H εταιρεία Aegean Airlines (Αεροπορία Αιγαίου Α.Ε.) εισήλθε στην τελική ευθεία για να λάβει την πολύτιμη ρευστότητα των 180 εκατ. ευρώ μέσω της αύξησης του μετοχικού της κεφαλαίου 60 εκατ. ευρώ με την καταβολή μετρητών και την κρατική ενίσχυση των 120 εκατ. ευρώ λόγω των πρωτοφανών οικονομικών απωλειών που επέφερε η πανδημία στις αερομεταφορές (θεωρείται αποζημίωση καθώς η μείωση της δραστηριότητας οφείλεται στις αποφάσεις των κυβερνήσεων για περιορισμό των μετακινήσεων των πολιτών).
Η αύξηση κεφαλαίου που αποτελεί προϋπόθεση για τη λήψη της κρατικής ενίσχυσης, πραγματοποιείται με δικαίωμα προτίμησης υπέρ των παλιών μετόχων με αναλογία 0,2625 νέες μετοχές με τιμή διάθεσης 3,20 ευρώ ανά μετοχή για κάθε μία παλιά μετοχή. Συνολικά θα εκδοθούν 18.750.00 νέες μετοχές ενώ μετά την αύξηση κεφαλαίου ο αριθμός του συνόλου των μετοχών θα ανέλθει σε 90.167.100 (υπό την προϋπόθεση πλήρους κάλυψης). Νέοι μέτοχοι μπορούν να αγοράσουν μετοχές όταν αυτές θα ενσωματώνουν το δικαίωμα συμμετοχής στην αύξηση ή να αγοράσουν τυχόν δικαιώματα μέσω του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
Η χορήγηση της κρατικής ενίσχυσης των 120 εκατ. ευρώ θα δοθεί 20 ημέρες από την πιστοποίηση της αύξησης κεφαλαίου δεδομένου ότι η εταιρεία έχει ήδη καταθέσει οικονομοτεχνική έκθεση που επιβεβαιώνει ότι το ύψος της ζημίας που υπέστη την περίοδο αναφοράς 23 Μαρτίου2020 έως 30 Ιουνίου 2020 ανέρχεται σε €138,9 εκατ. και υπερκαλύπτει το ποσό της κρατικής ενίσχυσης (όπως προβλέπει το άρθρο 30 του νόμου 4772/2021 για την κρατική ενίσχυση).
Τα 120 εκατ. ευρώ θα χρησιμοποιηθούν για κεφάλαιο κίνησης και για γενικές επιχειρησιακές ανάγκες. Επίσης τα 60 εκατ. ευρώ που θα προέλθουν από την αύξηση κεφαλαίου θα χρησιμοποιηθούν για την κάλυψη κεφαλαίου κίνησης εντός δύο (2) ετών από την ολοκλήρωση της αύξησης.
Το δημόσιο
Μετά την ολοκλήρωση της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου και την καταβολή της κρατικής ενίσχυσης, θα εκδοθούν μεταβιβάσιμοι τίτλοι δικαιωμάτων κτήσης κοινών μετοχών της εταιρείας. Δηλαδή το δημόσιο θα αποκτήσει δικαιώματα απόκτησης μετοχών της Aegean με την ίδια τιμή που θα γίνει τώρα η αύξηση κεφαλαίου, ήτοι 3,2 ευρώ. Τα δικαιώματα αυτά θα αντιπροσωπεύουν 10.369.217 μετοχές ή ποσοστό 11,50% του αριθμού των μετοχών, όπως θα διαμορφωθεί μετά την ολοκλήρωση της αύξησης δηλαδή 90.167.100 μετοχές.
