Ένα εργαλείο παρατήρησης των επιτοκίων που παρακολουθούν οι αναλυτές στρατηγικής της Morgan Stanley τούς υποδεικνύει ότι η ευρωζώνη μπορεί να αντέξει περαιτέρω αυξήσεις του κόστους δανεισμού, ενισχύοντας την ανοδική τους θέση για το κοινό ευρωπαϊκό νόμισμα.
Ειδικότερα, το "βραχυπρόθεσμο μελλοντικό spread" - η απόκλιση μεταξύ του επιτοκίου τριών μηνών και του σημείου όπου βλέπουν το επιτόκιο οι επενδυτές σε 18 μήνες - είναι ανεστραμμένο για αγορές όπως των ΗΠΑ και της Νέας Ζηλανδίας, αλλά παραμένει σχεδόν σταθερό για την ευρωζώνη από τον Ιανουάριο.
Κάτι που συνιστά ένδειξη ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα μπορεί να συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια για να περιορίσει τον πληθωρισμό χωρίς να ανησυχεί πολύ για τον οικονομικό αντίκτυπο, υποστηρίζει ο Ντέβηντ Άνταμς, επικεφαλής της στρατηγικής FX της τράπεζας.
"Όταν το spread είναι πολύ, πολύ ανεστραμμένο, δίνει σήμα ότι η κεντρική τράπεζα έχει κάνει πιθανώς αρκετή σύσφιξη", αναφέρει ο Άνταμς. "Κάτι που συμβαδίζει με την ιδέα ότι οι οικονομίες αυτές εισέρχονται σε ύφεση. Στην Ευρώπη, είναι σχετικά σταθερό – ένα μήνυμα ότι η Ευρώπη μπορεί να διαχειριστεί υψηλότερα επιτόκια".
Το ευρώ υποχωρεί έναντι του δολαρίου και της βρετανικής λίρας από τις αρχές Φεβρουαρίου, ενώ οι αγορές options υποδηλώνουν περαιτέρω πτώση του κοινού ευρωπαϊκού νομίσματος. Ωστόσο, η δυνατότητα της ΕΚΤ να συνεχίσει της αυξήσεις επιτοκίων στην "πλάτη" μιας ανθεκτικής οικονομίας δείχνει άνοδο μακροπρόθεσμα, σύμφωνα με τους αναλυτές της Morgan Stanley.
Σημειώνεται ότι τον Νοέμβριο συνιστούσαν long στο ευρώ έναντι της λίρας και πλέον βλέπουν το ζεύγος να οδεύει πάνω από το 0,93 εντός του 2023, όντας στην παρούσα φάση στο 0,8880.
Για την αμερικανική τράπεζα, η εξάρτηση του Ηνωμένου Βασιλείου από ξένα κεφάλαια και οι οικονομικές προκλήσεις που αντιμετωπίζει η χώρα συνιστούν τροχοπέδη για τη λίρα.
"Είμαστε πιο πτωτικοί για τη στερλίνα, ειδικά σε σύγκριση με το ευρώ", ανέφερε ο Άνταμς. "Είμαστε πεπεισμένοι για την άνοδο του ευρώ".
Στην παρούσα φάση οι αγορές ποντάρουν για το τελικό επιτόκιο της ΕΚΤ μεταξύ του 3,5% και του 3,75% μέχρι τον Σεπτέμβριο, το υψηλότερο επίπεδο μέχρι στιγμής στον τρέχον κύκλο.
Σύμφωνα με τον Άνταμς, δεν είναι καθόλου σίγουρο ότι το "βραχυπρόθεσμο μελλοντικό spread" του ευρώ θα αντιστραφεί όπως στις ΗΠΑ, όπου έπεσε στις -110 μονάδες βάσης τον περασμένο μήνα.
