Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ προχώρησε στη δεύτερη συνεχόμενη αύξηση των επιτοκίων κατά 0,75 ποσοστιαίες μονάδες, καθώς επιδιώκει να μειώσει τον πληθωρισμό χωρίς να δημιουργήσει ύφεση.
Ανεβάζοντας το βασικό επιτόκιο δανεισμού μίας ημέρας στο εύρος 2,25%-2,5%, οι κινήσεις τον Ιούνιο και τον Ιούλιο αντιπροσωπεύουν τις πιο αυστηρές διαδοχικές κινήσεις από τότε που η Fed άρχισε να χρησιμοποιεί το επιτόκιο των αμοιβαίων κεφαλαίων μίας ημέρας ως το κύριο εργαλείο της νομισματικής πολιτικής στις αρχές της δεκαετίας του 1990. .
Ενώ το επιτόκιο των Fed Funds επηρεάζει πιο άμεσα το τι χρεώνουν οι τράπεζες η μία στην άλλη για βραχυπρόθεσμα δάνεια, τροφοδοτεί μια πληθώρα καταναλωτικών προϊόντων, όπως ρυθμιζόμενα στεγαστικά δάνεια, δάνεια αυτοκινήτων και πιστωτικές κάρτες. Η αύξηση οδηγεί το επιτόκιο κεφαλαίων στο υψηλότερο επίπεδο από τον Δεκέμβριο του 2018.
Οι αγορές περίμεναν σε μεγάλο βαθμό την κίνηση αφού τα στελέχη της Fed τηλεγράφησαν την αύξηση σε μια σειρά δηλώσεων από τη συνεδρίαση του Ιουνίου. Οι κεντρικοί τραπεζίτες έχουν τονίσει τη σημασία της μείωσης του πληθωρισμού, ακόμη και αν αυτό σημαίνει επιβράδυνση της οικονομίας.
Στην ανακοίνωσή της μετά τη συνεδρίαση, η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς για τον καθορισμό των επιτοκίων προειδοποίησε ότι «οι πρόσφατοι δείκτες δαπανών και παραγωγής έχουν αμβλυνθεί».
«Παρόλα αυτά, τα κέρδη θέσεων εργασίας ήταν ισχυρά τους τελευταίους μήνες και το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε χαμηλό», πρόσθεσε η επιτροπή, χρησιμοποιώντας γλώσσα παρόμοια με τη δήλωση του Ιουνίου. Αξιωματούχοι περιέγραψαν και πάλι τον πληθωρισμό ως «αυξημένο» και απέδωσαν την κατάσταση σε ζητήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας και υψηλότερες τιμές για τρόφιμα και ενέργεια μαζί με «ευρύτερες πιέσεις τιμών».
Η αύξηση των επιτοκίων εγκρίθηκε ομόφωνα. Τον Ιούνιο, η πρόεδρος της Fed του Κάνσας Σίτι, Έστερ Τζορτζ, διαφώνησε, υποστηρίζοντας μια πιο αργή πορεία με μισή ποσοστιαία μονάδα αύξησης.
Οι αυξήσεις έρχονται σε μια χρονιά που ξεκίνησε με τα επιτόκια να κυμαίνονται γύρω από το μηδέν, αλλά το οποίο έχει δει ένα κοινά αναφερόμενο μέτρο πληθωρισμού να τρέχει στο 9,1% ετησίως. Η Fed στοχεύει στον πληθωρισμό γύρω στο 2%, αν και προσάρμοσε αυτόν τον στόχο το 2020 για να της επιτρέψει να λειτουργήσει λίγο πιο ζεστά προς το συμφέρον της πλήρους και χωρίς αποκλεισμούς απασχόλησης.
Τον Ιούνιο, το ποσοστό ανεργίας διατηρήθηκε στο 3,6%, κοντά στην πλήρη απασχόληση. Ωστόσο, ο πληθωρισμός, ακόμη και με το πρότυπο των βασικών προσωπικών καταναλωτικών δαπανών της Fed, που ήταν στο 4,7% τον Μάιο, είναι πολύ εκτός στόχου.