Το ελληνικό δημόσιο θα μπορεί να ασκήσει το δικαίωμα απόκτησης μετοχών δύο χρόνια μετά τη λήψη της κρατικής ενίσχυσης υπό την προϋπόθεση ότι η Aegean έχει δικαίωμα να αγοράσει η ίδια τους τίτλους αυτούς στην τιμή που θα έχουν τότε (η τιμή των δικαιωμάτων θα ισούται με τη θετική διαφορά μεταξύ της μέσης σταθμισμένης με τον όγκο συναλλαγών χρηματιστηριακής τιμής της μετοχής της Aegean κατά τις τελευταίες 60 ημέρες διαπραγμάτευσης, που προηγούνται της ημερομηνίας δήλωσης πρόθεσης άσκησης των τίτλων κτήσης μετοχών και της τιμής άσκησης).
Με άλλα λόγια το δημόσιο μπορεί να πάρει πίσω μέρος των χρημάτων εάν η τιμή της μετοχής είναι υψηλότερα των 3,2 ευρώ.
Σε κάθε περίπτωση η δήλωση πρόθεσης άσκησης, καθώς και η άσκηση πρέπει να λάβουν χώρα μέχρι τη λήξη του πέμπτου έτους μετά την ημερομηνία εκταμίευσης της κρατικής ενίσχυσης.
Με βάση τα σημερινά δεδομένα δηλαδή την τρέχουσα τιμή της μετοχής στο Χρηματιστήριο Αθηνών, η προσαρμοσμένη θεωρητική τιμή μετά την αποκοπή του δικαιώματος συμμετοχής στην αύξηση κεφαλαίου (αν δηλαδή η αποκοπή γινόταν με τη χθεσινή τιμή κλεισίματος 5,52 ευρώ) θα ήταν 5,037 ευρώ, που δείχνει ότι το δημόσιο μπορεί να έχει οφέλη. Βέβαια ουδείς γνωρίζει τι θα συμβεί μετά από δύο έως πέντε χρόνια.
Ας δούμε πιο κάτω ποια είναι η κατάσταση της εταιρείας βάσει των στοιχείων που περιλαμβάνονται στο ενημερωτικό δελτίο:
Δανεισμός
Η Aegean κατά τη διάρκεια του 2020, δηλαδή του προβληματικού αυτού έτους, αύξησε τις υποχρεώσεις της κατά περίπου 321 εκατ. ευρώ προκειμένου να ανταποκριθεί στις άμεσες ανάγκες σε κεφάλαιο κίνησης όσο και στις υποχρεώσεις που είχε αναλάβει για την ανανέωση και παραγγελία νέων αεροπλάνων. Συγκεκριμένα, οι υποχρεώσεις συμπεριλαμβανομένων των μισθώσεων ανήλθαν σε 862 εκατ. ευρώ από 541 εκατ. ευρώ ένα χρόνο νωρίτερα (31.12.2019). Οι δανειακές υποχρεώσεις του Ομίλου ανέρχονταν σε 437,228 εκατ. ευρώ στις 31.12.2020 από 198,747 εκατ. ευρώ την 31.12.2019. Τέλος οι υποχρεώσεις από μισθώσεις ανέρχονταν σε 425 εκατ. ευρώ (31.12.2020) από 343 εκατ. ευρώ στις 31.12.2019.
Μεταξύ των δανείων που πήρε είναι και ένα ομολογιακό 150 εκατ. ευρώ κάνοντας χρήση του προγράμματος χρηματοδότησης του Ταμείου Εγγυοδοσίας Επιχειρήσεων Covid-19 με εγγύηση της Ελληνικής Αναπτυξιακής Τράπεζας, λήξεως 2025.
Διπλή ζημιά
Η πανδημία έκανε διπλή ζημιά στην Aegean. Εκτός από την κάθετη πτώση του πτητικού έργου, η εταιρεία είχε ζημιές από πράξεις αντιστάθμισης κινδύνου που είχε συνάψει για να προστατευθεί από τυχόν άνοδο της τιμής των καυσίμων και των επιτοκίων. Η άνοδος δεν ήρθε ποτέ, ενώ αντίθετα τιμές και επιτόκια υποχώρησαν σημαντικά με αποτέλεσμα να προκληθούν ζημιές 65,7 εκατ. ευρώ.
