Tου ΑΝΕΣΤΗ ΝΤΟΚΑ
Aπογοητευτική ήταν η χθεσινή πρεμιέρα διαπραγμάτευσης του νέου 7ετούς ομολόγου στις διεθνείς εξωχρηματιστηριακές πλατφόρμες (over the counter)- η έναρξη στην ελληνική πλατφόρμα θα γίνει την ερχόμενη Τρίτη- καθώς κυριάρχησαν οι πωλητές, προκαλώντας την ενίσχυση της απόδοσης του ομολόγου στο 3,73% από 3,50% που ήταν η απόδοση μετά την ολοκλήρωση του βιβλίου προσφορών το απόγευμα της Πέμπτης.
Το πιο ανησυχητικό σημάδι, της χθεσινής συνεδρίασης που έγινε ορατό στην καμπύλη αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων, είναι η πολύ μεγάλη αύξηση της απόδοσης του 5ετούς τίτλου, αλλά και της 10ετίας με αποτέλεσμα και το spread (διαφορά απόδοσης της δεκαετίας με το αντίστοιχο γερμανικό δεκαετές) να να εκτοξευθεί στις 334 μονάδες βάσης όταν τη προηγούμενη Παρασκευή 2 Φεβορυαρίου διαπραγματευότταν στις 290 μονάδες βάσης. Είναι επίσης χαρακτηριστικό ότι στη χθεσινή συνεδρίαση της ΗΔΑΤ στην Αθήνα, πραγματοποιήθηκε τζίρος άνω των 15 εκατ. ευρώ όπου κυριάρχησαν οι πωλητές με επίκεντρο την 10ετία (2 εκατ. ευρώ) τη 5ετία (2 εκατ. ευρώ) και τα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας 15ετία (4 εκατ. ευρώ), 20ετία (4 εκατ. ευρώ) και 25ετία (2 εκατ. ευρώ).
Σύμφωνα με την ερμηνεία που δίνουν οι διαχειριστές ομολόγων σε dealing rooms ξένων τραπεζών, η χθεσινή πτώση της τιμής του 7ετούς ομολόγου δείχνει πόσο αποτιμάται ο κίνδυνος σε μία χώρα που τα ομόλογά της παραμένουν σε διαβάθμιση «junk» (σκουπίδια) όταν έχουν εισέλθει σε ισχυρή περιδίνιση τα πιό ασφαλή ομόλογα του πλανήτη που είναι τα αμερικανικά και τα γερμανικά. Επίσης προσθέτουν ότι για να προχωρήσει ομαλά η έξοδος από το πρόγραμμα, είναι η ελάφρυνση του χρέους, δηλαδή η επιμήκυνση της περιόδου χάριτος των δανείων του EFSF.
Μόνο με τον τρόπο αυτό, εκτιμάται ότι οι επενδυτές θα μπορούν να αγοράζουν άφοβα ελληνικούς τίτλους κρατικού χρέους με λήξη μετά το 2022. Σε αντίθετη περίπτωση, η Ελλάδα θα επιβαρυνθεί με πρόσθετο κόστος δανεισμού, που σε συνδυασμό και με την εισαγόμενη αύξηση αποδόσεων των ομολόγων θα προκαλέσει σοβαρές δυσχέρειες στις αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων. Τα χαρακτηριστικά της 7ετούς έκδοσης(συμμετοχή επενδυτών αποδόσεις, προσφορές), έδειξαν επίσης ότι η επιστροφή της χώρας στην κανονικότητα έχει ακόμη δρόμο. Ναι μεν οι επενδυτές ανταποκρίθηκαν και η έκδοση καλύφθηκε αξιοπρεπώς, παρά το γεγονός ότι η αγορά βρίσκεται σε ευαίσθητη φάση, μετά τους ισχυρούς κλυδωνισμούς της Γουόλ Στριτ που μεταφέρθηκαν σ όλες τις ανεπτυγμένες αγορές.
Χθές το μεσημέρι ανακοινώθηκαν στην ιστοσελίδα του Χρηματιστηρίου από το υπουργείο Οικονομικών, οι λεπτομέρειες για την την έκδοση του 7ετούς ομολόγου ύψους 3 δισ. ευρώ. Υπενθυμίζεται ότι ο τίτλος, με ωρίμανση στις 15 Φεβρουαρίου του 2025 έχει κουπόνι 3,375% στη λήξη, με την συνολική απόδοση να διαμορφώνεται στο 3,5%. Σημειώνεται ότι η προηγούμενη πενταετής έκδοση που είχε δημοπρατηθεί τον Ιούλιο του 2017 είχε κουπόνι 4,375%.
Η έκδοση του 7ετούς ομολόγου προσέλκυσε προσφορές άνω των 6 δισ. ευρώ από 210 επενδυτές. Η συναλλαγή προσέλκυσε επενδυτές από όλο τον κόσμο, με το 81% να έχει έδρα εκτός Ελλάδος ενώ το 43,7% των επενδυτών προέρχονται από Βρετανία και Ιρλανδία. Ακολουθούν, η Ελλάδα με 19%, οι ΗΠΑ με 12,5% και η υπόλοιπη Ευρώπη με 11,7%.
Οσον αφορά στον τύπο των επενδυτών, το 37,4% ήταν θεσμικοί επενδυτές, το 31,5% hedge funds και το 22,9% τράπεζες.
Υπενθυμίζεται ότι ανάδοχοι της έκδοσης ήταν οι Barclays, BNP Paribas, Citi, JP Morgan και Nomura.
