνατότητα αναβολής επενδυτικών δαπανών όταν χρειάζεται.
Φιλόδοξο μεσοπρόθεσμο σχέδιο ανάπτυξης
Η Fitch κάνει λόγο για φιλόδοξο μεσοπρόθεσμο επιχειρηματικό σχέδιο, με στόχο η Metlen να επιτύχει EBITDA περίπου 2 δισ. ευρώ, έναντι 1,1 δισ. ευρώ το 2024. Η αύξηση αυτή θα προέλθει από την ενίσχυση της παραγωγικής δυναμικότητας στους τομείς ενέργειας και μετάλλων, αλλά και από τον διπλασιασμό της συνεισφοράς του τομέα EPC/Υποδομών.
Η συμβολή των έργων BOT αναμένεται να παραμείνει σταθερή, ενώ έσοδα από ρευστοποιήσεις θα προέλθουν από το πρόγραμμα rotation περιουσιακών στοιχείων. Παράλληλα, οι νέοι πυλώνες ανάπτυξης —όπως η επέκταση της παραγωγής αλουμίνας, η παραγωγή γαλλίου, οι μεταλλικές δομές για αμυντικό εξοπλισμό και η ανάκτηση μετάλλων— εκτιμάται ότι θα προσθέσουν περίπου 400 εκατ. ευρώ EBITDA έως το τέλος του σχεδίου.
Η Fitch σημειώνει ότι η Metlen είναι ο δεύτερος μεγαλύτερος παραγωγός ηλεκτρικής ενέργειας στην Ελλάδα, επωφελούμενη από αποδοτική θερμική ισχύ 1,7 GW, που της παρέχει ευελιξία και δυνατότητα εκμετάλλευσης καλύτερων περιθωρίων, καθώς και από ταχέως αυξανόμενο χαρτοφυλάκιο ΑΠΕ στην Ελλάδα και στις γειτονικές αγορές.
Στη λιανική αγορά ηλεκτρισμού, η Metlen κατέχει μερίδιο 21% στο τέλος του πρώτου εξαμήνου του 2025, με στόχο την κάλυψη άνω του 30% της εγχώριας κατανάλωσης έως το 2028, επιβεβαιώνοντας τον ρόλο της ως έναν από τους βασικούς πυλώνες της ενεργειακής μετάβασης στη χώρα.