Οι προσπάθειες μείωσης του πληθωρισμού δεν είναι χωρίς κινδύνους. Η οικονομία των ΗΠΑ βρίσκεται σε ύφεση καθώς ο πληθωρισμός επιβραδύνει τις αγορές των καταναλωτών και μειώνει την επιχειρηματική δραστηριότητα.
Το ΑΕΠ πρώτου τριμήνου μειώθηκε κατά 1,6% σε ετήσια βάση και οι αγορές ετοιμάζονταν για μια μέτρηση το δεύτερο τρίμηνο που θα δημοσιοποιηθεί την Πέμπτη, η οποία θα μπορούσε να παρουσιάσει διαδοχικές μειώσεις, ένα ευρέως χρησιμοποιούμενο βαρόμετρο για την ύφεση. Η εκτίμηση του Dow Jones για την ανάγνωση της Πέμπτης είναι 0,3%.
Μαζί με τις αυξήσεις των επιτοκίων, η Fed μειώνει το μέγεθος των περιουσιακών στοιχείων στον ισολογισμό της σχεδόν 9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Ξεκινώντας τον Ιούνιο, η Fed άρχισε να επιτρέπει σε ορισμένα από τα έσοδα από τα ομόλογα ωρίμανσης να αποσυρθούν.
Ο ισολογισμός έχει υποχωρήσει μόλις 16 δισεκατομμύρια δολάρια από την αρχή του roll-off, αν και η Fed έθεσε ένα ανώτατο όριο έως και 47,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων που ενδεχομένως θα μπορούσε να είχε εκκαθαριστεί. Το ανώτατο όριο θα αυξηθεί μέχρι το καλοκαίρι, φτάνοντας τελικά τα 95 δισεκατομμύρια δολάρια το μήνα μέχρι τον Σεπτέμβριο. Η διαδικασία είναι γνωστή στις αγορές ως «ποσοτική σύσφιξη» και είναι ένας άλλος μηχανισμός που χρησιμοποιεί η Fed για να επηρεάσει τις χρηματοοικονομικές συνθήκες.
Μαζί με την επιταχυνόμενη απορροή του ισολογισμού, οι αγορές αναμένουν ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια τουλάχιστον άλλη μισή ποσοστιαία μονάδα τον Σεπτέμβριο.
Οι αγορές αναμένουν ότι η Fed θα αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια μέχρι το επόμενο καλοκαίρι, παρόλο που οι προβλέψεις της επιτροπής που δημοσιεύθηκαν τον Ιούνιο δείχνουν τώρα μειώσεις τουλάχιστον έως το 2024.
Πολλοί αξιωματούχοι δήλωσαν ότι αναμένουν να σημειώσουν επιθετική άνοδο μέχρι τον Σεπτέμβριο και στη συνέχεια να αξιολογήσουν τον αντίκτυπο που είχαν οι κινήσεις στον πληθωρισμό. Παρά τις αυξήσεις κατά 1,5 ποσοστιαίες μονάδες μεταξύ Μαρτίου και Ιουνίου, η ένδειξη του δείκτη τιμών καταναλωτή του Ιουνίου ήταν η υψηλότερη από τον Νοέμβριο του 1981, με τον δείκτη ενοικίων στο υψηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο του 1986 και το κόστος οδοντιατρικής περίθαλψης να σημειώνει ρεκόρ σε μια σειρά δεδομένων που χρονολογείται από το 1995 .
Η κεντρική τράπεζα έχει αντιμετωπίσει επικρίσεις, τόσο για το ότι ήταν πολύ αργή στο να σφίξει όταν ο πληθωρισμός άρχισε να επιταχύνεται το 2021, όσο και για το ότι πιθανώς πήγε πολύ μακριά και προκάλεσε μια πιο σοβαρή οικονομική ύφεση.