Σε ότι αφορά τη μεγάλη προμήθεια αεροσκαφών η διοίκηση μετά από διαπραγματεύσεις και συζητήσεις με τους κατασκευαστές και τους εκμισθωτές αεροσκαφών ναι μεν διατηρεί το επενδυτικό της πλάνο για την παραλαβή συνολικά 46 αεροσκαφών Α320 neo, αλλά συμφώνησε τη χρονική μετάθεση της παραλαβής 17 αεροσκαφών προκειμένου να αντιμετωπίσει τα προβλήματα ρευστότητας.
Οι παραδόσεις των αεροσκαφών ξεκίνησαν το δεύτερο εξάμηνο του 2020, στη συνέχεια οι μελλοντικές παραδόσεις έχουν συμφωνηθεί ως εξής: 6 αεροσκάφη εντός του 2022, 7 αεροσκάφη εντός του 2023, 8 αεροσκάφη εντός του 2024, 3 αεροσκάφη εντός του 2025 και 4 αεροσκάφη εντός του 2026.
Το ποσό των προγραμματισμένων προκαταβολών της παραγγελίας ανέρχεται σε 371 εκατ. δολ. για τα έτη 2021-2025 το οποίο προγραμματίζεται να χρηματοδοτηθεί κατά 105,3 εκατ. από τα έσοδα του ομολογιακού δανείου που εκδόθηκε το 2019 και το υπόλοιπο ποσό με δανεισμό και ίδια κεφάλαια.
Επίσης, η διοίκηση μετά από διαπραγματεύσεις πέτυχε να επιστρέψει δύο αεροσκάφη τον Μάιο και τον Ιούνιο του 2020, επιτυγχάνοντας κυρίως εξοικονόμηση στο κόστος συντήρησης και μίσθωσης. Η διοίκηση εκτός των άλλων βρίσκεται σε συζητήσεις και διαπραγματεύσεις για αναπροσαρμογή επιμέρους όρων των συμφωνιών που επηρεάζουν το συνολικό κόστος χρήσης και συντήρησης του αεροσκάφους (συμπεριλαμβανομένου των μισθώσεων), στοχεύοντας σε εξοικονόμηση κόστους.
Σχετικά με το προσωπικό έγινε χρήση του προγράμματος Συν-Εργασία με αποτέλεσμα το κόστος του προσωπικού να μειωθεί 42% το 2020.
Ζημιές στο α΄τρίμηνο του 2021 και ανάκαμψη από τον Απρίλιο
Η Aegean έκλεισε το 2020 με απώλειες 68% στον κύκλο εργασιών (415 εκατ. έσοδα έναντι 1,308 δισ. ευρώ το 2019) και ζημιές 227,9 εκατ. ευρώ από κέρδη 78,5 εκατ. ευρώ το 2019.
Ζημιές θα έχει και το πρώτο τρίμηνο του 2021, αλλά όπως εκτιμά η διοίκηση θα είναι χαμηλότερες σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2020. Γενικά το α΄ τρίμηνο κάθε οικονομικής χρήσης είναι παραδοσιακά το πιο αδύναμο τρίμηνο για την εταιρεία και συχνά παρουσιάζει ζημιές ακόμα και σε καλές χρονιές. Θυμίζουμε πως το α΄τρίμηνο του 2020 οι ζημιές ήταν 85,4 εκατ. ευρώ ενώ ενώ και το α΄ τρίμηνο του 2019 (μια καλή χρονιά) είχε ζημιές 35,2 εκατ. ευρώ.
Σύμφωνα με τη διοίκηση από τις αρχές Απριλίου του 2021 έχει παρουσιαστεί σταδιακή αύξηση στις ημερήσιες εισπράξεις από τις πωλήσεις εισιτηρίων σε σχέση με τις εισπράξεις των προηγούμενων πέντε μηνών, γεγονός που αναμένεται να βελτιώσει τη ρευστότητα του ομίλου.
Ενδεικτικό χρονοδιάγραμμα αύξησης κεφαλαίου
