Η τιμή του χρυσού καταγράφει εντυπωσιακή άνοδο άνω του 30% από την αρχή του έτους, ξεπερνώντας κατά πολύ την απόδοση των μεγάλων χρηματιστηριακών δεικτών και παραπέμποντας, σε πραγματικούς όρους με προσαρμογή στον πληθωρισμό, στη θρυλική περίοδο του 1979-1980. Προσαρμοσμένος στις σημερινές συνθήκες, ο χρυσός έχει ήδη υπερβεί το ιστορικό υψηλό του Ιανουαρίου 1980, αγγίζοντας τα 3.643 δολάρια ανά ουγγιά.
Η πορεία του είναι εντυπωσιακή: από το 2000 έχει αυξηθεί δεκατέσσερις φορές, ενώ την τελευταία πενταετία έχει αποδώσει περισσότερο και από τον Nasdaq, αφήνοντας πίσω ακόμη και τους μεγαλύτερους τεχνολογικούς κολοσσούς. Δεν είναι τυχαίο ότι ιστορικά θεωρείται το απόλυτο αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού, αν και μια πιθανή αποκλιμάκωση των τιμών ή καθυστέρηση της Fed στις μειώσεις επιτοκίων θα μπορούσαν να προκαλέσουν διόρθωση. Αντίθετα, μια νέα κρίση ή η αναζωπύρωση γεωπολιτικών εντάσεων θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε νέα ρεκόρ.
Η αξία του χρυσού ενισχύεται πάντοτε σε περιόδους αβεβαιότητας, πολιτικής, οικονομικής ή γεωπολιτικής, καθώς λειτουργεί ως ασφαλές καταφύγιο που διατηρεί ή και αυξάνει την αξία του σε εποχές αστάθειας και πτώσης των αγορών. Το ίδιο ισχύει και σε περιόδους υψηλού πληθωρισμού, όπως η πρόσφατη. Παραδοσιακά είχε αρνητική συσχέτιση με τις μετοχές και άλλα επενδυτικά προϊόντα, αν και τα τελευταία χρόνια αυτός ο κανόνας φαίνεται να ατονεί. Αντίθετα, η σχέση του με το δολάριο παραμένει ξεκάθαρη: η άνοδος του αμερικανικού νομίσματος πιέζει τον χρυσό, ενώ η αποδυνάμωσή του τον ενισχύει.
Καθοριστικό ρόλο στην τρέχουσα πορεία του χρυσού παίζουν οι κεντρικές τράπεζες, που το 2024 αγόρασαν πάνω από 1.200 τόνους, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη ετήσια αύξηση αποθεμάτων των τελευταίων πενήντα ετών. Παράλληλα, τα ETFs χρυσού σημείωσαν τον Αύγουστο τρίτο συνεχόμενο μήνα εισροών, ύψους 5,5 δισ. δολαρίων. Δεν είναι τυχαίο ότι μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι προβλέπουν συνέχιση του ράλι.
Η UBS εκτιμά ότι η μείωση των πραγματικών αποδόσεων, σε συνδυασμό με τον αυξανόμενο πληθωρισμό λόγω δασμών, την πτώση των επιτοκίων από τη Fed και την εξασθένηση του δολαρίου, θα στηρίξουν περαιτέρω την τιμή. Η Goldman Sachs «βλέπει» τον χρυσό στα 3.700 δολάρια στο τέλος του 2025, στα 4.000 το 2026 και, υπό προϋποθέσεις, ακόμη και στα 5.000 το 2027. Αντίστοιχα, η JP Morgan προβλέπει τα 4.000 δολάρια έως το δεύτερο τρίμηνο του 2026.
Στην ελληνική αγορά, η χρυσή λίρα ακολουθεί παρόμοια πορεία. Στα μέσα Ιανουαρίου ξεπέρασε για πρώτη φορά τα 700 ευρώ, καταγράφοντας ιστορικό ρεκόρ, και έφθασε πρόσφατα στα 826 ευρώ (τιμή πώλησης από την Τράπεζα της Ελλάδος).
Η άνοδος από την αρχή του έτους ξεπερνά το 15%. Ωστόσο, η τιμή αγοράς από την Τράπεζα της Ελλάδος παραμένει στα 705 ευρώ, με αποτέλεσμα το spread να ξεπερνά τα 100 ευρώ, γεγονός που καθιστά λιγότερο ελκυστική την τοποθέτηση στο πολύτιμο μέταλλο υπό τη φυσική του μορφή.
