Οι αξιωματούχοι της Fed αναμένεται να κινηθούν πιο επιθετικά σχετικά με τη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής με στόχο να αντιμετωπίσουν τον αυξανόμενο πληθωρισμό, σύμφωνα με τα πρακτικά από την τελευταία συνεδρίαση που δημοσιεύθηκαν την Τετάρτη (6/4).
Ειδικότερα, σχεδιάζουν, όταν ξεκινήσει η συρρίκνωση του ισολογισμού της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, που εκτινάχθηκε στα 9 τρισ. δολάρια εν μέσω πανδημίας, αυτό να γίνει με ρυθμό της τάξης των 95 δισ. δολαρίων τον μήνα. Οι αξιωματούχοι «συμφώνησαν γενικά» ότι ένα όριο 60 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο Υπουργείο Οικονομικών και 35 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε τίτλους που καλύπτονται από ενυπόθηκα δάνεια θα μπορούσε να καταργηθεί, σταδιακά σε περισσότερο από τρεις μήνες. Αυτό το σύνολο θα ήταν περίπου διπλάσιο από το ποσοστό της τελευταίας προσπάθειας, από το 2017-19, και αντιπροσωπεύει μέρος μιας ιστορικής αλλαγής από την εξαιρετικά εύκολη νομισματική πολιτική.
Εκτός από τη συζήτηση για τον ισολογισμό, οι αξιωματούχοι συζήτησαν επίσης τον ρυθμό των αυξήσεων των επιτοκίων στο μέλλον, με τα μέλη να κλίνουν προς πιο επιθετικές κινήσεις.
Στη συνεδρίαση, η Fed ενέκρινε την πρώτη της αύξηση των επιτοκίων σε περισσότερα από τρία χρόνια. Η αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης - ένα τέταρτο της εκατοστιαίας μονάδας - αύξησε το βασικό βραχυπρόθεσμο επιτόκιο δανεισμού από το επίπεδο σχεδόν μηδέν όπου βρισκόταν από τον Μάρτιο του 2020.
Τα πρακτικά, ωστόσο, υποδεικνύουν πιθανές αυξήσεις επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης σε προσεχείς συνεδριάσεις, επίπεδο που συνάδει με την τιμολόγηση της αγοράς για την ψηφοφορία του Μαΐου. Στην πραγματικότητα, υπήρχε σημαντικό κλίμα να ανέβει υψηλότερα τον περασμένο μήνα. Η αβεβαιότητα σχετικά με τον πόλεμο στην Ουκρανία απέτρεψε ορισμένους αξιωματούχους να προχωρήσουν με μια κίνηση 50 μονάδων βάσης τον Μάρτιο.
«Πολλοί συμμετέχοντες παρατήρησαν ότι μία ή περισσότερες αυξήσεις κατά 50 μονάδες βάσης στο εύρος στόχου θα μπορούσαν να είναι κατάλληλες σε μελλοντικές συνεδριάσεις, ιδιαίτερα εάν οι πληθωριστικές πιέσεις παρέμεναν υψηλές ή εντατικοποιημένες», αναφέρουν τα πρακτικά.
Οι μετοχές υποχώρησαν μετά την απελευθέρωση της Fed, ενώ οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων διατηρήθηκαν υψηλότερες. Ωστόσο, η αγορά κατέβηκε από τα χαμηλά της καθώς οι έμποροι προσαρμόστηκαν στη νέα στάση της κεντρικής τράπεζας.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής τις τελευταίες ημέρες έχουν γίνει ολοένα και πιο επιθετικοί στις απόψεις τους σχετικά με τον περιορισμό του πληθωρισμού.
Η σχετική επιθετικότητα της Fed επεκτάθηκε και στη συζήτηση για τον ισολογισμό. Ορισμένα μέλη ήθελαν να μην υπάρχουν ανώτατα όρια στο ποσό της μηνιαίας απορροής, ενώ άλλα είπαν ότι ήταν καλά με «σχετικά υψηλά» όρια.
Η ανακεφαλαίωση του ισολογισμού θα δει τη Fed να επιτρέπει σε ένα ανώτατο επίπεδο εσόδων από τίτλους που λήγουν να αποχωρίζονται κάθε μήνα, ενώ θα επανεπενδύουν τα υπόλοιπα. Οι κρατήσεις βραχυπρόθεσμων εντόκων γραμματίων του Δημοσίου θα ήταν στόχος, καθώς είναι «υψηλής αξίας ως ασφαλή και ρευστά περιουσιακά στοιχεία από τον ιδιωτικό τομέα». Αν και οι αξιωματούχοι δεν έκαναν καμία επίσημη ψηφοφορία, τα πρακτικά έδειξαν ότι τα μέλη συμφώνησαν ότι η διαδικασία θα μπορούσε να ξεκινήσει τον Μάιο.
Ωστόσο, το αν η συρρίκνωση θα φτάσει πραγματικά τα 95 δισεκατομμύρια δολάρια, παραμένει υπό αμφισβήτηση. Η ζήτηση για MBS είναι πλέον μειωμένη, καθώς η ζήτηση αναχρηματοδότησης είναι χαμηλή και τα επιτόκια αυξάνονται. Οι αξιωματούχοι αναγνώρισαν ότι η παθητική απορροή των στεγαστικών δανείων πιθανόν να μην είναι επαρκής, με τις οριστικές πωλήσεις να λαμβάνονται υπόψη «αφού η απορροή του ισολογισμού ήταν σε καλό δρόμο».
Επίσης στη συνεδρίαση, οι αξιωματούχοι της Fed αύξησαν απότομα τις προοπτικές τους για τον πληθωρισμό και μείωσαν τις προσδοκίες τους για οικονομική ανάπτυξη. Ο αυξανόμενος πληθωρισμός είναι ο κινητήριος παράγοντας πίσω από τη σύσφιξη πολιτικής της κεντρικής τράπεζας.
Οι αγορές έψαχναν στην έκδοση των πρακτικών για λεπτομέρειες, σχετικά με το πού κατευθύνεται η νομισματική πολιτική. Συγκεκριμένα, ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ δήλωσε στη συνέντευξη Τύπου μετά τη συνεδρίαση ότι τα πρακτικά θα παρέχουν λεπτομέρειες σχετικά με τη σκέψη για μείωση του ισολογισμού.
Η Fed επέκτεινε τις συμμετοχές της σε περίπου 9 τρισεκατομμύρια δολάρια, ή υπερδιπλάσιο, κατά τη διάρκεια μηνιαίων αγορών ομολόγων στον απόηχο της πανδημικής κρίσης. Αυτές οι αγορές ολοκληρώθηκαν μόλις πριν από ένα μήνα, παρά τις ενδείξεις ότι ο πληθωρισμός ήταν υψηλότερος στις ΗΠΑ από τις αρχές της δεκαετίας του 1980, ένα κύμα που κατέπνιξε ο τότε πρόεδρος Paul Volcker, παρασύροντας την οικονομία σε ύφεση.
